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『普通』主题: 红十月涨幅刷新19年纪录 A股后市能否冲击4000点?

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跑步前进~查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-11-01 07:49:52

头衔:白银用户积分:3070 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  红十月涨幅刷新19年纪录 A股后市要看美元脸色?

  尽管10月只有短短的16个交易日,但上证指数的月度涨幅却高达12.17%,创出15个月以来的月度涨幅新高。而从历史上来看,也只有A股市场成立之初1991年时上证指数的10月涨幅超过今年10月,其余年份上证指数10月的走势可谓是跌多涨少。

  究竟是什么原因使得“红十月”突现市场,这种良好的势头能否在11月份继续呢?

  从本轮推动股指反弹的大逻辑来看,美联储可能进一步实施量化宽松政策成为了全球各大金融市场的震源,在美国定量宽松——美元贬值——石油、黄金、有色金属等大宗商品价格上涨——周期性行业上涨的投资逻辑之下,周期性股票受到了市场资金的疯狂追捧。而在市场人气得以激发的情况下,其余板块也随后开始了大幅补涨。

  不过,随着美联储议息会议的日益临近,各大金融市场的走势近期都开始谨慎起来,从美元指数近来的小幅反弹到黄金、铜等大宗商品的小幅回调,市场都在静待美联储议息会议的最后结果。市场人士普遍认为,本周将是年底前美国宏观经济信息最集中,也是最重要的一周。除了一系列的宏观经济数据以外,美国中期选举和美联储即将作出“二次量化宽松”(QE2)政策的决定都会对市场产生不同程度的冲击。

  中原证券分析师李俊认为,市场短期存在三大不确定因素。一、美联储议息、美国国会中期选举以及G20首脑峰会召开前,投资者心态趋于谨慎。二、从经济增长与通货膨胀的前景来看,国内积极的货币政策有望转向稳健,A股市场的流动性或受到一定程度的负面影响;三、经济结构调整、出口企业压力以及全球竞争性的货币贬值潮将导致人民币难以出现大幅度升值。而从一年期NDF来看,市场对人民币升值的预期有所降低。

  与此同时,李俊认为市场投资者行为也有望发生变化。由于下一阶段市场不确定性因素开始增多,投资者的情绪有望从亢奋转向谨慎。受此影响,资金流入的速度将会有所放缓,而前期涨幅较大的个股更有可能带来获利盘的兑现行为。

  而广发证券(000776)策略小组通过研究摩根士丹利前经济学家StephenJen提出的“美元微笑理论”认为,基于美国经济领先指标的小幅回升但却又未显示出较确定的经济复苏迹象,美元短期内会有小幅回转,但中期内较难形成一个像2010年上半年那样的直线上升波段。也就是说,美元想微笑,但是会笑得不那么得意。

  回到A股市场,广发证券认为,伴随着美元不得意的“微笑”,市场可能会艰难而缓和地上升,但是短期不会有明显的上升趋势,中期来看这种趋势也较缓和。煤炭、有色金属与农业综合等资源类行业板块继续走强的动力会随着美元的微笑而减弱,建议将部分资源类仓位转至消费类。

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  大盘震荡整固仍将继续 以时间换空间

  受获利盘回吐及美元企稳反弹预期的影响,上周沪指围绕3000点展开拉锯战,短期市场或仍将延续调整走势,但整体下行空间不大,市场很可能继续围绕3000点一线震荡整固,个股行情仍然值得期待。

  以时间换空间进行调整

  从10月最后两周的市场表现来看,市场或正以时间换空间的方式持续展开调整行情。一方面,10月行情从中秋节后开始启动,沪指在权重板块的带动下仅用两周的时间便大涨400点,甚至一度重回3000点上方,逼近前期套牢资金的密集成交区。在此情形下,市场面临前期套牢资金的解套抛售压力和市场短期快速上涨形成的获利盘回吐压力,若继续贸然上行,则阻力重重;从大资金的运作规律和行情发展的长远考虑,市场势必会选择蓄势整固以达到充分的换手。

