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『普通』主题: 金融危机可能要经历四个阶段

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海鸥投资查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2008-11-18 21:08:37

头衔:高级用户积分:0 关注加为好友 引用 评分 只看该作者




    11月15日,由北京大学经济学院、中国国际战略研究基金会、长城伟业期货有限公司主办的“第五届中国经济增长与经济安全战略论坛”上,多名经济专家就这次源于美国的金融危机爆发的原因、演变程度,以及对中国经济的影响、中国宏观调控政策走向进行了探讨。

    专家们认为,金融危机的爆发是在多重因素共振下促成的,金融危机第二波还未开始,正确解读金融危机的成因、后果,吸取教训非常重要。有业内人士认为,金融危机有四个阶段,垃圾债将使危机在2009年恶化。

    刘伟:资产泡沫化愈演愈烈,财政政策为货币政策买单

    北京大学校长助理兼经济学院院长刘伟认为,货币政策的过度是引起美国金融风暴的根源。货币政策刺激经济的原理在于,通过不断地降低利息率,不断地降低利用资本或者是货币的代价或者成本,把更多的项目和投资吸引到经济生活中来,通过这种吸引扩大经济规模,提高经济增长速度。

    但是,这种功能和作用背后隐藏着一个风险,就是持续不断地降低运用货币和资本的成本,把竞争力本来不强的市场预期收益率不很高的项目、竞争能力和盈利能力不突出的项目纳入到经济生活。这就造成了在经济持续扩展和增长的同时,资产的质量不断下降,随着资产可以证券化,证券又可以不断打包出卖,资产泡沫化愈演愈烈,最终随着房价的下跌,链条断裂。在这种情况下,各国出台经济刺激方案,结果就是,财政政策为活跃了30年的货币政策去买单。

    宋鸿兵:金融危机有四个阶段,垃圾债将使危机在2009年恶化

    宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵认为:“金融危机第二波还未开始,冲击力比第一波还要大,2009年危机将进一步恶化,商业银行可能崩溃,诱因就是垃圾债违约迅速攀升。”

    根据宋鸿兵分析,金融危机可能有四个发展阶段。第一个是次贷地震,美国次级房地产抵押贷款市场危机爆发;第二是违约海啸,“两房危机”背后的信用违约危机,垃圾债券违约率急升,导致掉期、CDS等金融衍生品市场的危机;第三是利率火山,信贷全面紧缩造成长期贷款利率飙升,触发利率掉期市场危机;第四,美元冰河,全球美元资产出现信心危机造成美元的世界储备货币地位动摇。

    对于金融危机的前景,中国证监会研究中心研究员王欧则表示,从目前来看,这次危机对整个世界金融体系的冲击之大是超乎想象的,据IMF预期,到这次危机全部结束的时候,全世界对这次金融危机付出的代价将超过14万亿美元。

    中国宏观经济学会秘书长王建认为,7000亿美元救不了美国,经过长期以来的累计,次贷制造的庞然大物已经演变成了一个怪物,而当前在美国金融市场有累计近500万亿美元的贷款,7000亿美元与之相比无异于杯水车薪。(张汉青 庹泓)


 
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