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『普通』主题: 股市红周刊:股市结束调整后涨3倍的三个必要条件!

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戏说炒股查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2011-06-12 16:35:08

头衔:高级用户积分:2915 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  [导读]1996年1月沪指见底512点后产生了一轮大级别的牛市行情,沪指在一年半的时间内上涨3倍。而当下的股市与1996年1月的512点时有很多相似之处,历史会简单重演吗?

  

2007年10月沪指创下6124点高点,一年后便下跌到1664点低点,而后震荡幅度逐步收敛。从沪指月K线图可以发现,当下的股市与1996年初创下512低点时的股市有很多相似之处,总结如下。

1.调整形态大体相似。1993年初自创下1558点高点以后,沪指便一路下行,并于一年半后跌到绝对低点位325点。而后又历经“三大政策”救市行情和“518”行情两次大的反弹,最终于1996年初调整到512点历史性低点位。

而2007年10月沪指创下6124点,一年后便下跌到1664点绝对低点,而后展开了以4万亿刺激经济恢复为背景的反弹行情和2319点以后的反弹。

2.时间跨度大致相当。1993年1558点以后的下跌历经了三年左右的调整周期,并且主要的下跌都在前一年半之内完成,而后近两年的时间基本都以横向运行为主。而本轮自6124点以来的下跌也是在第一年就完成了主要的跌幅,而后沪指经过一个波动幅度逐步收敛的过程。

3.经济政策背景相似。1993年上半年,经济生活中的过热势头开始出现。其具体表现主要是“四高”(高投资增长、高货币投放、高物价上涨和高贸易逆差)、“四热”(房地产热、开发区热、集资热和股票热)、“两乱”(金融秩序混乱、市场秩序混乱)。全国零售物价上涨幅度较大,面对这种局面,同年6月24日,中共中央、国务院下发《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》,提出了以整顿金融秩序为重点的16条措施,宏观调控全面展开。在此期间央行连续加息,直至1996年5月才结束。而当前我们也正经历一轮货币紧缩的过程,由于前期信贷过度投放导制的通胀已经引发了严重的不良反应,央行连续使用准备金和利率工具,并配合央票的发行回收流动性。

4.市场整体估值水平都较低。 A股市盈率历史数据显示,1996年1月19日上证综指处于512点的历史底部时,当时A股加权平均市盈率为17倍;而当前整体市盈率水平在19倍,沪深300的水平更低,只有15倍。

1996年1月沪综指见底512点后产生了一轮大级别的牛市行情,沪指在一年半的时间内上涨3倍,行情直至亚洲金融危机前才结束。

这一轮行情产生的大背景是中国经济成功实现软着陆。一是经济增长率逐步平稳地回落到适度区间,物价上涨率亦回落到适度水平。针对1993以来的经济过热和物价攀升情况,央行先后4次调高利率,自1995年10月份开始,零售物价指数回落至低于一年期银行存款利率,为减息提供了空间。1996年5月,存款利率平均降低0.98个百分点,贷款利率平均降低0.75个百分点,同时央行对金融机构的存贷款利率也作了相应下调。随着通货膨胀率的降低,央行根据经济形势又连续降息,这些举措成功刺激了居民消费倾向,为中国经济发展提供了充足的动力,也激发了中国居民投资股市的热情,A股开户数出现了大量增长,第二代股民由此诞生。股市也从此开始了一个历时一年多的大牛市。

二是在显著降低物价涨幅的同时,又保持了经济的适度快速增长。在投资出口和消费的拉动下,1996年到1997年我国经济增长率均保持在8.5%以上,而通货膨胀率在1997年底也降至2%以内。高增长低通胀的经济环境成为那一波大牛市行情的主要推动力,更有一大批绩优公司在这一段时间脱颖而出,如深发展、万科等。

 
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