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『普通』主题: 水上运输行业研究周报:符合预期 集运“涨”散货“跌”

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花钱买名庄托捞钱查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2012-12-17 12:53:59

头衔:青铜用户积分:4955 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



 

摘要:

行业点评,集运市场,行业成功执行运费上涨计划,其中欧洲、地中海线报1350、1199美金,环比增加35%和66%。油运市场,本周苏伊士、阿芙拉船型市场表现好过VLCC。阿芙拉油轮平均收益为15357美金/天,涨30%。

  行业点评

  集运市场:行业成功执行运费上涨计划,其中欧洲、地中海线报1350、1199美金,环比增加35%和66%。美西运价为2199美元/FEU,环比涨8.9%,美东涨10.1%至3380美金/FEU。但目前已出现部分船公司在欧、地线上仅上涨200-300美金,预计未来一周价格将出现回调,其中地中海线的回落幅度可能更大。集运4季度运费走势总体遵循我们之前提出的“价低必涨,涨后回调”的态势,运价高于去年同期,并将给2013年1季度奠定较好的运费基础。建议关注中海集运(601866)601866,公司专注于集运业务,能最大程度获益于近几轮涨价,预计全年扭亏。

  油运市场:本周苏伊士、阿芙拉船型市场表现好过VLCC;VLCC波斯湾至日本26万吨级船TCE报25866美金/天,环比下跌5%,VLCC平均租金收益约为21377美金/天,环比跌10%;苏伊士船型大西洋(600558)(600558)市场在非洲货盘支撑下稳步回升,波斯湾-远东线TCE报19692美金/天,涨13%,苏伊士船型平均TCE报19690美金,涨116%;阿芙拉油轮平均收益为15357美金/天,涨30%。12月油轮市场因冬季采暖、圣诞抢运等因素呈现季节性反弹,但运力过剩阻碍了运费进一步上涨。

  散货市场:需求疲弱,市场供给旺盛,国际、沿海散货市场持续低迷,11月后干散货市场因铁矿石贸易、冬季采暖等活动的增加而逐步改善,运费有所回升,但随着12月中国生产贸易活动的走弱,对国际市场大宗物资的需求逐步减弱,进而造成干散货市场的回落。本周海岬BCI大幅跳水,随着中国经济活动进入春节期间的休整期,悲观气氛弥漫市场并引发运价崩塌,BCI大幅回落25.8%报1407点;巴拿马船型同样在中国疲软需求下逐步走弱,BPI报收于871点,回避回落7.3%。灵便船型市场较为平稳,波罗的海大灵便型船运价指数(BSI)报收于746点,微跌2.5%;灵便型船运价指数(BHSI)报收442点,基本持平。受海岬船型大幅回落影响,本周BDI报799点,环比回落17.3%。

  投资策略

  散货:BDI近期因铁矿石、冬季取暖煤需求拉动连续上涨,市场改善有阶段性、季节性特征,带来板块交易性机会,但当前运费仍不足以使行业摆脱亏损,未来运力交付还将压迫运价进一步恢复,我们对干散货板块中长期的观点仍较为谨慎;油运:4季度是油轮旺季,短期运费在货盘释放下逐步回暖,但行业供需面仍较为严峻,2012年7月阿联酋绕行霍尔姆斯海峡的管道将使得中东-远东的油轮航线进一步缩短,加剧了行业的失衡和亏损,本轮运价上涨幅度和持续性将相对有限。近期知名油轮公司OSG已宣布破产保护,但中国油轮公司亏损经营下仍在订购VLCC,背后似乎映射出政府对于国油船队的规模仍有一定诉求,我们认为中短期板块的逻辑将主要来自于政府救助行业而出台政策方面的利好所带来的主题性投资机会;集运:广交会成交额的下滑已反映在船公司近期的载箱率上,其中以欧线运价和载箱率下滑较快,短期船公司会继续缩减运力,并努力推涨运费,意在改善盈利能力并给明年1-2月淡季预留降价基础,预计欧美航线运价在下月涨价后逐步回落,而2013年2月春节过后可能会是个价格低谷,之后船公司会随着货量复苏再次涨价,但同时行业大量的新交和闲置运力会阻碍运费上涨的高度,我们认为2013上半年板块会有一波因运价改善的交易性机会,而趋势性的投资机会还要等待欧洲经济企稳复苏的信号。

(国金证券(600109))水上运输行业研究周报:符合预期 集运“涨”散货“跌”



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