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『普通』主题: 公募QDII产品投资额度冷热不均

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基金二三事查看TA的论坛文集发表日期:2016-02-03 15:02:49

头衔:青铜用户积分:6795 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



 近期多只QDII基金暂停大额申购,引发市场对QDII投资额度使用情况和产品发行情况的关注。2月1日,国家外汇管理局表示,未要求暂缓发行新的QDII产品,目前,QDII业务仍按照相关法规要求正常开展。

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    记者统计发现,目前公募基金QDII产品投资使用的额度仅占审批额度的三分之一,机构之间的额度紧张程度不尽相同。同时,公募专户使用QDII额度反而更为充分,或成未来主流。另外,基金人士建议,投资QDII产品不可盲目,需要根据自身投资行为的目的性,选择合适的品种,切勿盲目跟风。

    公募QDII投资使用率未达历史峰值

    1月以来,包括国泰中国企业境外高收益债、华夏海外收益债、博时亚洲票息、广发亚太中高收益等QDII产品均公告暂停大额申购甚至暂停申购。一时引起市场对公募对DQII使用情况的关注。中国证券报记者整理统计数据及采访多位市场人士发现,公募产品的QDII投资使用率并未达到历史峰值,相较之下专户使用更为充分。

    根据国家外汇管理局最新公布的《合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表》(简称《审批情况表》),截至2016年1月27日,48家证券类机构共获得375.5亿美元的投资额度。其中,32家基金公司共获得285亿美元的投资额度。另一方面,根据Wind统计数据,截至2016年1月31日,基金公司共发行138只QDII基金,目前总规模616.87亿人民币(折合约93.76亿美元),相较于QDII的最新审批额度,基金公司QDII额度使用率约只为33%。某基金人士称,业内QDII投资额度的普遍使用比例就是在1/3到1/2。

    不过,好买财富研究中心海外产品经理胡锴隽分析,一般基金公司获得的QDII额度会用于三个方面,公募产品、专户产品和类通道业务,另外还会预留部分额度,不会完全“打满”。专户产品由于信息不对外披露,因此无从了解其实际规模情况。但从近期与公募基金接触的情况了解,公募专户产品对QDII额度的使用更为充分,公募产品加上专户产品整体使用QDII额度的规模大概率超过1/2甚至更多。

    他同时表示,相较于外管局去年3月份公布的审批数据,32家公募基金获批的QDII总体额度下降近40亿美元,这或许是由于去年多家基金公司的投资额度没有用足,导致其整体被调低,也进一步加速了近期的额度紧张。

    另外,记者了解到,目前QDII额度本身不高的基金公司可能存在额度告急的问题,但额度充裕的并没有太大压力。根据《审批情况表》,华夏基金、嘉实基金分别获得35亿和34亿美元额度,上投摩根基金和南方基金各以27亿、26亿美元额度紧随其后,成为获批额度上20亿美元的四位基金管理人。易方达基金则以19亿美元额度排位第五。另外,华安基金、华宝兴业基金、国投瑞银基金各获得10亿美元以上的额度。超大规模QDII有4只,包括华夏全球精选基金67亿份,嘉实海外中国股票规模为87亿份,南方全球精选63亿份,易方达恒生H股ETF 70亿份。值得注意的是,除了易方达恒生H股ETF以外,其它三只资产净值在50亿人民币以上的基金的份额较去年同期下降27-42%不等。

    专户和类通道业务火热

    “目前,我们也在抓紧使用剩下的QDII额度,以免使用率不足导致额度被收回。专户客户现在认购QDII产品的热情还是很高的,未来也有可能成为投资QDII产品的主流。”北京某大型公募专户渠道人员告诉记者。

    不仅如此,QDII机构发展类通道业务的积极性也被市场的火热带动起来。

    “现在找QDII机构借出额度的利率已经普遍在1%以上,高者能够到2%。”上海某私募总经理告诉记者。2015年4月份,该只私募为了完善自身产品线并对冲A股快速上涨的风险,以千分之三的利率找某大型商业银行借出了1亿元人民币的QDII额度,他们以投顾身份向市场募集资金,发行产品。“他们当时还嫌我们借少了,我算了一下,除了通道费,另外还有换汇的收入、佣金收入等等,出借QDII额度给机构带去的收入还是很高的。再加上当时A股火爆,海外市场未被纳入国内投资者视野,QDII机构出借的积极性很高,利率也相对较低。但现在出借利率基本都在1%以上,有的能到2%,甚至干脆很难再借到了,QDII机构开始珍惜自己的额度。”

    投资QDII基金不可盲目

    不过,虽然投资者认购/申购QDII产品的热情很高,但从历史数据来看,QDII的业绩似乎并不尽如人意。对于如何挑选QDII产品,业内人士称,投资者需要根据自身诉求来挑选相应标的的QDII基金,切勿盲目跟风,造成不必要的损失。

    上海长见投资管理有限公司总经理唐祝益认为,大部分QDII基金连接的是海外资本市场指数,所以投资者在投资之前需对自己的投资目的有清醒的预判,例如是真的看好海外市场,还是只为了对冲人民币风险。如果是后者,建议买海外债的QDII产品,赚取利息即可,不必冒过高风险;如果真正能看懂并看好海外指数市场,可买知名的海外指数基金。“QDII产品背后对应的投资品种和市场非常分散,五花八门,投资需慎重,不能仅仅因为想对冲人民币贬值风险,资金就随意出海。海外投资不像国内市场,监管层对市场有时会实行一定程度的呵护,海外市场如果不好投资者必须自己买单。我们之前发行过一只QDII产品,也只敢买美国国债,因为很多海外的企业债或优先股,有时跟股票都差不多,企业经营不行就真的会还不上钱,不像国内债券还有一定的潜在的刚性兑付。”他说。

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数据时间:2016年2月2日数据来源:金融界网站,盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持!

    胡锴隽也表示,投资这在投资这类基金前,一定要了解自身投资行为的目的。目前有三类投资者,第一类是为了规避汇率风险,对于这类投资者,可能更多是投入到以美元计价的低波动的QDII产品,例如海外债券产品等;第二类是想投资一些在国内有进入门槛但在国外没有的品种,例如石油,对于这类投资者而言,汇率就只是参考因素之一,更多考虑的是投资品种本身价格的变化和未来前景。但这类产品就过往历史来看,一直是处于熊市状态,表现不是很好;第三类可能对于特定的境外的二级市场或对特定的基金经理看好,获取市场的相对收益是更重要的,汇率也只是投资者考虑的因素之一,这就需要考察基金管理人的主动管理能力、过往业绩的相对排名,和市场本身所处的环境和预期变化。“目前来看,第一类投资者近期增加的比较多,建议选择一些过往业绩波动不是很大的产品,避免市场本身波动带来的不确定性。”他说。

 
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