  另一方面,在中国经济复苏势头向好,人民币升值和通货膨胀压力日益明显的宏观大背景下,热钱以及受房地产市场持续调控影响而从楼市中流出的投资、投机资金正加速流入资本市场,特别是A股市场。相对于估值并不便宜的中小板题材股和明显高估的创业板个股,这些新流入的资金更青睐于业绩稳定且估值不高的权重股或二线蓝筹股,一旦这些品种出现较大幅度调整,承接盘就会踊跃进场,这不仅封杀了指数调整的下行空间,也在一定程度上确保大盘重心的稳定。

  阶段性震荡仍将延续

  通过上述分析不难看出,市场特别是沪指或正以时间换空间的方式持续展开调整并完成对本轮上升行情超买技术指标的修复。从目前的市场表现来看,沪指虽然已经在2900—3100点区间内震荡了10个交易日,但调整仍然不够充分,这表现在权重品种走势分化,进攻性仍显不足;同时,投资者情绪也开始从前期亢奋状态中冷静下来,上周后期沪市单日成交金额再度回落至2000亿元以下,说明投资者面对市场的调整追涨心态正趋于谨慎。

  此外,市场在调整中仍面临多重国内外干扰因素,不确定性增多,这也对股指摆脱调整冲关上行形成抑制。国内方面主要来自于对经济数据及首批创业板解禁压力的担忧;与此同时,本周即将揭晓美联储的量化宽松规模,预计在规模和速度上将有所控制,美元指数或因此出现阶段性的止跌反弹,进而对国内商品市场和资源股形成明显的抑制。

  然而,尽管指数短期难有出色表现,但个股行情依然会精彩纷呈。首先,三季报披露收官,银行、电子元器件、家用电器、轻工制造和有色金属等四类行业中预喜个股占行业个股总数的比率最高,这些板块短暂休整后被主力继续挖掘的几率较高。其次,十二五规划的出台,将为新能源、节能环保、电动汽车、生物技术、物联网等板块带来机会,投资者切忌盲目追高。第三,通胀压力持续攀高之下,近期表现一般的泛消费类,如商业百货、餐饮旅游、家电等板块或也有阶段性的表现机会。

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  大盘短期蓄势 年底或攻克3478点

  上周大盘在冲高至3073点之后逐级震荡回落,虽然权重股偶有表现,但是整体表现疲弱从而导致股指欲振乏力。笔者认为,由大盘蓝筹股所带领的估值修复行情第一波反弹已基本结束,近期大盘将步入调整蓄势阶段,指数上下空间均较为有限,题材股仍有反复表现的机会,大盘股走势分化仍将继续,预计股指将在2900-3000点之间蓄势整理之后,年底再次发动向上新一轮攻势。

  大盘蓝筹股步调不一,是导致大盘冲高受阻的主要原因。纵观本轮反弹的主流板块轮动特点,可以概括为有色煤炭充当急先锋,地产金融拖后腿。原本市场预期在有色、煤炭强劲拉升之后,地产、金融能够展开一波凌厉的攻势,引领大盘继续向上拓展空间,但是金融、地产仅仅略做补涨之后便快速走弱,并且拖累了指数。由此可见,宏观调控对于地产、金融的影响仍然存在,主力在介入上述板块仍然投鼠忌器,不敢高举高打。相反,中小盘题材股在经历了短暂的调整之后重新受到市场追捧,活跃度重新保持领先。笔者认为,从目前的政策环境看,期待地产、银行有上佳表现难度较大,在调控政策效果尚不明朗的情况下,投资者仍然心存顾虑。而在经过一轮短暂反弹之后,周期性板块价值低估程度降低,反弹的理由也变得不够充分,因此短期很有可能进入到盘整阶段。

