金融界论坛
尊敬的用户:

如您在使用金融界网站论坛的过程中发现色情,反动言论,伪造他人言论,广告欺诈等帖子,为便于网友反馈问题,特将金融界论坛管理员联系方式公布如下,欢迎大家有问题或者建议随时联系。

金融界客户服务中心邮箱:jrjhudong@jrj.com.cn

论坛客服电话010-58325388-1532

金融界论坛官方账户:管理员01

金融界论坛客服QQ:2632547546

首页| 我的金融界| 博客| 论坛| 爱股| 爱投顾| 实盘直播| 微视频| 图片 [手机金融界] [网站地图] [收藏本页]

金融界论坛>股票论坛>实战看盘

新浪微博微信QQ

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览 手机上论坛

『原创』主题: 对2015年牛市节奏因素的观察和思考

举报 收藏本页

牛牛价值资讯查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2014-12-29 17:09:05

头衔:白银用户积分:3440 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



牛市节奏logo 1

本报告导读:

牛牛:本周将是 2014 年的最后一个交易周(12.29-12.31)。2014 年是牛熊之争,“心有猛虎”是 2014 年投资和策略最重要的原则。而展望 2015 年,则需要更加讲求对牛市节奏因素(“蔷薇”)的观察和思考。

投资逻辑:

1. 心有猛虎:“新繁荣”在 2014 年启动。

本周将是 2014 年的最后一个交易周(12.29-12.31)。2014 年是不平凡的一年,上证综指 50%的涨幅正在启动一个“新繁荣”的时代。4 月 7 日我们发布《400 点大反弹:抢蓝筹,夺龙头》以来,A 股市场的牛市思维逐步被唤醒。2014 年年初的信用风险事件启动了无风险利率在两到三年的长周期、大幅度的回落,将推动 A股市场重新回归全社会的主流投资视野。2014 年是牛熊之争。回顾来看,“心有猛虎”是 2014 年投资和策略的最重要的原则。我们认为这一原则不仅适用于 2014 年,而且也将适用于整个牛市投资周期。无论从参与度、估值水平以及融资能力来看,A 股市场目前仍然是一个边缘化市场,远远落后于中国经济发展的需要。在整个经济转型过程中,我们认为 A 股都将扮演重要的角色。

2. 虎穴之外仍有蔷薇丛生。

2015 年,A 股市场投资将更加讲求对牛市节奏因素的思考。长期牛市的建设和形成需要来自投资人、企业和政策的全方位配合。如果说 2014 年 4 月以来从 2000 点上涨到 2400 点来自于风险认识推动,那么 2400 点到 3000 点的过程则来自于放松政策的推动。这个过程之中,增量资金入市的逻辑正在从原来被普遍挑战,逐步变成市场的全面认知。A 股市场上涨是“心有猛虎”的体现。但罗马不是一天建成的(12 月 14 日报告),我们认为市场在未来一段时间将从牛市凶猛,逐步过度到对“蔷薇”的观察和思考。A 股市场未来需要关注三类背离(12月 21 日报告)的演进逻辑:增长改善与政策宽松的背离,风险监管与放松预期的背离,潜在流动性冲击与单向乐观的背离。这三类背离如果走向极端,可能会推动市场风向的变化。心有猛虎,细嗅蔷薇。A 股的巨大投资机会也将体现在猛虎和蔷薇的转变之间。

3. 猛虎和蔷薇下的投资布局。

A 股市场正在进入牛市思维主导的逻辑,而 2015 年投资思路则需要刚柔相济,并重制度和政策变局(刚)和新兴领域的内生增长(柔)。在“刚”一端,我们认为“一路一带”、国企改革、国防工业及大环保领域将引发需求格局变革,以及生产方式革命。资本市场制度层面,新股发行制度变革、沪港通等将掀起新的波澜。在“柔”一端,我们建议布局地产产业链的复苏、产能周期、新三板映射、工业互联网等。市场波澜已起,刚与柔两端都不要错过。

