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『原创』主题: 【陈法理财】:影响黄金交易价格的主要因素

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陈法理财查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2014-10-14 17:02:55

头衔:高级用户积分:1920 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



【陈法理财】:影响黄金交易价格的主要因素

 

    【开篇】目前由于互联网的飞速发展,投资者在网上能够很容易解地找到权 

威金融机构对黄金走势的预测,但这些机构出于对其自身利益的保护以及安全的 

需要,多数预测在具体结论上都采取保密措施,给投资者留下的只是一个模糊的 

方向。而一些咨询式的预测机构,使用免费或有偿形式发布市场分析和买卖操作 

建议,其目的是通过有一定准确性的预测分析吸收客户、扩大影响、创造经济效 

益。在其发布的预测观点中通常会加上“假如、如果、可能、也许、基本上、不 

排除”等在时间、方向上留有较大灵活性的词语,并会同时声明观点仅供参考, 

投资者自行承担由此产生的亏损风险。因此需要读者根据自身所掌握的理论知识 

对市场中各种信息、分析预测加以鉴别,作出正确的判断,成为一名成功的投资 

者。 

 

    以长期的、宏观的观点来看,黄金价格波动反映了市场供求关系的变化。但 

从短期、微观的观点来看,黄金价格波动却经常与黄金的长期均衡价格相背离。 

多数黄金投资者,一旦进入金市交易,面对每天上下波动的黄金价格波动,不太 

可能能够坚守长期的金市走势观念,心如磐石而静观市场的变化,更多的是需要 

在一次次涨跌获取赢利。因此要求金市投资者在以金市长期走势为参考的前提下 

,重点关注造成金市波动的短期因素。通常影响金市波动的短期因素可分为政治 

、经济、心理三大方面。本章将从务实角度出发,主要讨论这些影响黄金价格波 

动的短期因素。 

 

【1】 、供给因素 : 供给方面因素主要有: 

( 1 )地上的黄金存量 全球目前大约存有 13.74 万吨黄金,而地上黄金的存 

量每年还在大约以 2% 的速度增长。 

 

( 2 )年供求量 黄金的年供求量大约为 4200 吨,每年新产出的黄金占年供应 

的 62% 。 

 

( 3 )新的金矿开采成本 黄金开采平均总成本大约略低于 260 美元/盎司。 

由于开采技术的发展,黄金开发成本在过去 20 年以来持续下跌。 

 

( 4 )黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况 在这些国家的任何政治、军 

事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量,进而影响世界黄金供给。 

 

( 5 )央行的黄金拋售 中央银行是世界上黄金的最大持有者, 1969 年官方黄 

金储备为 36458 吨,占当时全部地表黄金存量的 42.6% ,而到了 1998 年官方 

黄金储备大约为 34000 吨,占已开采的全部黄金存量的 24.1% 。按目前生产能 

力计算,这相当于 13 年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资 

产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或者为改善本国国际收支,或为抑制国际金 

价,因此, 30 年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很 

大的下降,数量的下降主要靠在黄金市场上拋售库存储备黄金。例如英国央行的 

大规模拋售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄 

金市场金价下滑的主要原因。 

 

【2】 需求因素: 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 

 

( 1 )黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。 

一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来 

越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得 

黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。  

而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的 

印度和东南亚各国因受金融危机的影响,从 1997 年以来黄金进口大大减少,根 

据世界黄金协会资料显示,泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌 

了 71% 、 28% 、 10% 和 9% 。 

 

( 2 )保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要 

手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的 

。在经济不景气的态势下,由于黄金相对于货币资产保险,导致对黄金的需求上 

升,金价上涨。例如:在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋 

势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢 

购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。 1987 年因为美元贬值,美国赤字增加 

,中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 

 

 

