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『普通』主题: 经济学家:只要美联储不放弃加息 金价将失去上涨动能

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离开地球表面查看TA的论坛文集发表日期:2016-02-24 15:38:10

头衔:社区公爵积分:690810 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  周三(2月24日)亚盘尾段,国际金价交投于1227美元/盎司,自去年12月中旬以来,金价已累计上涨近20%。也许多数投资者也同小编一样,不明白这段时间以来金价为何涨势如此凶猛?更为重要是,12月中以来的这波升势能否继续持续下去?

  一般观点看来,此轮金价上涨要归功于全球股市大幅波动所引发的避险情绪支撑(也是小编经常调用的金价上涨的理由),其他的一些原因包括美联储加息预期减弱、全球黄金需求减少等。

  不过,在芝商所高级经济学家Erik Norland看来,目前的金价已经反映了大部分加息预期的变化,黄金短期内上涨的动力有限。

  与此同时,在Norland眼中,金价走高也不利于矿企收缩供应,长期来看进一步限制金价上涨空间。再加上中国经济放缓带来的需求担忧,黄金未来上涨的可能性实在不高。

  中金网行情显示,去年12月17日现货金价跌至近期低位的1047美元/盎司。Norland指出,金价12月17日跌至低谷不是偶然的,这天正是美联储8年来首次加息的第二天。利率走高无疑令黄金承压,因为黄金价值储藏的功能意味着,它本身并不产生利息。

  Norland解释道:

  在美联储加息的最初时间,该央行曾预计未来12个月内将加息四次,不过联邦基金利率期货价格显示,市场预计2016年12月17日之前只会有两次加息。

  如今,这一预期发生了翻天覆地的变化,由于油价和股市暴跌,最新的联邦基金利率期货显示,美联储一年内加息的概率都非常小,而且美联储下一轮紧缩周期至少要推迟至2018年。2015年1月1日至2015年12月16日,黄金每天的变化与联邦基金利率期货的相关系数为-0.30。

  而在12月16日之后,二者的相关性骤然加强至-0.57。当加息预期上升时,黄金面临上涨压力。而当加息预期减弱时,黄金面临下行压力。

  因此,黄金之所以会上涨,很大程度上是因为美联储加息预期减弱,以及对美国负利率的担忧(尽管可能性并不大)。

  不过,目前的金价上涨已经基本上反映了这一预期的变化,如果美联储不放弃紧缩周期,那么黄金将会失去主要的上涨动力。

  那么美联储会不会放弃其一直以来所号称的紧缩周期呢?在Norland看来,答案或许是否定的。

  Norland指出:

  除非美国就业市场持续大幅恶化,否则美联储不可能反转当前的加息政策。

  目前这并没有发生。就业增长保持在年均2%,平均时薪增速保持在年均2.5%。平均劳动时长虽然略有减少,劳动者总收入保持了4.1%的增速。

  而且,由于通胀仍然很低,劳动者实际收入增长依然超过3%。这些都将促进消费开支和经济增长。

  另外,Norland还提及了金价走高对黄金投资者的不利影响。在他看来,金价上涨对黄金投资者(尤其是长期持有的人)并不是一件好事,因为涨价会促使金矿企业增加产量。

  Norland认为,除了短期内与加息预期高度相关,金价长期内还受到黄金产量的影响。2014年时,黄金矿企的总生产成本为不到1000美元/盎司,现金成本为不到700美元/盎司。

  重要的是,2014年末以来,受能源价格下降、金矿企业生产效率提升以及非美货币走弱等因素影响,黄金生产成本一直在持续下降。


  原文链接:http://gold.jrj.com.cn/2016/02/24153720602380.shtml
 
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