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『转帖』主题: 城镇化深度分析四--园林绿化(生态文明/美丽中国)、节能环保、循环经济

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yangxianchun1125查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2012-12-13 20:12:21

头衔:中级用户积分:80 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



在城镇化主题中,就地城镇化和区域中心城市的形成将创造新的庞大需求,在初期的建设中伴随着基础建设的推进,市政方面的园林绿化,节能环保(照明、污水固废的处理等)等也将很快跟进,这也是最早受益的一批板块。同时党的十八大再次提出重视发展生态文明建设,提出美丽中国、生态中国的说法。对这些板块也是长期的政策利好。



一、园林绿化(生态文明/美丽中国)

分析:

1、由于我国城镇化进程提速,大量城市需要园林苗木,城市周边的绿色更是需要整体园林绿化设计,市场空间巨大。园林、苗木等行业不可避免地将长期受益。‘生态文明’、‘美丽中国’等提法,对政府园林投资有积极的推动作用。另外,住建部在党的十八大之后,迅速推出了促进城市园林绿化事业健康发展的指导意见,反映了十八大精神在国家部委层面的落实效率。在这样的政策背景之下,从行业发展的机遇来看,未来5~10年,中国的园林行业将迎来一个由政府主导的高速发展黄金时代。

2、当前A股市场的园林公司,业务范畴主要分为两大类:一是与各地政府签署的市政订单,这类公司典型如东方园林(002310)铁汉生态(300197);二是与地产公司合作的地产园林施工,这类公司典型如普邦园林、棕榈园林(002431)

这两年随着地方融资平台清理、地产调控政策的深化,对园林行业产生了深远影响,一方面是业绩的同比或环比下滑;另一方面则是板块估值中枢的集中下移。使得资金对园林板块的投资热情大大降低。

2012年上半年园林订单不好,地产园林、市政园林都比较低迷。市政园林是地产园林的前端,承受的风险也高于其后产业,土地使用权拍卖受阻,市政工程做不下来。后期随着整个地产销售回暖,地价小幅上涨,前期有接触的项目,在后期也就有相应的订单。政策对园林行业的支持需要一个过程,但可以肯定是,党的十八大提出的‘生态文明建设’、住建部发布的《意见》均从中长期上,确立了园林行业尤其是市政园林的发展空间。

据估计,我国市政园林和地产景观园林细分市场规模都在1000亿元以上。目前,园林行业集中度较低,全国城市园林绿化企业前50强占行业整体规模比重仅为12%左右,园林绿化行业具备高速发展的政策性支持,行业内龙头企业的市场份额有望持续扩展。

3、站在2013年的投资角度看,明年园林股的业绩增长仍然有保障。

自11月底以来,A股市场园林公司密集发布订单公告,密度之高堪称史无前例。东方园林近日公告收到辽宁(营口)沿海产业基地一期34条街路绿化工程及奥体中心景观改造工程的订单,中标金额8.13亿元;棕榈园林12月连续公告签订重大合同。12月3日公告控股子公司山东胜伟园林科技有限公司与潍坊滨海投资发展有限公司签署了《潍坊市滨海经济开发区建设项目施工合同》,合同工程款总价暂定为6.5亿元,12月7日公告与从化市人民政府签署了《城乡园林景观及基础设施建设战略合作协议》,协议金额约8亿元人民币;铁汉生态12月7日公告与老河口市人民政府签署《老河口市城区段绿化景观及一中用地重金属污染治理工程项目框架合作协议》,工程预计总投资约3.5亿元。

从此前的公告看,上述园林类公司获得了数十亿元的订单。正是因为业绩增长具有确定性,即使在此前市场的下跌调整过程中,园林公司的调整幅度也很小。有这些订单作为基础,明年园林股的业绩增长仍然有保障。


