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『普通』主题: 经济转好通胀上行 国债期货本周大幅下挫

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yywdllm查看TA的论坛文集发表日期:2013-10-18 17:18:01

头衔:初级用户积分:300 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  10月18日讯,宏观数据显示中国三季度经济稳步复苏,同时通货膨胀超预期上行,国债期货受到多重打压,本周大跌0.43%,成交量也整体呈萎缩态势,周五跌至1000手大关。

  【通胀上行经济向好】

  国家统计局周一公布的数据显示,9月CPI同比上升3.1%,高于预期并自2月份以来首次突破心理关口3%。通货膨胀重新回到“3时代”,促使债券的收益率上升,国债期货当日应声走跌,主力合约TF1312跌穿94元关口。周二,国债期货延续下行。

  周三,财政部招标发行300亿元7年期国债,中标利率为4.07%。国债期货当日午后出现直线拉升,成交量也较前一日增加。然而一级市场招标略好于预期给国债期货市场带来的活跃行情仅昙花一现,周四、周五,国债期货连续收阴,成交量也大幅收缩,周五的成交量更是逼近1000手大关,仅1056手。TF1312全周交投区间93.812-94.28元,收盘报93.886元,周跌幅0.43%,为上市以来最大周跌幅。

  本周公布的一系列数据显示,中国经济稳步复苏。第三季度GDP同比上涨7.8%,创本年度新高;9月份,全社会用电量同比增长10.4%;9月末,广义货币(M2)余额107.74万亿元,同比增长14.2%,人民币贷款增加7870亿元,同比多增1644亿元。前三季度,全国固定资产投资同比增长20.2%,社会消费品零售总额同比增长12.9%,全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%。

  首创期货分析师刘会勇认为,宏观经济仍然维持弱复苏的情况,宏观经济复苏将促使真实利率上行和通货膨胀上行,货币政策的实施也将根据宏观经济环境和改革目标而有所变化。

  【逆回购“隐退”】

  本周,资金面维持平稳,央行的公开市场操作规模大幅降低。央行周二进行了7天逆回购操作,规模骤减至100亿元,中标利率持平于3.9%。周一,央行对本周到期的160亿元3年期央票进行了续作,续作量为55亿元,利率持平于3.5%。周四,央行颇为意外的没有进行任何公开市场操作,逆回购操作自7月末重启以来首次暂停。本周累计净回笼资金445亿元。

  申银万国证券分析师屈庆认为,逆回购从“少量投放”到“不投放”具有明显分水岭意义,市场从放短锁长阶段过渡到“放短”暂停、“锁长”继续阶段。继本周暂停14天逆回购后,央行接下来可能继续停止7天逆回购,将来还可能主动回笼一些资金。

  近期外汇占款的恢复和财政存款的释放使得资金面较为充裕,逆回购的暂停对市场资金面并无影响,全周来看,银行间市场利率全线下行。Shibor隔夜品种跌9.9BP至3.001%,1周品种大跌77.5BP至3.485%,2周品种大跌127.4BP至3.573%,1月品种跌38.7BP至4.613%,中长端基本无变化。

  新湖期货研究所李明玉认为,资金面的大幅回落对债市形成一定的支撑,使债市不至于大幅度急跌;另外央行表示银行体系流动性总体充裕,因此货币政策维持中性偏紧的局面将继续。

  本周发行国债及政策性金融债券共1145.5亿元,包括周二220亿元国开债,周三200亿元农发行、170亿元进出口银行金融债和315.5亿元7年期国债,周五发行240亿元的2年期记账式国债。

  李明玉指出,通胀上行、经济反弹形成偏空的基本面的影响尚未释放完,加以一级市场供给压力较大,持续打压债券价格,短期内市场供需矛盾仍会持续,在机构配置热情未恢复前,债市仍将维持弱势震荡格局。

 
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