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『普通』主题: QFII重视先胜后战比基金稳健

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quiet2005查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2006-03-11 10:48:13

头衔:股海游侠积分:0 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



QFII重视先胜后战比基金稳健

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2006年03月10日 14:53  南方日报  徐辉
  启示

  策略家孙子在“先胜论”中指出:“胜兵先胜而后求战,败兵先战而后求胜。”讲的就是兵家对确定性的要求。

  在针对股改的投资策略上,QFII与国内基金表现出来显著的差异性。QFII一般是在对价确定后来判断是否进行投资,而国内基金则多是先持有大量筹码,以此作为与上市公司讨价还价的筹谋。一旦上市公司不答应条件,有些基金公司则会选择投反对票,进而使相关公司股改无法通过;有些基金公司则选择在股票复牌后大量抛售,相关股票可能跌停。盐田港案例就是一个典型的例子,其股改前市盈率在20倍以上,确实蕴含了包括注入盐田国际三期等诸多市场预期。但这一预期并非确定性,股票在这个位置上交易,更多是部分基金的一厢情愿。股改复牌,部分基金大量抛售,导致股价跌停。

  对于基金公司积极参与对价博弈,这确实值得称道。但就部分基金而言,先将股价置于较高市盈率,再向上市公司大股东要求更高的对价,这种做法可能违背了投资的稳健性原则,属于“先战而后求胜”的一类。事实上,成熟的投资者需要的是确定性。这方面,QFII仅对已经公布预案的优势企业进行投资,就在一定程度上体现了成熟投资者对于确定性的要求,符合“先胜而后求战”的先胜论原则。

  所以,相比国内基金持股“要挟”——先下注、再谈判、再考虑进出的策略,QFII的策略显得更加有把握——尽管其可能得不到最高的利润,但其拥有相对稳健的收益。因为其可以在确定性的基础上进行价值判断,进而使得显著低估的优势企业品种将成为主要的投资对象。

 
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