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『普通』主题: 浦发银行提示:不惧短期扰动 坚守大类资产配置的长期逻辑

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离开地球表面查看TA的论坛文集发表日期:2020-02-19 14:33:36

头衔:社区公爵积分:942510 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  “新冠肺炎疫情对国内经济的冲击是短期的、有限的,从长期来看,增长态势不会改变。但近期,对于不同资产所表现的影响程度会有所不同”浦发银行资产管理部负责人表示。

  权益市场方面,A股在节后开盘当日,避险情绪已集中释放。截至2月18日,市场已经连续十个交易日上涨,前期的超跌板块、抗疫情概念板块轮番受到市场追捧。但在市场上攻的大背景下,风险偏好依然有待提高。中期看,我们认为大盘需要对前期的过快上涨进行调整,待指数的系统性修复完成后有望展开新一轮行情。从行业维度看,根据所受疫情影响的不同,各行业将会出现明显的分化走势,新能源、5G、云计算等相关行业在大盘调整后,延续之前的投资逻辑和发展逻辑,可能会有比较明显的反弹机会。

  债券市场方面,央行在节后大幅投放逆回购并降低逆回购利率10BP,维护市场流动性,未来MLF利率及LPR报价均大概率下调。短期来看,稳健偏松的货币政策已经使债市受益,10年期国债收益率较疫情确认之前下降了约20BP,债市大涨后,无风险利率进一步下行的空间有所收窄。当前,从中央到地方各级政府都在努力把握疫情防控与经济增长之间的平衡,各类企业有序复工。随着疫情防控的效果不断提升,疫后需求恢复会将经济增长带回正常轨道,资产负债安排需考虑对未来利率反弹回升的对冲策略。在信用债市场,疫情对于周期行业债的冲击偏小,钢铁、采掘、公共事业债是相对安全的选择。交运、房地产、商贸等主体的信用债需要提高关注。

  贵金属方面,节后开盘,风险资产大跌后引发了黄金市场的抄底需求,避险情绪得以释放,但美伊冲突仍然不断,受到国际环境的不确定性上升影响,短期内金价下限仍受避险资金的支撑。

  原油方面,近期油价主要围绕疫情期间的需求损失和OPEC供应直接的动态平衡展开。节后企业复工延后导致了需求不足,原油价格疲弱。OPEC成员国通过临时减产来应对国内疫情,但非OPEC成员国家的出货分歧导致原油价格的进一步走低。随着企业复工面扩大,需求逐渐恢复,油价会呈现低位震荡缓慢回升的态势。

  短期内,疫情的影响客观存在,需要根据市场波动来调整资产配置节奏,但我国经济基本面的长期向好趋势并没有改变,因此,资产配置的策略还要考虑短期波动与长期利益的平衡。与投资择时不同,大类资产配置的关注重点并不在于寻找能够短期带来最大回报的资产,其核心逻辑是在满足资金性质要求的前提下,寻找风险和收益的平衡点。因此,大类资产配置策略在实施的初期就已经完成了初始资产配比区间和后期调仓规则的设置,并不会随市场的波动进行大规模的调整。长久期资金、低位建仓、好赛道中的好标的、匹配的投资策略是成熟资产配置的先决条件。在遵循着“资产投资逻辑长期不变”和“资产配置交易纪律”的前提下,在当前时间点加大超跌资产的配置比例,有望对资产组合未来净收益的提高带来积极影响。


  原文链接:http://bank.jrj.com.cn/2020/02/19143228855015.shtml
 
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