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『普通』主题: 央行新措惊A股 向上向下费思量

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涨工资啊查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-01-14 10:19:38

头衔:白银用户积分:1705 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  编者按:

  在市场传出新年首周新增信贷或达到6000亿元的传闻后,1月12日晚间,央行出人意料地宣布将于1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整完成后,大型金融机构(工、农、中、建、交)的存款准备金率达到16%,中小银行(不含农信社)的存款准备金率为14%。这是央行自2008年底宣布实施适度宽松货币政策之后,首次上调存款准备金率。消息公布后,1月13日上证综指大跌101.31点,以3172.66点报收。但是,许多业内人士称,短期利空, 长期利好。

  短期利空 长期利好

  1月12日晚间,中国人民银行发布通知,决定从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调。基金经理们对此达成了共识:短期利空,长期而言反倒利好。

  新华优选分红(爱基,净值,资讯基金经理、新华钻石股票基金拟任基金经理曹名长表示:“上调存款准备金率主要是针对当前经济中出现的出口超预期、信贷快速增长等问题,短期内可能不会有更加严厉的调控政策出台,未来是否加息也需要看经济发展的走向。而根据以往的经验,紧缩政策的首次出台可能对市场而言反而是一定的利好。”

  也有基金经理表示,这一调整早在大家预料之中。

  汇丰晋信基金公司人士就表示,本次上调存款准备金率预计将冻结流动性约3000亿元。不过此次调整存款准备金率速度超出了预期,但收缩的方向上是符合预期。这一观点与交银施罗德基金人士的观点如出一辙。

  “央行此举充分表明了政府控制银行信贷的态度,货币政策短期取向偏紧,但仍属适度宽松范畴,后期走向取决于信贷数据的变化。”交银施罗德人士表示。

  天治基金研究发展部总监吴战峰也表示,此次央行上调存款准备金率,时间点略早于市场预期,这向市场传递的信号是抑制信贷过快增长、政府保证经济平稳快速发展、防止经济过热和通胀快速上升的决心。

  “由于这一轮经济复苏是政策大力刺激导致的,所以我们预期市场对政策调整的敏感度会比较高。短期内在经济与政策处于博弈阶段的背景下,市场需要继续消化政策带来的不确定性,总体上仍然会是一种震荡格局。”吴战峰说。

  不过,仍有不少板块将为此获益。汇丰晋信基金指出,就银行股而言,审慎监管和银行扩张空间下降将导致银行股盈利受到一定的负面影响,但银行股估值仍低于合理估值中枢,盈利预测有较大安全边界,估值再显著下降的空间有限。吴战峰则表示,行业选择,近期受政策干扰较小、具备股价阶段性刺激因素的板块有望优于大盘,包括TMT行业、受益于通胀预期的主题性投资机会以及泛消费板块有望获得超额收益。

  腰斩,还是展开暖春行情?

  1月12日,中国人民银行“突然”决定,从1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这犹如惊天霹雳,雷倒了几乎所有股市投资者。受此突发消息打击,1月13日,沪深股市前一日的突破上升大趋势被拦腰斩断,房地产和银行股双双暴跌,成了央行新政最大的“牺牲者”。

  现在,广大投资者心中充满了疑惑:股市下一步方向在哪里?是从此走向新年熊市?还是在“地震”过后,股市选择重新上扬?

  要解决上述问题,就必须弄清目前股市的行情和央行新政的实际影响和意义。

  时隔19个月后,在经济危机尚未安然度过之时,央行突然提高存款准备金,确实有些“出乎意料”,但实际上一点也不奇怪。去年中国的信贷规模创出新中国成立以来的天量水平,今年第一周,银行贷款规模又近近6000亿元,如果不及时遏制,新年第一个月的信贷规模就可能达2万亿元。“信贷增长猛于虎”,在银行信贷的支持下,去年“不差钱”的央企、地方国企,在全国各地进行土地大扫荡,地王现象此起彼伏。

  迅猛增长的信贷迅速吹起了中国房地产市场的巨大泡沫,也吹起了银行不良贷款的泡泡。在信贷规模不断增长的同时,我国的通货膨胀预期变得更加强烈。近期以来,大宗商品价格猛涨,生活必需品价格也在上扬,众多企业开始承受不了不断上升的成本压力,广大百姓生活成本也不断增加。可以说,虽然短期信贷的增长使中国企业在去年比较平稳地度过了最为艰难的危机时刻,但却为中国经济的未来增长留下一些隐患。

  其实,中央政府对危险早有体察,此前不久,出台一系列的房地产新政来遏制房地产价格的快速上涨,现在又开始提高存款准备金率,一切迹象说明,中央已开始考虑如何在刺激政策退市与保持国民经济稳定间找一个平衡点。从这点来说,逐步挤压房地产泡沫、逐步退市,将是今年系列新政的开始。受此影响,推高股市的“充沛流动性”将变成“流动性适度缺乏”。

  在考察了央行此次“警示”的作用之后,再来看当前的股市。在去年底机构报表惨淡行情之后,新年伊始,由于年报行情的来临,众多机构开始了新年做多行情。据笔者了解,一些机构已纷纷建仓,准备一番春节行情。虽然机构对新年新政的警示作用已有一些反应,但这轮地震只是轻微级别,由于中国的春节喜庆习俗,中央政府即使要出台更多的遏制政策,恐怕也得等到春节后。所以,此次存款准备金“地震”,实质给机构提供了洗盘、逢低吸纳的极好机会,是送给机构的一个超级大礼。

  综上,笔者认为,春节前,中国股市会有一番暖春行情,节后,中国股市走向尚需重新认真审视。

 
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