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『普通』主题: 李志林:行情接近尾声,避险!

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沉默是金yh查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2009-06-13 18:04:01

头衔:论坛贵宾积分:0 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



李志林:行情接近尾声,避险!
  李志林(忠言)博士
  华东师范大学企业与经济
  发展研究所所长
  股市冲上2800点,市场多空分歧开始加大,各种似是而非甚至忽悠的舆论也充斥媒体。
  其一,"大盘股涨幅远落后于大盘"。其实,此乃大忽悠。谓予不信,可用数据说话。从去年12月31日至今年6月11日,上证综指从1820-2828点,最大涨幅为55.3%,而反映大盘股的上证50指数从1380-2227点,最大涨幅为60.9%;上证180指数从4048-6696点,最大涨幅为65.4%;沪深300指数从1817-3000点,最大涨幅为65.1%。可见,大盘股的涨幅非但没有落后大盘,反而遥遥领先于大盘,市场都受骗上当了。为此,跟风者应猛醒,一旦大盘调整,首先应调整的恰恰是涨幅最大的大盘股。
  其二,"大盘股市盈率偏低,故买大盘股最安全"。这也是违背股市常识的谬论。综观全球股市,都是小盘股的市盈率明显高于大盘股。因为小盘股船小好掉头,产业升级、业绩增长、重组购并、送股的机会大,股价波动的区间也大,无论是博短期差价,还是中长线等待送股和业绩高成长,都明显强于大盘股。正因如此,在欧美、日本和中国香港股市,大盘股的市盈率一般在8-12倍,而小盘股的市盈率却高达几十倍上百倍,唯此,才有相对低的平均市盈率。从来没有听说哪一个股市大盘股与小盘股争市盈率,大盘股市盈率高于平均市盈率的。近期A股超大盘股每天成交几亿股,股价才涨几分,而小盘股仅成交1000万-2000万股,股价便涨停。狂炒大盘股不是理性投资,而是重仓的大机构拉高指数掩护出货,结果必然是指数虚涨,加大市场的系统性风险。而中小投资不追涨大盘股,这恰恰是投资理念成熟的表现。
  其三,"历史上凡重启IPO,股市有80%概率是上涨的"。这也是脱离了时间、地点和条件看问题的形而上学或经验主义思维。第一,1995-1996年的前三次和2005-2006年的后两次重启IPO股市均上涨,那是因为GDP增长都在10%以上,股指处在低位(1000点以下和1500点以下),而2001年重启IPO后股市下跌,GDP增长为8%;股指处于高位(2000点以上)。而今股市重启IPO,经济正在为保8%而努力,股指从1664-2828点,涨幅高达70%,处于高位。第二,前几次重启IPO,大小非严禁流通,股市流通盘甚小。而现今重启IPO时,相当多股票的大小非已解禁,尤其是招行、联通等大盘股解禁数量巨大,只是未减持而已,谁能保证它们届时不与超大盘股IPO争抢跑道?5月大小非减持量创新高,足见股市正面临扩容与大小非解禁的双重压力。第三,以往重启IPO时,新股发行价限定在20倍以下市盈率,新股上市后往往低开高走,带动大盘上涨。而今重启IPO,采用市场化定价,新股很可能出现超高发行价,一方面使市场大量失血,另一方面因机构中签比例减少,炒作热情降低,新股上市后很可能高开低走,拖累大盘。第四,据中登所最新公布的5月统计数据显示,社保基金连续4个月零开户,QFII自4月以来,也连续两个月未开一户,似乎表明他们对在指数高位上重启IPO的不确定性采取集体"回避"。毕竟供求关系是商品市场最本质的关系。
  可以说,重仓机构在舆论刻意渲染、掩饰和扭曲,也表明上半年行情的上涨已接近尾声。因此,抓紧"春收"、保存果实、控制仓位、出击购并股,乃是避险获利之要。
 
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