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『原创』主题: 高送转就是一个又一个陷阱

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yc价值投资者查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2015-01-28 21:27:28

头衔:白银用户积分:9260 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



               高送转就是一个又一个陷阱
                      邓富根   
     送转股的实质是原有股份的拆分或者说拆细,本来无所谓利好利空。从理论上说,如果不是制度限制,股份可以无限拆分。比如,1股可以拆分为2股(即10送转10),1股也可以拆分为3股(即10送转20),还可以1股拆分为10股(即10送转90),依此类推。绩优公司送转股,通常是为了使较高的股价降下来,方便以后融资和二级市场投资者买卖。但现在充斥于中国股市的高送转,却大多是垃圾公司玩的骗人的花招,看似是一张又一张馅饼,实际却是一个又一个陷阱。    
    据最新报道,违反常态的“高送转”行为已经引起监管部门的高度关注,监管层对于上市公司高送转已有每单必查内幕交易的要求,并从信披规范性、事后监督以及内幕交易核查等角度多管齐下,严防操纵股价和内幕交易等违法行为。
推   上市公司2014年年报开始披露,不少公司频频高调推出“高送转”预案,刺激股价强势上涨。1月27日,大橡塑(600346)大股东提议推出以资本公积向全体股东每10股转增13股的高送转方案,当日股价封于涨停板。

    按照股市基本常识,能够“高送转”的上市公司应当有较好的经营业绩和足额的资本公积。但统计发现,已经推出预案的41家披露收到股东“高送转”提议的公司中,10家公司的2014年前三季度净利润同比下滑,其中3家公司已经发布了年度业绩预减公告。比如,连续亏损的海润光伏近日披露10转增20的方案,而就在同一份公告中,海润光伏提及了3位股东的减持计划,这被市场视为大股东有借高送转利好减持的嫌疑。随即,上交所对该公司发出了监管问询函,要求其解释高送转和减持的逻辑,1月27日,海润光伏公告了问询函和答复。当日,该股应声大跌8.63%,显示投资者已经用脚投票。

    多少年来,高送转是中国特色股市十分鲜明的特色。中国股市的投资者以散户居多,超过70%,而绝大多数不懂股市基本知识。他们以为送转股是天上掉馅饼,是上帝从天上给股民撒钱。他们对推出送转股的公司趋之若鹜,争先恐后涌入,推高股价。那些设计出送转方案的大股东趁机高价大幅减持走人,留下高价买入的散户在山上站岗,以后亏了个底朝天。年复一年,这样的悲喜剧一演再演,长演不衰。中国股市特殊的投资者结构,为股市送转股诈骗提供了肥沃的土壤。在这样的情况下,证监会介入查处,保护中小投资者,十分必要,早该如此。

    早在2013年11月,我就专门写过《送转股就是耍猴》一文,对送转股的实质作了剖析,希望引起监管部门注意,更希望中小投资者醒悟,不要总是上当受骗,被大股东当猴耍。但是,作为一介布衣,人微言轻,没有多少人相信。充斥于市场的还是那些专家们鼓吹送转股炒作的歪理邪说。就在眼下,这些鼓吹者还在各种媒体继续忽悠。证监会现在开始动真格治理,尽管晚了一些,但毕竟有了希望,仍然值得肯定。

    其实,大多数优秀公司、蓝筹股公司不屑于搞这类骗人的把戏。银行、保险等金融蓝筹股是这样,其他各行各业龙头绩优股也是这样。例如,长期业绩优秀的雅戈尔(600177)就极少送转股,却是常年大比例现金分红,上市16年来其分红的现金是募集资金的几倍,堪称业绩优秀、诚实守信的典范。投资者应当对那些骗子公司的高送转方案高度警惕,避而远之,对雅戈尔之类的好公司青睐有加。


附:送转股就是耍猴 [2013-12-13 ] 

    从前,有一个耍猴的人拿橡子喂猴。他跟猴子们说,早上给你们每只猴子三个,晚上给四个。猴子们听了很不高兴,吱吱喳喳乱叫起来。耍猴人灵机一动,对猴子们说,那就早上给四个,晚上给三个。猴子们听了都十分满意。

    想必投资者都记得这个“朝三暮四”的故事,对耍猴人的机灵和猴们的愚蠢印象深刻。

    可不幸的是,中国股市的耍猴故事常演不衰,耍猴人被山呼万岁,大家伙都高高兴兴扮演着猴子的角色。

    股市的耍猴故事就是送转股。

    我们且从基本的财会知识说起。送股的资金来源是当期待分配净利润,而转增股份的资金来源是资本公积金,而这两项资金来源对应的资产已经包含在公司净资产总额中,也包含在每股净资产中。送转股后,公司的净资产总额完全不变,但因为总股份数增加了,每股净资产就相应减少。就投资者而言,送转股后股份数是增加了,但每股净资产相应减少,拥有的公司净资产与送转股前完全一样。公司送转股,不花费一星半点的银子,只是玩了一个数字游戏而已。送转股与“朝三暮四”异曲同工,甚至比耍猴更加可笑。耍猴毕竟还抛出了橡子呀。

    成熟的资本市场,很少玩这套把戏,所以就有千元万元十万元一股的股票。热衷于送转股,是非常中国特色的东西。

    为什么中国股市会有此种特色?主要原因是送转股有利于投机炒作。送转股后,股价因除权而大幅度下降,人们感觉价格“便宜”了,参与炒作的积极性大大上升。大股东和庄家深谙其中的“妙处”,乐于耍弄送转股的花招,欺骗普通投资者,让市场炒作推高股价,然后高价套现。而普通投资者缺乏财会知识,误以为送转股是慷慨分红,也乐于参加所谓填权炒作,为大股东和庄家慷慨送钱。一个乐于耍猴,一个乐于被耍,一个愿打,一个愿挨,你想不耍猴也难。有的好公司老老实实不耍送转股的花招,常常被投资者骂得狗血喷头。这真是中国股市的悲哀!

    还有必要进一步探讨一下送转股概念的误区。“送股”全称是“送红股”,“转股”全称是“转增股份”。实质上既不是“送”,也不是“增”。投资者本来就是公司的股东,送转股前后的权益一点也不变,“送”在哪里,又“增”在哪里?所谓送转股,实质上就是股东原有股份的拆细。“10股送10股”就是你的原有股份一股拆成两股,“10股送5股”就是原来的一股拆成一股半。如此而已。因此,为了不让投资者再受误导,应当取消“送转股”的概念,将“送红股”改为“利转股”,将“转增股”改为“公转股”,还原实质。约定俗成,恐一时难改。但投资者千万不要再糊里糊涂一直甘当被耍的猴子。

    什么时候中国股市不再耍猴了,中国股市也就成熟了。但愿投资者早日成长成熟,回归价值投资正道,不要永远被耍猴了。



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