4、当前A股市场上的园林上市公司,主要有东方园林、棕榈园林、铁汉生态及才上市不久的普邦园林。在这其中,东方园林主要是从事市政园林施工建设;棕榈园林以地产园林园林为主,但上市后向市政园林发展的趋势也比较明显;普邦园林与棕榈园林业务类似,都是以地产园林为主,但与棕榈园园林上市后扩张相比,普邦园林显得更为谨慎,市政工程涉及较少;另外,铁汉生态除了兼具园林绿化工程外,还兼顾矿山等的生态修复。

在上述4家园林上市公司中,市政园林主要采取的是BT工程,而地产园林则采取的是非BT。BT项目特点是前期大量的资金垫付以及后期的回款风险;而地产园林没资金垫付,面对回款的风险较低,不过从工程的毛利率看,市政园林工程毛利率能达到30%~40%,而地产园林的毛利率一般在20%左右。

总体来说市政园林具有建立在投资放开、城市建设上的“进攻”色彩,地产园林更多体现为“旱涝保收”的防守特性。在我们看好资金放开、市政投资、城市化建设的时候,市政园林股是不错的选择;在担心资金偏紧,相信现金流为上的时候,或者看好地产股前景的时候,那么就要首选地产园林股。


【选股】

市政园林--东方园林、铁汉生态

地产园林--棕榈园林、普邦园林

绿化工程--ST大地,蒙草抗旱,福建金森



二、节能环保

    按照城镇化发展的逻辑,以市政建设为方向,在节能板块我选择的是道路及室外照明节能,这和市政建设联系最为直接,和房地产关联性不强。新城区的道路照明需求,以及老城区的路灯改造采购对这类公司都创造了巨大的市场。在环保板块我选择了固废和污水处理的专业工程企业和技术企业,和一些全国性布局的经营性企业。新城区对垃圾处理等配套基础设施的巨大需求,对专业工程、设备和技术企业来说就是发展契机,而全国性的经营企业有望在中西部的城镇化发展中受益最大。


【选股一】

道路及室外照明--勤上光电,厦门信达(000701)德豪润达(002005)鸿利光电(300219)阳光照明(600261)

固废和污水处理--桑德环境(000826),东江环保,杭锅股份(002534)华光股份(600475)万邦达(300055)碧水源(300070),津膜科技,维尔利(300190)中电环保(300172)国中水务(600187),巴安水务,首创股份(600008)南海发展(600323)创业环保(600874)富春环保(002479)


【选股二】我们对节能环保行业内的脱硫脱硝、水务板块做一下延伸选股

脱硫脱硝--三聚环保(300072)龙净环保(600388)九龙电力(600292)永清环保(300187)国电清新(002573)盛运股份(300090)龙源技术(300105)燃控科技(300152)

水务运营--首创股份,南海发展,桑德环境,城投控股(600649)重庆水务(601158)兴蓉投资(000598)江南水务(601199)

注:1、水务板块的潜在催化剂,就是未来的水资源价格改革。2、其他如电气设备、建筑材料、合同能源、照明、家电等板块的也具有节能属性,不过它们和其他行业重合度较高,不再单列。


【选股三】我们对和节能环保行业关联度较高的循环经济概念做一下延伸选股

循环经济(国务院12月12日通过了《十二五循环经济发展规划》,将从构建循环型工业体系、农业体系、服务业体系以及开展循环经济示范行动四大方面全面推进循环经济发展,到2015年我国资源循环利用产业规模可能将超过万亿元产值)

水资源处理--万邦达,碧水源,津膜科技,维尔利,中电环保,国中水务,巴安水务,首创股份,南海发展,创业环保,
废旧回收--格林美(002340)、怡球资源、东江环保,华宏科技
农业方面--龙力生物(002604)、万福生科
工业方面--三友化工(600409)鲁阳股份(002088)宝泰隆(601011),富春环保


城镇化深度分析三--工程建筑、建材和装修(含选股)

城镇化深度分析二---农业板块(含选股)

城镇化布局的2条主线



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