金融界论坛
尊敬的用户:

如您在使用金融界网站论坛的过程中发现色情,反动言论,伪造他人言论,广告欺诈等帖子,为便于网友反馈问题,特将金融界论坛管理员联系方式公布如下,欢迎大家有问题或者建议随时联系。

金融界客户服务中心邮箱:jrjhudong@jrj.com.cn

论坛客服电话010-58325388-1532

金融界论坛官方账户:管理员01

金融界论坛客服QQ:2632547546

首页| 我的金融界| 博客| 论坛| 爱股| 爱投顾| 实盘直播| 微视频| 图片 [手机金融界] [网站地图] [收藏本页]

金融界论坛>理财论坛>基金论坛

新浪微博微信QQ

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览 手机上论坛

『普通』主题: 慢牛基础仍在 基金放言“越跌越买”

举报 收藏本页

基金二三事查看TA的论坛文集发表日期:2016-01-18 10:36:11

头衔:青铜用户积分:6575 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



虽然近期市场杀跌对中小创带来重大挫伤,但在部分基金经理眼中,当前充裕的流动性和下行的利率趋势,将使得中小创估值中枢常态化上行,中小创“深蹲”后不改继续上行的趋势。

开通金融界盈利宝基金账户,购买基金四折起

  中长期来看,国内新兴产业高盈利增速会持续,中长期慢牛的基础仍然存在,A股有望走出慢牛行情。有基金经理坦言,若市场快速跌破去年底部,将在上述中小创品种上越跌越买。

  市场调整的“背面”

  尽管基金经理们对2016年市场的复杂性、困难性有一定的预期,但新年以来市场的凶险走势仍出乎意料。上周五市场收盘时,上证指数勉强守住了2900点关口,市场人气极为惨淡。

  导致开局便大幅下跌的原因,大摩华鑫基金公司人士认为有四大原因:一是市场对1月8日大股东减持禁令解禁存负面预期,投资者持股意愿下降;二是新年开局人民币呈快速贬值势头,加剧了市场对资金外流的担忧;三是新年伊始机构调仓换股,在一定程度上加大了个股股价的波动性;四是监管层开始实施“熔断”新规,市场大幅波动情况下熔断机制的“磁吸”效应加剧了市场恐慌。

  尽管1月7日晚间监管层紧急叫停“熔断机制”,并发布减持新规,但已无法改写2016年首只黑天鹅已经出现的事实。中国经济和金融体量日趋庞大,市场体系也加速与世界一体化,金融市场的复杂性显著上升,监管政策科学制定的重要性已上升到前所未有的高度,这考验着政策制定者的智慧,也考验着市场参与者对市场变化的适应性。

  估值偏高是近期A股市场受到的诟病之一,而今大股东解禁闸门重开、新股供应也将逐步向注册制迈进,A股定价权天平也正加速重新校准。也许未来我们的市场制度还会面对林林总总的问题,但市场有着自身的规律,尊重市场、敬畏市场,是每一位市场参与者都需要汲取的教训。

  融通基金投资总监商小虎认为,目前A股市场面临三重压力:第一是供给冲击,今年注册制将逐步落地,新股供给增加将给A股带来一定的冲击;第二是供给侧改革有望加速行业产能出清,GDP数据大幅转好概率变小;第三,美联储加息节奏超预期下,全球金融市场不确定性上升。

  “其实经济下台阶已经形成共识,管理层容忍度提高也是一个共识,经济下台阶并不是一个坏事情。”南方基金相关人士认为目前主要关注的是经济增长质量,比如去杠杆,供给侧改革,虽然经济总量短期增速会受到影响,但是企业盈利质量和盈利的可持续性会逐步得到提高。因此长远来看,经济增速在下行,但是上市公司的盈利可能反而会提升。

  而关于大小非减持到期,监管层也出台了一系列制度来推进减持的有序推进,在推进的背景下,实际上南方基金会判断上市公司IPO融资步伐不会减慢,反而是加快。但是上述人士强调上市公司融资的家数可能会增加,但是每个公司融资的规模会受到适度控制,因为有更多的上市公司得到融资的话,对全社会来说降低杠杆或者全社会打通资金链是非常有帮助的。

  “如果一家公司通过IPO上市,他有五家供应商或者五家跟他相关的客户,整个资金链就可以打通,而这家上市公司本身从银行获取资金的能力能提高,获取资金的成本也能下降,所以对社会经济的增长是非常有帮助的,我们判断在今年的背景下,直接融资的步伐会加快。包括今年有新三板、战略新兴板等的推出,其实对于经济增长是有帮助的。”

  基金经理或将越跌越买

  显而易见的是,目前A股市场面临的深度调整也不尽然是坏事。融通基金投资总监商小虎认为A股在遭遇调整压力同时,也存在不少潜在利好,经过风险充分释放,机遇随之而来。第一,2016年货币政策可能持续宽松;第二,大类资产配置提升权益资产的发展空间仍然很大,银行理财资金、险资将有增量资金入市,养老金入市同样可期;第三,供给侧改革引发市场对结构性减税的政策预期。