  不过,大盘盘整蓄势,并不代表个股行情终结。作为“十二五”规划的重要内容,战略性新兴产业规划在历时一年之后完成了最终框架的确定,包括新能源、新能源汽车、新材料、节能环保、新一代信息技术、生物和高端装备制造等七大产业囊括在战略性新兴产业范围内。其中新能源、新能源汽车和新材料则有望成为国民经济的三大先导产业,更加突出了上述三个产业的重要地位。新型战略产业相关受益板块继续受到市场追捧,稀土、永磁概念股再掀一轮攻势,从而激活了整个题材股板块,触摸屏、云计算等众多概念股也都纷纷强劲反弹。这其中,影响小盘股尤其是创业板的主要负面因素依然是限售股解禁,尤其是首批创业板公司在上市12个月后迎来首批首发原股东限售股的解禁,而其能否顶住压力仍需要观察。笔者认为,由于限售股解禁信息属于市场预期之内,而且创业板个股多数已经进行了深幅调整,因此影响有限。

  此外,美元指数走势的不明朗也引发了商品市场的动荡,进而影响到股市。G20会议结果的不确定性,加上市场对美联储新一轮宽松政策的预期逐步消化,上周投资者纷纷获利了结,非美货币的涨势暂止。受到美元指数反弹影响,国际大宗商品价格出现回落,黄金、铜等期货价格均出现了一定幅度的下跌,并引发相关板块个股跟随下跌。目前市场关注的焦点仍然是11月2日美联储议息会议以及美国中期选举。议息会议以及美国中期选举结果很有可能引发美元指数的大幅波动,如果美联储的第二轮量化宽松货币政策出现变数,或者美国中期选举结果不利于民主党,都将对商品市场、股票市场形成一定冲击,从而形成潜在的风险。由此可见,在不确定因素尚未消除之前,最好的投资策略便是观望。考虑到全球商品市场的高度联动性,A股市场资源品板块短期也将呈现震荡走势。

  从短期走势来看,指数近期将在2900-3000点之间窄幅震荡,下跌空间十分有限。展望年底走势,整体上看,通胀与人民币升值仍然是股市上涨的主要推动力,沪综指很有可能超越2009年的3478点。在国内居民缺乏有效投资渠道的背景下,房地产投资已经被限制,股市成为了储蓄资金的重要青睐对象。大盘蓝筹股的估值修复行情暂告段落,但是也为场外踏空资金提供了更为合适的介入机会。而小盘题材股在十二五规划的引导下,仍有持续表现的机会。

  在操作策略上,我们认为煤炭、有色存在较大的投资机会,只不过短期涨幅偏大,需要等待调整后的投资机会。稳健的投资者则可以关注业绩增长确定性板块,如家电、汽车、机械等。对于短线投资者而言,十二五规划受益板块仍然可以继续挖掘,物联网、新材料等热点仍然可以继续关注。

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  阶段性牛市冲击4000点

  那一句“贪婪是个好东西”,昭示着华尔街的与众不同,好像也预示着金融危机的到来,如今的华尔街依然翻涌着金钱的味道。而我们在国庆之后的这轮行情,也是不眠不休的金钱在疯狂上演一幕一幕的悲喜剧。在这样一个剧烈震荡的时候,我们是不是应该贪婪?不眠不休的金钱会去拥抱哪一些财富机会?

  当心小盘股

  最近,大盘确实摆脱了纠结的状态,有点蠢蠢欲动往上攻的意思。整个来看,大盘是一个宽幅震荡,而中小盘股是屡创新高。金融股,包括蓝筹股,也出现一些调整。

  对此,有些报告讲得很有意思,说大盘股的估值修复接近尾声,中小盘股在新兴战略产业带动之下,还是会有很多机会等等。

  我不否认中小盘股的机会。我认为,买股票,首先还是要讲究价值,讲究收益。即便小盘股能有一个高成长,经过多年之后,它也可以把市盈率降下来。从这个历史的经验看,小盘股中确实有大黑马,比如说微软就是从很小起来的,英特尔原来也很小。但是那往往是百里挑一的企业,不可能是大面积的、全部的企业都有这样的资质。

