金融界论坛
尊敬的用户:

如您在使用金融界网站论坛的过程中发现色情,反动言论,伪造他人言论,广告欺诈等帖子,为便于网友反馈问题,特将金融界论坛管理员联系方式公布如下,欢迎大家有问题或者建议随时联系。

金融界客户服务中心邮箱:jrjhudong@jrj.com.cn

论坛客服电话010-58325388-1532

金融界论坛官方账户:管理员01

金融界论坛客服QQ:2632547546

首页| 我的金融界| 博客| 论坛| 爱股| 爱投顾| 实盘直播| 微视频| 图片 [手机金融界] [网站地图] [收藏本页]

金融界论坛>股票论坛>南院萧锋

新浪微博微信QQ

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览 手机上论坛

 『普通』主题: 【萧锋在线聊股10/16】:资金期限是价值投资者的命根!

举报 收藏本页

【萧锋】查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2008-10-16 19:16:44

头衔:白银用户积分:0 关注加为好友 引用 评分 只看该作者




    730—1030

  
:金
.

  
每周四晚《南院萧锋》与您交流高成长股价值投资理念,投资中国优势企业,共同享受中国经济发展下高成长公司带给我们的乐趣!

  价值投资前言:南院萧锋乃价值投资者的园地,投资的过程就像种植收获玫瑰的过程,在此过程中,我们常常会受到带刺玫瑰的刺伤,我们唯有经历这种常人所不能忍受的痛苦和寂寞,我们才能最终收获时间的玫瑰,积累巨大的财富!



    在今年这样的大熊市中,价值投资者的业绩未必好过趋势投资者和技术派,更有可能比他们差。如果价值投资者因为某种原因必须要把股票换成现金的话,更有可能亏损累累。对于价值投资者来说,资金的期限几乎是致命的。虽然价值投资者分享的是公司增长的收益,但是价值投资者买入的价格还是市场价格。对于公司股票的估值永远是模糊的正确,为了寻求本金的安全,尽量获得较高的安全边际,是每一个价值投资者孜孜以求的事情。但再高的安全边际,也不能保证市场价格不会低于你的买价,不会造成短期的浮亏。



    原因在于估值总是会有很大的误差,对公司的了解程度、公司每年盈利增长变动、消费者需求变化甚至宏观经济的短期影响,加上每个人对资金回报率的要求不一样,这诸多因素导致估值永远是模糊的正确,而达不到精准的程度。至于安全边际的设定也不能太高,因为太高的安全边际可能会失去很棒的投资机会,也就是说你不可能等到最高的安全边际,安全边际总是相对的。从基本面角度来看,价值投资者不可能避免估值的偏差。


    而股票市场是一个恐惧与贪婪交战的市场,心理的状态、资金的数量对股价的作用可能大过公司盈利本身。在中国这个新兴市场,整个市场处于理性的阶段很少,不是过于乐观就是过于悲观,股价在大涨和大跌之间做过山车运动。这样的市场状态,很难保证价值投资者的估值和较大安全边际买入的股票一定会盈利,更可能是比较长期的亏损。对于这样惨痛的现实,其实我们完全不必沮丧。价值投资鼻祖格雷厄姆和投资大师巴菲特都经历过这样的事情。


    巴菲特投资华盛顿邮报的举动,今天已经成为一个伟大的投资案例,但在巴菲特刚投资的前几年,恐怕没有几个人敢说巴菲特做了一桩伟大的投资。巴菲特在1973年买入的时候,华盛顿邮报的总市值只有8000万美元,而当时任何一个买家如果要买进华盛顿邮报至少愿意付4亿美元,巴菲特以华盛邮报内在价值的四分之一买入,这样的安全边际已经够高了吧,但是市场的情绪从来就难以预测,在巴菲特收购之后的两年,公司股票价格持续下跌,其投资总额从1973年的1000万美元下降到1974年的800万美元,一直到1976年股票价格依然低于巴菲特的买入价格。如果当时巴菲特的资金期限出了问题,比如说,一定要抽走资金,那么还有这样一个投资盈利上百倍的伟大案例吗?可见,资金期限是价值投资者的命根;另一方面,巴菲特常常在股票价格低于自己买价的时候,继续买入更多份额,获得更多廉价筹码,为未来储藏了获得暴利的机会,但我们普通人往往没有这样充足的资金,看到这样的机会却无资金买入,这从另一个方面说明,资金的无限期和持续投入可以帮助价值投资者创造奇迹。


    在股票市场这样一个波动非常大的市场,资金的期限越短,资金可能亏损可能盈利,很难有高确定性。但如果资金的期限足够长,盈利的可能性就大大增加。原因在于:一、长期投资可以避免市场短期的波动,二、因为股价在长期内一定会跟随公司的内在价值。价值投资者寻求的是优秀公司,这些公司的业绩会随着时间不停增长。股价虽然短期有一些波动,但是好公司的股价长期一定是上升的。


    巴菲特研究专家Timothy Vick对股票持有时间对盈利的影响进行了研究,研究结果表明,无论投资者选择股票的能力如何,投资者持有股票的时间越长,他盈利的机会就越大!比方说,1989—1994年间的任何期间内,如果投资者决定持有股票5年以上,购买标准普尔500家企业并盈利的机会超过80%,在某些年份中超过90%。如果投资者持有股票的时间只有1年,总体上说,他投资收益仍然十分卓越,但其收益额将出现更大的随机性。投资者何时进行投资影响到了他投资成功的概率和失败的风险。在持有5年的策略中,无论投资者何时做出决策,他交易的成功率都接近90%。相比之下,持有1年的策略的交易成功率只有70%。如果只持有股票1年,在某些时期,投资者的交易成功率只有不到50%。


    价值投资者要想成功,一定要获得尽可能长的资金期限,那些短期的钱是无能如何都不要入市的。资金期限决定了价值投资是否成功,也是一个投资者投资与投机的分野。


  让暴风雨来得更猛烈些吧!我们投资的高成长好公司,就像严冬里播下的种子,强烈的生存欲望会使它们度过漫长的严冬,但春天到来的时候,他们就会生根发芽,茁壮成长,到时我们也会露出久违的笑容的!

  ——以上分析,仅供大家参考,据此操作,风险自负!

  广州     【萧锋】



 
文章不错(0) 复制链接
分享到:
  帖子刷新

楼主更多贴

荐股大赛

实盘直播

讨论园地

首页1末页

荐股 发新帖 刷新 以旧版方式浏览

首页1末页共1页 到

返回论坛首页返回本版首页

论坛上一帖:  

论坛下一帖:  

近期热门话题推荐

荐股人气榜

我要上榜 | 更多>>

小心买坚决卖  
荐股大赛排名:1
总收益率:14160.32%
平均收益率:30.00%
推荐次数:472
成功次数:456
今日访问量:125

股农168  
荐股大赛排名:9
总收益率:6173.18%
平均收益率:21.29%
推荐次数:290
成功次数:239
今日访问量:67

红旗插上三千点  
荐股大赛排名:10
总收益率:73466.47%
平均收益率:20.54%
推荐次数:3576
成功次数:2869
今日访问量:64

金融界>股票论坛>南院萧锋