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『原创』主题: 中国银行(601988)中行国字第一行、规模稳健扩大和资产质量优化推动业绩增长

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马大正查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-10-14 22:01:54

头衔:社区男爵积分:23295 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  投资要点:

  规模增长和稳健拨备计提促使中期业绩同比增长26%。公司2010年中期实现盈利543亿,EPS0.2元,同比增长26%,基本符合预期。净利息收入和手续费收入同比增长23%,息差同期持平,贷款同比增长25%;资产减值损失同比下降1.3%。ROA和ROE分别为1.18%和19.8%。

  境内外币业务净息差下滑,持续扩大本币业务比重有助于净息差回升。上半年NIM为2.04%,较09H持平,境内人民币业务净息差同比微升5bp;境内外币业务净息差同比滑落45bp至1.15%拖累净息差,但Q2已现环比回升。上半年公司提高本币资产比例2.3%至74.75%,同时提高贷款占比至57.84%。预计未来公司仍将着重发展本土业务,但出于战略性考虑,外币业务继续增长但占比将下降,预计下半年净息差会小幅回升。

  资产质量持续改善,计提平台贷款组合拨备提升覆盖率。上半年核销不良约27亿,还原后不良贷款环比下降近40亿,较年初下降70亿;不良率环比降10bp至1.20%。平台贷款余额4200亿,不良率0.07%,公司已专门针对平台贷款计提60亿组合拨备;现金流覆盖较弱且抵质押不足部分占比为4%,即160亿左右。房地产开发贷占比8.5%,可比同业中最低,风险可控。中期拨备覆盖率环比提升16%至188%,信用成本为环比降10bp至0.44%。

  预计600亿配股将继续提升公司资本充足率至12%以上,支撑公司资产平稳扩张。上半年400亿可转债成功发行提升资本及核心资本充足率至11.7%和9.33%(10Q1为11.09%和9.11%),600亿配股若年内完成预计可提升资本充足率至12%以上,未来资产规模平稳扩张可期。

 

 
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