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『原创』主题: 基金大量增仓的汽车股

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赢家为王查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2009-10-29 10:39:18

头衔:青铜用户积分:3565 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



仅看季度末时的仓位对比,可能会得出基金仓位管理稳健的印象。但其实从三季报能看出,诸多基金在三季度进行了幅度不小的仓位加减操作。8月初,许多基金都大幅降低了股票仓位,如中海量化基金从8月5日到8月10日大幅减仓,4个交易日将仓位降低到57%,有效规避了市场下跌风险。同时,在沪指从2600多点开始反弹时,又有基金试探性进行了加仓,主要增持了保险、地产、煤炭等前期调整较为充分、未来存在通胀预期的板块,为下阶段的反弹布局。

公司层面的统计数据显示,有29家基金公司整体股票仓位超过80%,12家基金公司的整体股票仓位高于85%,可见市场调整并没有磨灭基金的信心。

基金仓位仅小幅下降,但其组合结构已发生重大变化。在市场调整中,部分基金已意识到市场风格的转换,强周期行业表现可能落后整体市场。诸多基金在三季报中提到,其组合大幅降低了有色、钢铁、房产等周期性行业配置比例,增配了食品饮料、医药等稳定增长类行业以及部分业绩确定性较强的品种。在市场上,投资者也能发现三季度A股出现了较为明显的行业轮动特征,前期较为落后的消费行业涨幅较大,而周期类品种下跌幅度较大。

青睐地产和汽车

对于下阶段的市场,基金普遍从估值和宏观经济的走向上加以衡量。对于宏观经济大家看法基本一致,认为复苏毋庸置疑,只是程度不同。在估值上,基金仍存一定分歧。

谨慎的基金认为,目前扣除掉金融和石油石化,其余股票的最新PB(市净率)是3.4倍左右,而这些公司2006年-2008年的平均ROE(净资产收益率)分别是10.6%、14.65%、8.23%,2009年上半年这些公司的ROE是3.96%。因此,即使明年这些公司的盈利回到2007年的水平,目前这些股票2010年的PE(市盈率)已经超过20倍。证券市场已经对宏观的转好有所反应了,四季度市场高歌猛进的可能性偏小。

相对乐观的基金则认为,股市估值还是比较合理,预计A股未来三个季度的盈利增速都会不错。而通常来讲,A股市场会提前反映盈利增速变化大约三个月左右的时间。从这个意义上讲,现在是比较不错的投资时间窗口。

针对估值是否还有提升空间问题,分歧出在对2010年上市公司业绩的预测上,业绩究竟能否跟上或是超出市场的预期有待时间检验。

总体而言,基金大多认为,指数在四季度上下腾落的空间可能不会很大,投资者可密切跟踪汽车住房的销售、发电量的变化、资源品的库存以及价格的变化,以判断宏观经济的变化。还有基金指出,需要紧盯海外市场的动向,其中主要是美国市场。如果美国经济明年强劲复苏,从下半年开始美国可能要实施紧缩政策。届时,全球流动性转向,新兴市场资产价格可能会有压力。

在四季度的操作策略上, 兴业趋势(净值 )基金建议,尽可能选择阶段性热点进行参与,并积极为明年可能的热点板块提前布局。

具体到行业配置上,地产和汽车成为基金普遍青睐的标的。事实上,这也是基金在三季度调仓的重要方向。从近期市场表现来看,汽车股已经屡创新高,地产股经过一段时间沉寂后也开始重新崛起。

此外,不少基金认为,经过三季度的震荡,资产、资源类股票的估值又渐趋合理。而西方主要资源消耗和进口国的货币竞相贬值,使得大宗商品和资源针对纸币上涨的长期趋势并没有改变,所以自上而下看,超配资源、资产性行业的战略方向还是基本不变。

 
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