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 『原创』主题: 重归中线投资模式

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consunk查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2015-07-11 10:24:20

头衔:论坛元老积分:38220 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



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重归中线投资模式

一、基本形势分析:

系列重磅托市政策纷纷出笼。

这一切,既在意料之中,又在意料之外。

意料之中的是,政策与市场将共同扭转局面。

意料之外的是,政策的力度所反映的决策层急迫的心情。

早在 5 3 日,本人在《 从战略上梳理 A 股的前世今生》 一文中即已说明:

“构建新型的股权型经济社会”,是高层推动经济变革的重点之一,而一个重要的基础,就是维持长期的牛市局面。

如果说在当时的背景下,本人还没有彻底领悟来自高层的这一策略,那么今天高层的系列决策则让我们更加深入地领悟到其中的关键。

其实,如果你具备一定的经济学常识,当可明白高层维持长期牛市的基本出发点:

其一,经济结构的转型,并非简单地抑制夕阳产业或房地产等粗放产业并转型到诸如新能源、电子信息、网络、环保等高科技产业,更涵盖经济形态的转型。

正所谓上层建筑的变革应跟上经济基础的变革。

其二,相信绝大多数人(包括曾经的本人)难以理解高层所倡导的“中国梦”究竟意味着什么。因为我们听惯了高调,自然也会将这个中国梦理解为一种“高调”。

今天看来,“中国梦”的组成之一,就是一种普惠模式,其中“新型的股权型经济社会”是战略重点之一,也是后续国企改革的重点方向之一。

……

更多的解读相信大家都能够理解,这里只想强调如下 2 点:

1 )本次托市,其意义不仅仅在于通过托市来缓解可能引发的潜在社会问题,更在于为整个经济社会的转型表明高层的一个基本姿态,这个姿态的指向,就是营造长期的牛市。

2 )防范类似于美国次贷危机的系统性风险。

美国当年次贷危机是如何发生的?说白点,就是银行将钱借给缺乏还贷能力的大众用来购买房屋。如果经济平稳,失业率低,这种情况并无多大风险。如果经济下滑,失业率攀升,许多人便无法归还贷款,于是银行坏账急剧上升。之所以成为危机,不仅仅于此,更在于这种情形的扩散效应。因为是杠杆社会,所以美国次贷第一环节是“两房危机”,接着就是信用卡危机,再接着……,按照链条迅速传导。

反观今天中国 A 股的暴跌,如果控制不当,从许多资金实力弱小的杠杆融资者展开来看,与当年美国的次贷危机有何本质区别?

……

如果将 A 股近期的剧烈下跌仅仅理解为期指投机,或者是两融平仓所导致的短期暴跌,那你就大错特错了。

本人曾经指出过,为何本轮大牛在最后阶段拒绝复制 2005-2007 年的大牛走势——依靠权重蓝筹(尤其是大金融类个股)向 6124 发起进攻?为何投资大众一再看好的券商股却没有主力去关照?原因有许多,但根本原因在于资本时刻担心杠杆一旦失控,所造成的负面效应将迅速冲击金融市场。

……

从投资者利益角度看,牛市自然值得参与;熊市对于略具水平的投资者而言,也是值得参与的。只有一种情况所有人都无法参与,那就是崩盘,一种背离任何基本面、技术面的持续下滑走势。

……

好了,更多的就不解释了。昨天的 A 股市场如果发生在美国,相信后果会十分严重。好在管理层终于意识到了问题的严重性。

……

通过以上 2 个核心点,又可以派生出如下理解:

其一,防范金融风险仅仅是决策层的底线。

其二,营造长期牛市,则是决策层的政治任务。

 

二、技术面形势

进入 A 股市场者,基本上都具备一定的投资理念,都明白目前大势属于超跌再超跌,超卖再超卖。所以,任何分析都是多余的。

 

三、后续走势与投资模式

现在进入关键问题的讨论,那就是后续中长线走势和应该采取的基本投资策略问题。

曾经无数次强调过,熊市只适合做短线,牛市则必须采用中长线形式。

道理很简单,这里无需重复。问题的关键是,后续走势将如何演绎?预计会出现三个发展阶段:

阶段 1 :尽管决策层出手托市,但依然难以扭转许多投资者的退市潮。这种情况将会在 4100 点以上逐渐强化。许多投资者对可能爆仓的恐惧记忆犹新,当托市政策使他们缓过气来并终于出现账户盈余之际,将会重新平衡风险与收益之间的承受力,多空分歧将逐渐加大。

阶段 2 :当大势攻击到券商及公募基金主力所承诺的 4500 点后,部分中线投资者将会重新审视当前的经济大背景,选择退出观望。

阶段 3 :随着改革的深入,改革红包机会不断涌现,人们会意识到:

原来本轮牛市行情不仅继续,而且与经济大背景的关联并不密切。于是再次呈现入市潮。再于是, 6124 将被踩在脚下。

……

这其中是怎样的一个逻辑?

其实美国的股市历史已经告诉了我们答案。

每当经济持续停滞不前之际,实业投资风险始终存在,各路资本基本上没有什么好的出路,于是,原本纯属经济领域的投资行为,逐渐演变为资本之间的市场博弈。

也就是说,各路资本闲得慌,才是本轮牛市的最大基础。

本轮牛市的基础之二,就是国家凯恩斯主义的结果。我们已经从各个层面理解到当前政府投资行为的依据:

当经济社会呈现周期性下滑之际,通过公共领域的投资来抹平自然下滑周期对社会的冲击。

所以,与其说本轮牛市具有较大的资金推动性质,不如说是一种规模投资理念下的综合效应。

本轮牛市的基础之三,就是改革红包。

股市投资所追求的最大利益究竟是什么形式?

现金分红?许多人扭曲了国外资本的偏好,将现金分红理解为人们追逐股市利润的基础。

其实,这个答案已经通过当年的纳斯达克和今天创小板的持续暴涨给出了。

 

基于上述牛市逻辑,我们需要关注的,就是随着改革的深入,是否会出现比投资股市前景更为辉煌的领域?

似乎还看不到。

房地产虽然值得投资,但依然属于回避风险的去处。

实业领域?以目前的经济结构状态,能够向人们展示辉煌的领域还处于培育之中。

……

综上所述:

1 )如果你在昨天获利抛出了,无论盈利多少,都属于一种小家子气类型。当然,如果仅仅是做一下回转来强化操作快感,则另当别论。

2 )自从大势跌破 4100 点后,决策层即开始推出托市政策。跌破 3700 点,则强力托市。意味着 3700-4100 区域,属于政策底, 3400-3700 属于市场 + 政策底。

目前大势刚过 3700 点,无论是从风险角度,还是从利益角度,都不适合退出。

需要考虑暂时观望的点位包括:

4100 点——跌破的坎意味着强阻力;

4500 点——主力承诺的政策位置;

4700 点——前期整理平台的上沿区域。

 
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