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『普通』主题: 股票的差异化竞争

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张自力是叶荣添的寄生虫查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2012-08-31 09:24:53

头衔:青铜用户积分:6320 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



        2012年的A股市场在发生深刻的裂变,差异化竞争是一场看不见的硝烟。很多人看对了指数,却亏了大钱,很多人买对了行业,却没赚到收益,成了资本市场不对称的输家。这种现象,源于资本市场的成熟,投资不仅需要眼光,更需要对标的地精准把握。
  消费行业最为坚定,但苏宁电器却也变成了巨大炸弹,不知炸死了多少坚定分子;张裕A也是血风腥雨,股价下跌淹没了多少消费者那颗刺痛的心。白酒行业虽然今年股价风光无限,但煤老板生意的萧条可以让山西汾酒被迫降价,就连定海神针的茅台,即便使出浑身解数也难免业绩低于预期。
  医药行业和文化行业是市场最没有分歧的行业,但行业内的差异化也是冰火两重天,好的估值可以40倍,如天士力、红日药业、片仔癀等,而有的医药股估值不到20倍;文化行业也一样,出版业只有16倍PE,而其他细分行业则高达35倍。
  差异化的定价又是从何而来?
  我们以体育明星的团队经营为比喻。纵观最成功的体育明星团队,姚明团队代表了中国人对篮球的热爱和成就,而刘翔团队代表了中国在田径项目上的突破。作为一个竞技行业,每个运动员都会面临新人辈出的压力,每个明星也有低谷、高潮,甚至都会面临挫折、伤痛、以及精神的压力。上市公司的经营也类似,随时面对各种各样的问题甚至是危机。
  当体育明星出现伤痛时甚至影响到职业生涯时,团队应当及时向公众告知。这一点姚明团队做得透明清楚,从退出赛场到转战篮球俱乐部事业,让公众没有太大的困惑;而反观刘翔团队,居然连主刀医生都能报道错,让公众一直处于猜疑的状态。
  而在投资领域,资本市场会更接受透明清晰的“姚明团队”股,因为更容易把握、认知;而“刘翔团队”股却有着太多的神秘感,反而让投资者不知所措。能认知和不能把握是市场估值差别最大的解释。
  无论是公众公司还是公众人物,需要简单化、透明化,而不是神秘化。而这些差异化,也正是中国资本市场裂变中的真实体现,选对行业,还要选对公司,公司透明度导致的估值差异化是决定未来资本市场的主战场。■

 
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