牛市节奏3 2

1. 心有猛虎:“新繁荣”在 2014 年启动

本周将是 2014 年的最后一个交易周(12.29-12.31)。2014 年是不平凡的一年,上证综指 50%的涨幅正在启动一个“新繁荣”的时代。4 月 7 日我们发布《400 点大反弹:抢蓝筹,夺龙头》以来,A 股市场的牛市思维逐步被唤醒。站在 2014 年年底,我们希望能够推动全社会对于 A 股投资价值的再认识。2014 年年初的信用风险事件启动了无风险利率在两到三年的长周期、大幅度的回落,将推动 A 股市场重新回归全社会的主流投资视野。2014 年是牛熊之争。回顾来看,“心有猛虎”是 2014 年投资和策略的最重要的原则。我们认为这一原则不仅适用于 2014 年,而且也将适用于整个牛市投资周期。无论从参与度、估值水平以及融资能力来看,A 股市场目前仍然是一个边缘化市场,远远落后于中国经济发展的需要,远远落后于“降低社会融资成本”的政策目标的要求。在整个经济转型过程中,我们认为 A 股都将扮演重要的角色。心有猛虎,需要投资者重新形成“新繁荣”的梦想。A 股不再只是为投资而融资、为企业疏困而融资的市场,而将成为为梦想融资的市场。2014 年 A 股市场的上涨为新繁荣的梦想奠定了基础,2015 年以及往后的两到三年中,A 股将会彻底成为为“新繁荣”梦想融资的市场。

2. 虎穴之外仍有蔷薇丛生

2015 年,A 股市场投资将更加讲求对牛市节奏的思考。长期牛市的建设和形成需要来自投资人、企业和政策的全方位配合。如果说 2014 年 4月以来从 2000 点上涨到 2400 点来自于风险认识推动(对隐形担保的治理),那么 2400 点到 3000 点的过程则来自于放松政策的推动(9 月 30日地产政策放松,11 月 22 日首次降息等)。这个过程之中,增量资金入市的逻辑正在从原来被普遍挑战,逐步变成市场的全面认知。当前市场中正在流传的段子是:“大妈不在广场跳舞,而在营业部开户”。我们在2015年年度策略报告中对于上证综指3200点的判断正在2014年的最后一个月中变为现实,足足提前了一年的时间。我们在年度策略中唯一战略推荐行业——非银行金融业,从年度策略报告发出至今,行业指数足足上涨了 79%。A 股市场上涨是“心有猛虎”的体现。A 股将成为为梦想融资的市场,这就是我们心中的猛虎。但罗马不是一天建成的(见 12月 14 日报告),我们认为市场在未来一段时间将从牛市凶猛,逐步过度到对“蔷薇”的观察和思考。A 股市场未来需要关注三类背离(12 月21 日报告)的演进逻辑:增长改善与政策宽松的背离,风险监管与放松预期的背离,潜在流动性冲击与单向乐观的背离。这三类背离如果走向极端,可能会推动市场风向的变化。在当前全市场系统性乐观环境下,我们是市场第一家提出对 A 股风向判别的主要逻辑线索,以及市场未来应该关注的核心点的机构。心有猛虎,细嗅蔷薇。A 股的巨大投资机会也将体现在猛虎和蔷薇的转变之间。

3. 猛虎和蔷薇下的投资布局

A 股市场正在进入牛市思维主导的逻辑,而 2015 年投资思路则需要刚柔相济,并重制度和政策变局(刚)和新兴领域的内生增长(柔)。站在当前的市场,我们认为年度的投资策略布局不应偏重,而应并行。在“刚”一端,我们认为“一路一带”、国企改革、国防工业及大环保领域将引发需求格局变革,以及生产方式革命。资本市场制度层面,新股发行制度变革、沪港通等将掀起新的波澜。在“柔”一端,我们建议布局地产产业链的复苏、产能周期、新三板映射、工业互联网等。市场波澜已起,刚与柔两端都不要错过。

4. 主题策略

4.1 国企改革:国企新一轮混改开始,盘江集团打响第一枪

贵州省国资委和盘江集团打响了新一轮混合所有制改革标志性的第一枪,显示混合所有制在企业层面落地已经得到了政策绿灯。与此同时,以皖通高速(600012)大股东安徽高速集团与安徽交通投资集团重组为标志,近期多家地方国资上市公司停牌和公告的发布,指向地方层面的混合所有制改革准备工作的全面加速,与贵州国企改革取得突破形成呼应。

牛市节奏4 3

盘江集团、安徽高速集团和安徽交投集团等都分别是各省下属的核心国企,他们在股权和企业架构上调整的开始,表明国资委旗下竞争类方向的核心企业所有权已做好向混合制方向发展的准备。参照贵州和安徽之前的改革实践(久联发展(002037)赤天化(600227)合肥三洋(600983)等),我们预期本次停牌上市公司相关的国企集团在混合所有制方向上的改革都已得到允许,都将实现股权多元化,对民企和外企放开。对相关国企上市公司而言,将在跨集团层面的深度资产整合,国资管理机制以及员工激励等方面得到突破和受益。