  在中小板里,可能会有10%它们确实是细分行业的龙头,而且它的产业空间也很大,跟整个新的产业政策相吻合。不排除这些股票成为长期牛股,但是相当多的股票恐怕都是赔本的。

  如果这个公司确实是好公司,随随便便人家几年搞一下就是十倍、八倍的收益,原始股东就几十倍、一百倍的收益,这也没问题。搞创投的人也都很聪明,他们知道,大家都有钱赚,反正就放着吧。但是一旦有个风吹草动,或者整个板块不行了,那就很危险。

  现在所有的创业板的股票,包括很有价值的股票,也享受了由于创业板炒作所产生的一种溢价,那么一旦调头的时候,盘面的压力就很大。

  从10月份开始,有些创投是逐渐可以解禁了,介于这个压力,这些公司并不是那么好,甚至还有一些带有包装的东西。所以,创投们往外一出的时候,公司的压力会非常大。

  所以这轮行情,虽然在创新高,其实从本质上要看清楚是一个出货行情。

  估值修复亦有空间

  之所以我们有市盈率、市净率这些指标,就是要把不同的行业给予它一个标准来衡量。所以没有理由,某些行业永远是50倍、100倍PE,有些行业只给它8倍、10倍,特别是像这些金融行业、一些大盘蓝筹股。

  2009年2月份的时候,我们的A股和H股的溢价,比香港要贵接近70%,溢价指数是167。在国庆节后没开盘前,这个溢价指数跌到91,上周也才101,跟2009年有这么大的差别。

  这反映的是什么?就是在大盘股和小盘股在估值上出现了重大分歧,就是香港估值高,国外估值高,A股估值低。所以,我们还是有估值修复的这个动力所在,而不是说大盘股估值修复已近尾声。海外的估值,跟A股现在的估值,还有20%~30%的差价。

  银行股目前只有10倍左右PE,还是很低,招行11倍,所以说,首先估值还是有潜力。而且高盛等一些大公司,还在推荐中资银行股,又促使它估值的提升。所以我认为,这里边至少还有20%~30%的估值修复空间。

  第二,流动性溢价。其实在香港,做港股的人都知道,宣布招商银行(600036)(,)进入恒生指数,马上中国银行(601988)(,)进入恒生指数,这个都会使它这个股价上涨,一般上涨20%~30%。因为流通性溢价进了恒生指数,很多大基金都要配,而且它的成交会比较活跃。这样它就进退自如,进退自如就是值钱。

  但是在我们传统的意识里面,流通性好的股票一定是大盘。大盘股在A股,从来都是流动性折价。你为什么便宜,盘子大,炒不动,我们就是这样想的。

  这就说明我们中国的很多人不仅是散户,而且是机构投资者都有一种炒作的理念,就是我编个故事,把东西炒得很高,把人家口袋的钱掏到自己口袋,过五年一看,那个公司还是那德性,只是在过程中大家分配了一下财富。但国外的观念呢,它是一种价值投资理念,他说这东西它就值这个钱,所以它是按照价值来评估。

  这种观念,我认为它已经到了要改变的时候了。

  阶段性牛市

  这一轮流动性驱动的行情,如果想抓住大头的话,一定是真正抓那些大蓝筹,要用抓大放小的整体思路在这轮行情当中去赚钱。

  风水轮流转,你不能是把那个基本上没怎么涨的,按照估值还在1600的东西放掉,你去买那个7000点,8000点的东西,那这合理吗?这一定是错误的选择。

  综合来讲,预计大盘股涨30%左右,就是4000点。涨到50%的话,就4500。归结起来,就是一个阶段性的牛市吧。

  因为估值的修复,特别是结合着股指期货,可能会有很大的推动。慢慢的已经有机构投资者涉足这个领域了。

  甚至现在还有一些期货公司也在做期货基金。而且很多证券公司也都纷纷宣布,他们可以参与多少期货。

  在期货的大方向没形成之前,大家不敢做,真正形成以后,很多老股民就记忆犹新了,当时3?17国债行情,那一波大的国债牛市不得了。



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