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『转帖』主题: 美股评论:2015比2008更可怕

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闪电侠2005查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2015-01-07 10:56:39

头衔:白银用户积分:6879 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  目前和2008年相比,各种问题几乎都没有得到解决,而与此同时,全球金融市场和经济还新增了不少风险,投资者必须及时提起警惕,不能再醉生梦死下去了。

  2015年当中,全球金融市场所面临的经济和非经济风险之严峻,甚至还超过2008年。

  社会压力与日俱增。在许多国家当中,尽管经济已经在复苏之中,但是失业率却居高不下。一些年龄较大,技能较缺乏的劳动者,前景极为暗淡,几乎没有任何重归劳动力市场的可能性。年轻人当中的失业率也很高,造成了实实在在的,形成失落一代的风险,尤以欧洲为甚。哪怕那些有工作的人,日子也不好过,收入水平停滞不前,甚至还有退步,而工作条件,也在不断恶化。

  这些压力再与分配不均结合起来,很自然地,就会形成政治层面的挑战。在许多国家,主流政党的支持率都在迅速下滑。与此同时,那些极端化的,民粹主义的党派则人气日增,使得政治决策变得复杂起来,也让未来陡增变数。经济的困难,以及对传统正当信心的动摇,这些正是上世纪法西斯主义和社会主义兴起的大背景。

  尽管一小部分人还会试图否认危机的存在,但是各种环境的变化其实已经非常明显了。极端的气候,比如飓风、洪水、干旱和火灾等,都可能会导致一场经济和社会的全面动荡。可是,要稳定,甚至减少排放,又会使得能源成本上扬,导致标准的传统化石燃料投资者遭到亏损。

  地缘政治风险也在增加。俄罗斯、中国、印度和日本的民族主义情绪都在抬头,使得政治紧张局面日益严峻。比如,“伊斯兰国”的威胁可能推翻中东的现有秩序,等于将当地时钟倒拨一百年。根深蒂固的宗教与部族分裂,解决起来是极为棘手的。这个地区正面临着一系列政府相继倒台,沦落为军阀割据局面的风险。

  经济增长疲软,失业率居高不下,这就是极端政治思潮的温床。当民族主义领袖想要转移人们对国内经济疲软的关注,便会做出不惜冒巨大地缘政治风险的事情来。同时,这还会迫使他们持续采用宽松的货币政策,这种情况持续一天,将来要回归正常政策就会多一分困难。低迷的大宗商品价格意味着去通货膨胀,或者干脆就是通货紧缩,使得那些原本已经债台高筑的国家彻底难以为继。低增长之后,就是针锋相对,彼此竞争的量化宽松和低利率,让全球贸易与增长受到进一步的损害。

  金融市场和投资者总是喜欢对这些风险选择性失明。他们的指望现在几乎只剩下了持续的货币刺激。虽然美国联储已经停止了流动性注入,但是日本、中国和欧洲的宽松政策很快就填补上了缺口。

  市场之所以会对低利率,对流动性过剩熟视无睹,关键的原因其实还在疲软的经济状况本身。原油的低价格反映了短期的供应过剩,同时也反映着需求的疲软。低油价其实并不能解决长期能源需求问题,相反倒可能刺激使用和排放的增加。

  与此同时,事实上,当初导致2008年大衰退发生的那些问题,几乎都没有得到解决。

  对于这种局面,国际清算银行在其2012/2013年度报告当中进行了如下总结:“各央行无法修复家庭和金融机构的资产负债表。各央行无法确保财政资金的稳定性。而且,最重要的是,各央行也无法推动结构性经济和金融改革,尽管后者是经济回归真正增长的前提……央行融通在复苏期间所发挥的作用只是争取时间……可是,时间需要被明智地使用,因为益处和成本之间的平衡正在恶化。”

  国际货币基金组织总裁拉加德指出,当前的政策其实是怂恿了人们过多承担金融风险,而不是经济风险。金融系统危机爆发的风险已经非常巨大了。

  全球经济的真实情况,现在甚至还不及2008年。各国政府的财务处境更加虚弱,这就意味着他们支持经济和金融系统的能力是非常有限的。零利率和流动性充溢,则意味着政策选项也受到了极严的限制。新兴市场的疲软则意味着这些国家和地区再也不能像2008年之后那样为全球增长贡献可观力量了。

  可是,金融市场与真实经济之间背道而驰的步伐却丝毫没有停下来的样子。美国银行美林投资策略师哈内特(Michael Hartnett)最近说到过,只有在一种逻辑之下,当前的资产价格才是合理的——“我就是看涨,就是任性……我写给自己的备忘录:在国内生产总值缩水的时候,必须持续买进股票和信贷。”(子衿)

 
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