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『普通』主题: 各国股指期货推出前后股市走势

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太原老张查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-04-11 14:47:22

头衔:黄金用户积分:4200 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



    大家都知道中金所发布的《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》,通知明确表示沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易。

    那么最近大家都在关心我国股指期货推出后大盘会怎么走呢?我们不妨先从历史经验的角度,考察美国、日本和中国香港等国家和地区在股指期货推出前后,股价指数的走势将会受到何种影响。

    (一)美国:推出前涨,推出后跌,随即进入牛市

    美国是世界上最早推出股指期货的国家,堪萨斯期货交易所(KCBT)于1982年2月16日推出价值线指数期货(VLF),这是世界上最早的股指期货。但目前交易最为活跃的是在芝加哥商业交易所上市的标普500指数期货合约。该合约1982年4月推出,现在与相应的迷你合约(E-mini标普500指数期货合约)一同成为美国交易量最大的指数期货合约品种。

    (二)日本:牛市途中,推出前无征兆,推出后小幅下跌

    首推日经225指数期货(Nikkei 225)的并不是日本的交易所,而是新加坡金融期货交易所(SIMEX)。其上市时间是1986年9月3日。推出指数后的一个多月内,日经225指数从18695点跌至15820点,跌幅为15.38%。但是从长期趋势来看,从广场协议签订开始,日本股市就形成了一个明显的长期上涨趋势,这种趋势并没有因为股指期货的推出而改变。根据日经225指数从1984年到1989年的月收盘我们可以看出,股指期货推出造成的指数下跌在这6年日本股市的长期趋势中的幅度甚微。

    (三)韩国:熊市途中,推出前涨,推出后大跌

    韩国KOSPI 200指数期货于1996年5月3日上市。韩国的股指期货是在指数长期下跌的趋势中推出的。1995年,韩国的总外债达到了784亿美元,而当时韩国的外汇储备才327亿美元。巨额外债使得指数从1995年下半年开始下跌,KOSPI 200指数在1996年全年下跌超过20%。此时,股指期货的推出让KOSPI 200指数在期货上市前上涨17.5%,并于4月29日达到了110.7的高点。股指期货上市后,指数又恢复下跌趋势。

    (四)香港地区:牛市途中,推出前涨,推出后跌

    香港的恒生指数期货于1986年5月6日上市。当时香港经济受到内地的支持,恒生指数处于长期上涨阶段。在股指期货推出之前,4月25日恒生指数就突破新高。期货上市时,恒生指数创下了1865.6点的历史性高点,接下来就开始了两个月的回调。在这之后,恒生指数又恢复了上涨趋势。

    附:关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知

    各会员单位:

    中国证监会(证监函[2010]74号)已批准同意在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约。为确保沪深300股指期货合约上市后的平稳运行,现将沪深300股指期货合约上市交易有关事项通知如下:

    一、上市交易时间

    沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易。

    二、上市交易合约

    沪深300股指期货首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约。

    三、挂盘基准价

    沪深300股指期货合约的挂盘基准价由中国金融期货交易所在合约上市交易前一工作日公布。

    四、交易保证金和涨跌停板幅度

    沪深300股指期货合约交易保证金,5月、6月合约暂定为合约价值的15%,9月、12月合约暂定为合约价值的18%。

    上市当日涨跌停板幅度,5月、6月合约为挂盘基准价的±10%,9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。

    五、手续费

    沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五,交割手续费标准为交割金额的万分之一。

    六、持仓公布

    每个交易日结束后,交易所发布单边持仓达到1万手以上和当月(5月)合约前20名结算会员的成交量、持仓量。

    沪深300股指期货合约上市交易其他事项另行公布。

    各会员单位要认真做好沪深300股指期货合约上市交易的各项准备工作,严控市场风险,确保沪深300股指期货平稳推出和安全运行。

    特此通知。

    中国金融期货交易所

    
 
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