【3】 投机性需求 投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加 

上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需 

求假像。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即 

期黄金市场拋售和在 COMEX 黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在 1999 年  

7 月份黄金价格跌至 20 年低点的时候,美国商品期货交易委员会( CFTC )公 

布的资料显示在 COMEX 投机性空头接近 900 万盎司(近 300 吨)。当触发大 

量的止损卖盘后,黄金价格下泻,基金公司乘机回补获利,当金价略有反弹时, 

来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同时给基金公司新的 

机会重新建立沽空头寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。3.1 政 

治因素对黄金价格波动的影响 由于黄金市场主要以流动性资产构成,每日国际 

市场成交量近万亿美元,与股市、债市相比其对于政治等因素的反映程度要大很 

多。 

由于政治事件一般来讲结果是很难准确预测的,多数具有偶然性、突发性,因此 

市场对此类事件比较敏感,反映在黄金价格短期波动上往往夸大其对经济的真实 

影响。 

 

    从具体形式上看,政治事件一般有战争、边界冲突、大选、政治丑闻、政府 

首脑更迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等。国际上重大的政治、战争事件 

都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转 

向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。如二次大战、美 

越战争、 1976 年泰国政变、 1986 年“伊朗门”事件等,都使金价有不同程度 

的上升。比如2001年 9 月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙 

升至全年的最高近 $300. 

由于政治风险发生的地点、原因和所影响的地区不同,反映在黄金价格波动幅度 

也不近相同,金市投资者对此类影响黄金价格波动的重要因素要具体问题具体分 

析,从全面、公正、客观的角度出发判断其结果对黄金价格产生的影响,那种以 

偏概全、从个人喜好出发的推测,极可能会招致惨痛的代价。3.2 经济因素对金 

价的影响 

除了上面所讲述对黄金价格产生重大影响的政治因素外,作为金市投资者更多的 

是要面对每天各国不断对外公布的经济数据。这些数据对于金价波动的影响有大 

有小,作用时间有长有短,我们许多人,尤其是刚刚入市的黄金投资者面对眼前 

纷乱复杂的数据,常常感到无从下手,难以分析判断。在实际外汇交易过程中, 

由于我们目前使用的实盘交易方式,其交易费用(买卖差价)较大,限制了频繁 

入市买卖操作的机会,因此那些对金价有可能产生较大影响的数据才是我们要关 

注的重点,去粗取精才能达到事半功倍的良好效果。 

 

【4】、其它因素: 

 

( l )各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 

当某国采取宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通 

货膨胀的可能,会造成黄金价格的上升。如 60 年代美国的低利率政策促使国内 

资金外流,大量美元流入欧洲和日本,各国由于持有的美元净头寸增加,出现对 

美元币值的担心,于是开始在国际市场上拋售美元,抢购黄金,并最终导致了布 

雷顿森林体系的瓦解。但在 1979 年以后,利率因素对黄金价格的影响日益减弱 

。 比如今年美联储十一次降息,并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“  

9.11 ”事件中金市受利。 

 

( 2 )通货膨胀对金价的影响。 

对此,要做长期和短期来分析,并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期 

来看,每年的通胀率若是在正常范围内变化,那么其对金价的波动影响并不大; 

只有在短期内,物价大幅上升,引起人们恐慌,货币的单位购买力下降,金价才 

会明显上升。虽然进入 90 年代后,世界进入低通胀时代,作为货币稳定标志的 

黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具,黄金收益率日益低于债券和股 

票等有价证券。但是,从长期看,黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。 

 

( 3)国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 

债务,这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中,不但债务 

国本身发生无法偿债导致经济停滞,而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环, 

就连债权国也会因与债务国之关系破裂,面临金融崩溃的危险。这时,各国都会 

为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金,引起市场黄金价格上涨。 

 

( 4)股市行情对金价的影响。 

一般来说股市下挫,金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期,如 

果大家普遍对经济前景看好,则资金大量流向股市,股市投资热烈,金价下降。  

除了上述影响金价的因素外,国际金融组织的干预活动,本国和地区的中央金融 

机构的政策法规,也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 综上所述:影响 

黄金波动的因素众多,金价变化错综复杂,即使最成功的金融家也很难对变化莫 

测的市场作出100%准确的预测,个人黄金投资者置身于金市波动变幻无常的风浪 

中,稍不留神就会错失入市良机或者产生一定亏损,这都会对今后继续投资的心 

态造成不良影响。

 

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