  “中小创是慢牛的基础。”商小虎认为,市场对新兴产业期望较高,中小创市盈率处于历史高位。在注册制推进的过程中,市盈率可能向历史中枢靠拢;不过,当前充裕的流动性和下行的利率趋势,使得中小创估值中枢常态化上行,中小创"深蹲"后不改继续上行的趋势。

  他认为,中长期来看,国内新兴产业高盈利增速会持续,中长期慢牛的基础仍然在中小创,A股有望走出慢牛行情。估值是“快变量”,盈利是“慢变量”,因此“慢牛”只能通过盈利来推动。以美国举例:“科网泡沫”时期,纳斯达克指数在15个月里从2000点涨到了5000点,当时主要依靠的是估值提升;2015年纳斯达克指数再次突破5000点,但是这次却花了整整5年。最近五年纳斯达克PE中枢水平基本稳定在30倍左右。

  事实上,慢牛基础在于中小创的优质成长股基础,或者说小盘股仍然是市场寻找超额收益的必然。鹏华基金首席策略师张戈也强调小盘成长仍是核心。他表示,目前人民币贬值压力较大,央行亦面临较大挑战,信用度承压。对于未来权益投资,小盘成长和供给侧改革的周期股仍将是市场的主要选择。

  张戈同时指出,从外汇储备及美元兑人民币中间价的对比走势图来看,2015年7月份是一个重要拐点,随着人民币对美元贬值加速,外储在加速下降,二者之间体现了很强的正反馈性。在金融体系中,正反馈过程一旦形成,在达到边界之前是不大容易打破的。而2015年12月外储超预期降幅显示,央行并不想放任人民币贬值。另一方面,随着中美利差的缩窄快速下降,说明当前汇率变动用利率平价解释较为合适。而在美元走强的背景下,如果要稳外汇储备,必须要稳住国内长端利率,但这与当前国内宽货币政策存在一定的冲突。

  张戈表示,未来市场如果快速跌破去年底部后,部分个股的价值会体现,并可能出现市场越跌越买的现象。同时,在今后一段时间,汇率的重要性会上升,长、短端利率有所抬高。如果观察到这个信号,就是逻辑一致,投资者即可有所准备。

  震荡市判断成主流

  “我们对市场是不悲观也不乐观,我们认为这个市场今年是维持相对震荡的走势。”南方基金孙鲁闽指出,在目前这种情况下,虽然有大量股票供给,但是也仍然看到有大量资金会进入这个市场。上证指数已经连续上涨了两年,而创业板连续上涨三年,从估值角度来看,确实是不便宜了,特别是部分题材股的暴炒,在全球的角度看来也是相当得贵。

  他认为短期来看,包括一些基金要分红等因素,可能市场短期确实面临着一定的调整压力,但是从全年来看,一是有增量资金,二是有一批股票相对于债券投资仍愿意选择配置权益类资产。

  “比如目前新成立的基金如果去购买债券,但现在债券的收益超过3%的高评级债都很少了,而大量优质蓝筹股从股息率的角度和持续成长的角度来说,仍然具有很强的吸引力,在优秀企业持续成长的大背景下,对于2016年结构性行情,A股投资仍然值得期待。”

  与此同时,A股市场定价权和估值体系的变化可能也对市场产生重要影响,而这可能促使基金经理在2016年的投资中必须更加注重上市公司的基本面和品质。部分基金经理认为股票最基本的就是供给和需求,如果有大量的股票供给,比如中概股的回归,甚至包括借壳上市,若有大量股票上市的话,这一类股票的估值体系可能就发生变化或者面临一定的压力。

立即开户,4折购买慢牛基础仍在 基金放言“越跌越买” 避险资金追捧固收类基金

基金代码 基金简称 近一年收益 手续费 操作
000166 中海安鑫 25.19% 1.2% 0.6% 立即购买
000463 华商双债丰利A 24.96% 0.8% 0.6% 立即购买
000481 华商双债丰利C 24.26% 无折扣 0费率 立即购买
519675 银河润利保本混合 22.43% 0.8% 0.6% 立即购买

数据时间:2016年1月15日数据来源:金融界网站,盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持!

  另外,由于炒概念、炒题材,经历前期市场的暴跌,新股民入市的情况也会发生变化。第三个变化就是投资者的风格也会转变。当前相对成熟的海外市场中,主要投资者已经变为QDII或者境外机构投资者,这就会决定它的估值有可能国际化,这种趋势是肯定的,尽管时点无法把握,包括将来监管制度的变革,比如注册制的推出,或者退市制度的体现,以及包括监管制度的加强等等,这些因素未来都可能都会引起上市公司的估值出现变化。

 
文章不错(0) 复制链接
分享到:
  帖子刷新

楼主更多贴

论坛精粹

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览

首页1末页共1页 到

返回论坛首页返回本版首页

论坛上一帖:  

论坛下一帖:  

近期热门话题推荐

金融界>理财论坛>基金论坛