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『普通』主题: 转,全球资管巨头安本标准发出呐喊:现在是投资A股好时机

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财友dnt74335查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2019-10-19 19:57:24

头衔:社区新秀积分:125 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



经济观察网 记者 沈述红 资本市场对外开放进程再获推进。近日,证监会新闻发言人高莉表示,将在2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司外商持股比例限制。在此背景下,包括外资私募在内的机构正在加速国内市场布局。全球资管巨头安本标准投资董事兼中国股票投资主管姚鸿耀,在10月18日由举办的首届中国国际对冲基金年会上就发出了自己的呐喊:中国资本市场目前具备非常大的吸引力,现在仍是投资A股的好时机。公开资料显示,安本标准投资管理是标准人寿安本集团 (Standard Life Aberdeen plc) 旗下投资业务的品牌,该集团由标准人寿集团与安本资产管理集团合并而于2017年成立,管理资产达 5571亿英镑,触角遍及全球,是英国最大兼欧洲第二大的主动型资产管理公司。按本标准在上海的全资子公司安本标准投资管理(上海)有限公司早在2015年便已成立,公司于2017年在中国证券投资基金业协会备案,并于2018年成功发行第一支A股基金产品。姚鸿耀从海外视角下分析中国A股时表示,目前A股仍具备较强吸引力。首先,从股数和市值的角度来看,A股市场的宽度与深度比港股、美国中概股要大,其在不同的行业、不同的板块,跟内需相关的公司比较多,这导致很多投资者尤其是海外投资者不够了解A股市场。“阿里巴巴、腾讯、海天味业、国旅这四家公司里,哪一家公司累计三年表现最优越?”姚鸿耀以此举例,并表示很多美国人会选海天味业,很多欧洲人会选国旅,很少人选择阿里巴巴和腾讯。“然而,答案其实是国旅,它三年累计下来有268%的回报率。”在姚鸿耀看来,这个例子说明有太多人不了解A股,而A股所容纳的宽度和深度里,具备着非常多的投资机会。同时,A股市场市场表现和全球市场的关联度不高,与国外指数重叠性比较低,今年来A股市场还跑赢了世界各地的市场,这对国际投资者来说是非常大的吸引力。“关联度不高,能够给投资者提供风险和回报的分散;国际指数在A股的配置非常低,与中国现在作为第二大经济体不匹配,这意味着未来国际指数在中国的配置会逐步加大。”此外,从横向估值角度来看,A股市盈率在14倍左右,处于较低水平,与新兴市场的市盈率持平,具有较强吸引力。“而从盈利增长率来看,A股明年EPS增长率大约为15%-20%。两相对比,A股盈利增长率高,市盈率方面却没有那么高,比其他市场合理。从这点上看,现在也是切入A股市场的好时机。”另一重因素在于A股还有一条长跑道——消费升级大趋势。这一判断来源于中国现在的一个重要趋势,即中国以往以出口导向的经济已经转向内需。未来的十多年,中国中产阶级的升级会继续增大,高档消费人群比重将从2017年的6000万增加到2025年的1亿以上,其中蕴含着巨大的消费升级机会。姚鸿耀分享了一则研究信息,每个中产阶级日均有100美元消费能力。在美国、欧洲,这一人群正逐渐减少,但在中国和东南亚地区,中产阶级的人群会逐步加大,整个人口结构和消费模式有很大的转变。“最近也有不少声音说降级,但整体形势还是在升级,例如烟草、啤酒、白酒越贵,其增长率越高。可以说消费升级一条是非常长的跑道。在此背景下,人寿保险、健康、医疗等领域都是需要长期注重的板块。”姚鸿耀说。瞄准这些领域就直接投资?很明显不行。姚鸿耀表示,还是要专注公司质量,而公司质量包括四个环节,唯有将这四个环节都做到位,才可能做出好的投资决策。第一个环节是衡量护城河有多宽,是否可以加大护城河,护城河未来会不会变得狭窄。在这一点上,公司经营模式很重要;第二个环节要考量管理层执行能力,关注管理层在这方面的过往记录和表现;第三个环节要关注财务报表,希望公司拥有非常健全的财务报表,负债率不能太高;第四个环节则要关注ESG。“对海外投资者来说,环境保护、社会贡献、公司治理这三个要素非常重要。如果一家公司诚信有问题,意味着他们管理不够规范。对于这样的公司,我们不会考虑投资。”
 
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