市值管理是混合所有制下一站,江苏、安徽、贵州三省国企首先受益。据上海证券报的报道,中央各相关部委对于国有企业改革的方案已基本达成共识。随着国家层面国企分类机制的理顺,我们认为国企改革将全面加速。混合所有制改革只是国企改革的第一步,伴随着企业层面改革落实的加速,国企改革正在进入第二阶段,市值管理将成为这一阶段改革的突出特点。混合所有制推进速度快的国企将首先受益。我们曾在《聚焦华东地区国企改革新突破》(2014.4.16)《贵州是地方国企改革主题的最大亮点》(2014.5.18)《中国国企改革手册》(2014.8.18)《江苏国企改革全面加速,拐点临近》(2014.11.25)等报告中强调,江苏、安徽、贵州三省的混合所有制改革进度最快、力度最大,在地方层面将最先迎来改革转折点。以上述三省为榜样,云南、河南等地国企改革也将取得突破。我们推荐:徐工机械(000425)/盘江股份(600395)/江淮汽车(600418)/安徽水利(600502)。另外皖通高速/云天化(600096)等也将受益。

4.2 改革图强系列之体育:中国首家体育产权交易中心在沪成立

据人民网报道,12 月 23 日,“中国首家体育产权交易中心”在上海文交所挂牌成立。现场开通的体育产权线上交易平台,未来将依托于上海文化产权交易所的信息公开发布渠道,以体育领域内的企业、科研机构、科技中介、体育组织、行业专家为主要服务对象,围绕市场需求,将线下一对一的交易模式转变为“多维立体服务”模式,打破地域、行业限制,真正实现体育科研成果与市场的无缝对接。

国内首家体育文化产权交易中心落地可以看做是 10 月份国务院发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》指出要“研究建立体育产业资源交易平台,创新市场运行机制”后的政策落实。上海文交所体育文化产权交易中心将创新体育文化的产权交易、金融服务等形式,以“体育+资本”的方式,为全国提供体育产、学、研一体化的综合金融服务平台,这意味着我国在探索体育文化产权交易创新发展模式上迈出坚实一步。体育产业顶层设计正在加速落地,从产业链上游经营场馆运营、赛事运作,到下游的体育用品器械的企业均会受益。受益标的雷曼光电、中体产业(600158)江苏舜天(600287)

4.3 改革图强系列之一带一路:各省市积极寻求对接“一带一路”战略突破口

据中证网报道,12月22日-23日召开的新疆维吾尔自治区经济工作会议,对今后新疆的各项工作定调,按照国家“一带一路”建设战略规划,加快建设优先推进项目。据人民日报报道,2014 年海南省经济工作会议上,海南省将积极参与“一带一路”建设,构筑对外开放新优势,力争在“一带一路”建设中赢得更多发展机遇。

在 12 月 11 日中央工作会议提出 2015 年重点实施“一带一路”战略后,各省市积极寻求对接“一带一路”战略突破口。我们认为地方全力融入国家“一带一路”战略规划将激发基建、航运、贸易、金融等产业链的潜能。我国国际工程类、机械出口类以及通信类企业已完成在“一带一路”沿线国家的生产布局,预计将首先迎来发展契机。“一带一路”主题集合了风口的象群,继续推荐葛洲坝(600068)、徐工机械、中工国际(002051)、信威集团,受益标的柳工(000528)(见 12.11 发布的报告《“一带一路”打开筑梦空间》)。

牛市节奏的思考1 4 牛市节奏的思考2 5



标签:皖通高速 合肥三洋 久联发展 中体产业 柳工 徐工机械 江苏舜天 江淮汽车  更多>>
 
文章不错(0) 复制链接
分享到:
  帖子刷新

楼主更多贴

荐股大赛

实盘直播

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览

首页1末页共1页 到

返回论坛首页返回本版首页

论坛上一帖:  

论坛下一帖:  

近期热门话题推荐

荐股人气榜

我要上榜 | 更多>>

小心买坚决卖  
荐股大赛排名:1
总收益率:14160.32%
平均收益率:30.00%
推荐次数:472
成功次数:456
今日访问量:137

牛股王子  
荐股大赛排名:5
总收益率:14128.26%
平均收益率:27.28%
推荐次数:518
成功次数:481
今日访问量:75

股农168  
荐股大赛排名:9
总收益率:6173.18%
平均收益率:21.29%
推荐次数:290
成功次数:239
今日访问量:62

金融界>股票论坛>实战看盘