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『普通』主题: 解读“转融通”带来的全面做空时代

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张自力是叶荣添的寄生虫查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2012-08-31 09:25:41

头衔:青铜用户积分:6320 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



     《红周刊》:非常欢迎各位到来,推出转融通无疑券商受益最大,先请朱总谈谈幸福的感觉是什么样吧?
  朱维宝:从我们券商角度来说,当然非常希望转融通尽快出来的。就海通证券(600837)来说,自有资本150亿,授信权限将近400亿,我们的资本金肯定是不够,转融通出来后对我们资本金补充也是很大的。另外,转融通至少在市场低迷、券商收入不稳定的情况下可以成为券商收入的一个稳定来源。但这也并不是说转融通出来以后券商业绩立即就会有增长,这还要看后期市场的情况。
  《红周刊》:约9%的融券成本不算低,这次转融通能否真正让融资融券发挥作用呢?这是否意味着真正做空时代来了?
  朱维宝:在推出转融通之前融资融券规模受限制,只能是券商自有资金和证券。转融通后,券商给客户提供的资金和证券都会扩大,这对客户进行融资融券操作更加有利,但这并不代表着做空时代的完全到来,因为可借的券仍然有限,其总体数量没有发生改变,比如一个上市公司有1亿股,我们要做空他还只能在这1亿股的基础上,而且管理层对融券还有不能超过其股本10%的限制,这与国外成熟市场直接做空的机制完全不同,国外市场做空的标的证券是无限的,任何人和机构在缴纳保证金后都可以直接做空,所以即便是转融通后,中国距真正做空时代还是有距离。
  赵锡军:之前中国的融资融券业务,不管是从规模还是吸引力推进得都不是特别顺利,这是由融资融券自身的各种限制造成的,其中包括投资理念和整体投资环境。转融通推出后可以解决其中一些问题,比如说扩展市场的融资融券渠道等,使投资者融资融券更方便易行,但是他不能改变A股整个投资环境和投资理念,所以我觉得融资融券最终能否真正发挥作用还要看后期市场运行,而不是一个转融通就能实现的。
  朱平:不会完全发挥作用,对于投资者来说,9%融券的成本太高了,应该通过一定手段将其降到5%以下才能真正发挥作用。在目前的市场环境下,投资者9%都很难挣到,怎么还会愿意使用这么高成本的钱呢?我相信,未来随着证券公司提高效率,转融通的成本会越来越小,会有一些新的金融投资产品出现。从长远来看,他对资本市场来说是一种进步。
  《红周刊》:中国的融资融券和国外成熟市场有什么不同?
  朱维宝:中国融资融券业务的风险比国外小很多,因为在中国是由证金公司控制的集中管理模式,而国外各个券商可以随意做空,在这种情况下,如果市场真的发生一些变化,证金公司也可以对融资融券进行调节,发生恶意操纵股价的事情概率比较小。
  朱平:国内的金融衍生产品规模比国外要少很多,像香港的窝轮,这些衍生品风险会更大。目前来看,中国这一领域的金融产品还不多,但并不排除转融通推出后未来会向这个方向发展的趋势。



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