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『普通』主题: 郑棉 维持偏空思路

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woshixiaojinbao查看TA的论坛文集发表日期:2020-02-18 23:14:36

头衔:社区公爵积分:920575 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  受非洲蝗灾影响,2月17日郑棉高开后强势上行。在当前新冠肺炎疫情下,棉花产业链上下游都受到较大影响,国内需求大幅减少,市场货源充足,企业补库谨慎。对郑棉而言,短期建议维持偏空思路。

  国内需求大幅下滑

  美国农业部最新公布的2月份供需报告,与1月相比,本年度全球棉花产量调增而消费调减,期末库存大幅增加。数据显示,全球棉花产量增18.5万吨至2641.69万吨,较上年度增加59.44万吨,消费则减少26.34万吨至2591.18万吨,较上年度减少25.69万吨;因为期初库存的调增,本年度全球棉花期末库存大幅增加55.1万吨至1787.98万吨,较上年度增加46.37万吨。

  产量方面,美棉收获面积及单产数据未作调整,总产量较上年度增加37.66万吨;中印产量亦维持不变,印度产量较上年度恢复性增长80.56万吨至642.29万吨,中国产量较上年度降10.88万吨;巴西方面,上年度及本年度产量数据均有调增,上年度产量调增10.45万吨,本年度产量调增4.35万吨。

  需求方面,主要调低了中国的消费数据。本年度中国国内消费调降21.77万吨至816.48万吨,较上年度大幅下降43.54万吨,因新冠肺炎疫情影响了消费预期;越南消费量小幅调低6.53万吨,但巴基斯坦和土耳其消费量分别调增4.35万吨及2.18万吨。

  在疫情影响下,国内下游需求受到较大影响,一方面纺企延迟开工,另一方面成品销售下降导致库存增加,整体需求恢复仍需时间。各地陆续于2月10日复工,但纺企开机率仍未回到春节前水平。华东及华南沿海地区纺企的外地员工较多,由于各地对人员流通进行管制,内地部分省市处于封闭状态,同时各地也会对外流人员回流进行隔离观察,政府对复工有严格要求,因此纺企开机率暂未恢复。同时,企业订单偏少,其库存和资金压力增加,另外道路交通管制依然十分严格,跨区域运输存在困难。

  国家棉花市场监测系统抽样调查显示,2月初,被抽样调查企业纱产销率为73.0%,环比下降25.6个百分点,同比下降18.6个百分点,比近三年同期平均水平下降24个百分点;库存为33.3天销售量,环比增加13.6天,同比增加11.7天,比近三年同期平均水平高16天。布的产销率为63.3%,环比下降31.4个百分点,同比下降32.6个百分点,比近三年同期平均水平低32.9个百分点;库存为60.7天销售量,环比增加17.1天,同比增加25.8天,比近三年同期平均水平高21天。

  企业补库较为谨慎

  当前棉花社会库存处于历史同期最高水平,纺企的棉花库存也较为充足,在当前疫情下,纺企对自身开工及产业链恢复仍存担忧,短期补库较为谨慎。

  数据显示,1月商业库存达到501万吨,处于历史同期最高水平,现货库存压力仍然偏大;从库存变化量来看,1月库存单月环比下降17.46万吨,降幅仅高于去年同期的11.05万吨,过去五年同期1月库存平均下降24.27万吨。

  纺企方面,国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至2月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约54.1天(含到港进口棉数量),环比增加22.2天,同比增加9.5天。推算全国棉花工业库存约112.5万吨,环比增加69.6%,同比增加14.1%。全国主要省份棉花工业库存状况不一,湖南、湖北、河北三省棉花工业库存折天数相对较大。

  总之,新冠肺炎疫情下国内棉花需求大幅下降,同时疫情对下游复工产生较大影响,开工延迟和产成品库存增加,而当前市场货源充足,纺企补库谨慎,盘面仓单压力不减,对郑棉而言,短期偏空思路对待。 (作者单位:平安期货)


  原文链接:http://futures.jrj.com.cn/2020/02/18230028850955.shtml
 
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