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『原创』主题: [安 纳 达](02136):国际厂商提价,国内钛白粉行业趋势向好

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马大正查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-11-01 12:38:35

头衔:社区男爵积分:28720 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



    评论.
    国际提价原因在于 08-09 年部分产能关闭,而今需求正旺,产品供不应求:2008-2009 年,受金融危机影响,建筑与汽车领域需求的减少,全球不少钛白粉颜料厂被关闭或闲置。2008 年全球钛白粉产量494.2 万吨,同比下降5.34%。而2009 年更为严重,美国钛白粉产量104 万吨,同比下降15%。而需求方面,进入2010 年,全球钛白粉下逐渐回暖,目前涂料、塑料领域对钛白粉需求旺盛,产品供不应求加上原料的钛精矿、硫酸(硫酸法)价格的上涨,支撑了钛白粉价格进一步上行。
    国内钛白粉产量创历史新高,产能相对集中:2000-2010 年,国内需求增速约18%,产能增长稍快,20%左右。预计今年钛白粉产量达180 万吨,创历史新高,将超过美国第一制造大国的市场地位,2011 年消费将超过美国的120 万吨。
    2009 年,中国钛白粉产量为104.7 万吨,同比增长32.9%,其中,金红石型为55.3 万吨,增幅为54.1%,锐钛型为46.0 万吨,增幅为18.0%,非颜料级产品为3.4 万吨。据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计,2009年,在行业现有56 家全流程型企业中,前10 位企业的综合产量为53.8 万吨,占全国总产量的51.4%,前20 位产量76.9 万吨,占全国73.5%,前30 位产量93.3 万吨,占全国89.1%,产能相对集中。
    国内钛白粉行业技术尚待升级:钛白粉生产工艺主要有两种:硫酸法与氯化法。国外钛白粉制造商提价,并不能改变国内钛白行业“低端过剩、高端短缺”的局面。其中,低端主要是硫酸法,理论上,每吨钛白粉需要4 吨硫酸和2.5 吨钛矿,硫酸及钛精矿价格对成本影响较大,而氯化法一般用于高档、专用领域。国际市场绝大部分高端钛白产品都是由氯化法工艺生产,如汽车涂料专用钛白粉和塑料型材用高耐候性金红石型钛白粉,而国内掌握这项技术的极少。
    国内出口量明显上升,产品涨价概率较大:近几年,国内钛白粉出口量占产量10%-20%。今年2 季度以来,国内出口量明显上升,但价格相对平稳。我们认为,国内钛白粉涨价的概率较大,主要理由是:首先,10 月份国际厂商的再次提价,将为国内价格提供一定支撑;其次,国际市场价格提高后,部分贸易商加大在国内寻找货源,出口量有望再创新高;再次,尽管涂料没能进入“建材下乡”目录,但下汽车等增速较快,今年涂料累计产量已达597.40 万吨,较去年同比增长25.3%,对钛白粉的需求亦将有所增长。目前国内主要钛白粉企业装置负荷较高,如果国际需求进一步趋紧,则国内产品价格有上提空间。
    投资建议.
    目前上市公司中,主营钛白粉的为安纳达与*st 钛白。其中,安纳达每股敏感性最高。2009 年公司主导产品产量居行业第九位,按表观消费量计算,国内市场占有率3.4%。按照公司2010 年钛白粉销量4 万吨静态测算,钛白粉价格每上升500 元,将为公司带来EPS 增厚0.18 元,如按7.5 万吨产能计算,则增厚EPS0.35 元,建议关注。
 
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