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『普通』主题: 三大新预期助力A股“七翻身”

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戏说炒股查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2011-07-02 16:06:22

头衔:高级用户积分:3345 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



 

本周是今年A股运行时间过半的关键一周。经历了上周的爆发式反弹之后,本周行情呈现震荡蓄势之态。从日K线组合看,这种承前启后的走势,既确保了反弹成果,又对后市的运行更加有利。

综合各大机构观点,普遍认为,上半年风险大于机会,下半年机会大于风险。其主要原因是悲观预期开始转变,三大新预期将推动A股震荡前行。

政策松动新预期

上证指数(1.123,2400.6902,0.81%)探底2610点后,在两根放量阳线的推动下直接站上了6月初的震荡平台,基本宣告了3067点以来的调整已经结束。这主要得益于紧缩政策松动的新预期。温家宝总理关于通胀控制在5%以下,经济增长达到8%以上的一番讲话,使得市场产生了政策面松动的新预期。对此,市场的解读为:通胀控制在5%以下,表明通胀可控,同时消费者物价指数(CPI)红线由4%提高到5%,意味着政策对于通胀的容忍程度提高了;而经济增长达到8%以上,表明宏观经济软着陆的状况也保持良好,宏观经济硬着陆的风险大为减轻。

现在回过头看,政策新预期的产生有一个过程。今年5月以来,市场对央行加息的预期屡屡落空,如“五一”假期、端午假期、5月数据公布前后、央行5个月来首次停发央票……在这些敏感的时间节点,市场预期的加息并没有兑现。尤其是近日一年期央票利率跳升高出同期定期存款25个基点。从历史经验来看,一年期央票利率对加息有一定的标杆作用。可是,央行还是没有急于加息。这意味着央行对加息越来越谨慎:一是紧缩的效果开始显现,二是担心紧缩过度。

去年10月以来,央行9次上调存款准备金率,3次上调基准利率。市场普遍认为,在这一轮紧缩周期后,国内紧缩政策可能将会告一段落。进入7月后,即使央行再度采取加息工具,恐怕也是整个加息和紧缩周期的“收官”了。目前,市场对于利空因素的消化已经在盘中得以体现,加息对市场的影响正在逐步减弱。

除央行之外,其他一些部委也已发出了政策松动的信号。银监会近日否认叫停房地产开发贷款,此前还出台十措施提高中小企业不良贷款容忍度;住建部最近明确表示,短期之内尚未考虑出台更严厉的房产调控措施,此前还针对保障房开工率不足3成,要求各地公开保障性安居工程建设信息,11月末以前必须全面开工;发改委通知称,允许地方平台公司为保障房建设发债,不仅缓解了市场对资金面的担忧,同时也缓解了市场对地方融资平台债务违约的忧虑。

通胀见顶新预期

目前机构的研究报告普遍认为,通胀很有可能在6月见顶,此后逐渐回落。主要理由有四:

其一,采购经理人指数(PMI)领先指标预警。中国物流与采购联合会发布的6月份中国制造业采购经理指数为50.9%,环比回落1.1个百分点,创28个月以来新低。而汇丰中国6月PMI预览指数回落至50.1%,离50%仅半步之遥。国际上通常以50%作为经济强弱的分界点,PMI高于50%,反映制造业经济扩张;低于50%,则反映制造业经济衰退。

其二,狭义货币供应量(M1)增速见底。本轮紧缩周期中,M1增速从2010年1月份最高点38.9%下降至2011年4月份的12.9%,5月份M1同比增长为12.7%,预计6月M1同比增长12.8%,较上月同比略升。从政策收紧和货币运行周期来看,可以判断M1增速已接近底部,未来M1处于缓慢回升过程。而考察2003年以来的情况,货币增速稳定在16%以下的条件已经满足,通胀趋势性回落也将在6、7月份以后出现,因而货币政策在三季度后期松动的概率加大。

其三,下半年翘尾因素将快速回落。国家发改委价格司负责人近日预计,6月份价格总水平同比涨幅将较5月的5.5%更高,其中的翘尾因素将达到3.7个百分点的全年最高值。下半年由于翘尾因素的快速回落,新涨价因素继续得到遏制,CPI同比涨幅将高位回落,全年价格应在可控区间运行。

其四,全球输入型通胀压力减轻。上周四,美国联同国际能源署27个成员国宣布,计划在7月份一个月内向市场释放6000万桶战略石油储备,每天200万桶。其中,美国能源部将会从其战略石油储备中释放3000万桶,占整个国际能源署释放量的一半,欧洲将提供总释放量30%的石油。面对国际能源署平抑国际油价的举动,中国政府表明了支持态度。

 
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