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『普通』主题: 杠杆债基净值创年内新低A类份额净赎回压力大增

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白衣女子查看TA的论坛文集发表日期:2013-11-24 17:59:59

头衔:论坛元老积分:30160 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



11月刚刚过半,银行间市场的资金再度紧张起来,债券市场再次受到资金面紧张的冲击,债券基金遭遇业绩和赎回的双重压力,其中部分杠杆债基净值创年内新低。业内人士综合资金面和政策面的判断,预计债市调整可能仍将继续。

部分杠杆债基跌破阀值

在资金面紧张状况的影响下,本周债券市场再度遭遇挫折,相关杠杆债基净值大幅下跌,机构纷纷离场观望。

在经历6月底的“钱荒”后,近期资金价格再度飙升。截至周一,隔夜SHIBOR 已升至4.513%,7天SHIBOR 升至5.357%,14天SHIBOR 升至6.198%,30天SHIBOR 已高达6.405%,接近10月份的高点。虽然19日各期限SHIBOR 有所回调,但值得注意的是,10月份的一轮资金拆借利率上扬起始于10月23日,高点出现在月末,而本月14日,市场资金就开始紧张起来。市场人士预计,按这个趋势,本月底之前市场资金紧张程度超过10月份的可能性非常大。

受资金面紧张冲击,债券市场调整陡然加速,债券基金境遇雪上加霜。某债券基金经理向中国证券报记者表示,经历6月份“钱荒”之后,债券收益率仅在7月初资金面稍稍好转时有所下行,但8月份以后就再次掉头上行,11月份以来,收益率不仅未有丝毫改善迹象,而且大有加速的趋势。

债市深度调整导致基金净值大幅下跌。金牛理财网数据显示,在统计的630只债基中,本月累计净值增长率为正的仅有86只,其余皆为零增长或负增长。杠杆债基进取份额跌幅靠前,其中嘉实多利分级进取净值本月以来跌幅达9.85%,净值为年内新低。申万菱信深成进取19日跌3.49%,净值跌破0.1元阀值,并失去杠杆。数据还显示,债基近三个月的年化收益率平均值为-3.89%;在净值拖累下,债券基金将要面临的是如山的赎回压力,基金三季报数据显示,共有539只债基共计5133.12亿份基金份额遭到赎回,另外,将有超过100亿元规模债券基金A类份额将在年底陆续到期并打开申赎,债券基金四季度赎回压力或更大。

债市仍受压制长期可缓慢增持

业内人士认为,经历8月份以来的深幅调整,债券收益率已经达到相对高点,债市从理论上讲应该是左侧交易的良机,但从目前资金面状况来看,可能还需要再观望一段时间,债基净值下跌可能还没结束。

东北证券(000686)表示,短期来看,通胀预期、热钱流入、供求失衡、全社会收益中枢的提高仍将对债券市场形成强有力的压制,央行必将严格执行紧平衡的货币政策,债券市场悲观情绪难有实质性修复,收益率或将继续惯性上冲,并向远端和信用债传导,债市调整尚不言底。

中金公司认为,目前高等级信用债的配置价值已经开始显现,虽然短期内仍存在一定的利率风险,收益率显著下行暂不可期,但从长期配置的角度看已可以开始考虑缓慢增持。上海证券也表示,高评级信用债目前位于配置区间,其机会大于低评级品种。

上投摩根基金公司也表示,正在进行的利率市场化的改革,导致银行资金成本的抬升,进而推动债券收益率水平整体的抬升,今年10月以后发的信用债发行利率在7.2%以上的较多,从历史上来看,目前信用债收益处于历史较高位置,这为新发的债基提供较好的持有收益。同时,历史较高的信用债收益率也意味这后续收益率继续大幅上升而导致债券下跌的概率较小,相反,收益率向中枢位置合理回归导致债券上涨的概率更大。



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