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『普通』主题: 新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(二十五):新能源车1月产销大增

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小小~查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2019-02-17 17:09:48

头衔:股市猛将积分:116068 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



新能源车1月产销大增,中游Q1有望保持较高景气-190214

        1月国内主流新能源乘用车企业销量大增,也带动中游装机大超预期,结合产业链反馈,我们分析,当前高增长可能主要系应对补贴退坡的抢装。预计Q1产业链价格可能比较稳定,因此,主流企业Q1业绩可能有不错表现。全球新能源汽车产业可能在2020年开始一轮新的快速发展,在这个过程中,全球供应链的重心在加快向中国集中。我们长期看好新能源车中游产业的长期投资机会,目前重点推荐为海外产业链、电解液环节的头部企业。    
        车企抢装及渠道去库存带动1月销量大增长。1月比亚迪、吉利、江淮、广汽的新能源乘用车销量分别为2.8、0.9、0.6、0.2万辆,同比大增。我们认为,可能主要系车企抢装和经销商加速去库存。预计2019年1月,全国新能源汽车产销可能超10万辆。          
        中游装机超预期。据GGII,1月动力电池装机4.98GWh,同比增281%,其中乘用车、客车、专用车分别装机3.53、1.24、0.21GWh,同比增411%、171%、32%。分类型看,三元、铁锂装机分别为3.28、1.4GWh,同比增356%、174%。1月装机量增幅超预期,其中,乘用/商用车仍分别以三元/铁锂为主。  
        中游主流企业Q1业绩预计有不错表现。新能源补贴退坡在业内已有预期,且业界普遍预期2019年仍将有过渡期,在过渡期前产业链价格可能不会有太大变化。因此,预计主流企业Q1业绩将有不错增长。产业的后续的价格走势,可能到2季度会逐渐清晰。  
        全球新能源车可能在2020年进入新一轮增长期。根据海外13大车企的规划,2020年将是新车型的密集上市期,且海外传统车企多在2018年开始了在新能源领域的长周期大投入计划。同时,以特斯拉为代表的新车企在2018年也发生了一些较大的变化。目前,全球新能源车终端渗透率在4%左右,我们预计,全球新能源车特别是海外车企可能在2020年进入新的一轮快速增长期。  
        三大核心观点不变。1)2020年可能是全球新能源车特别是海外新一轮增长起点;2)中国中游有望逐步主导全球供应链;3)大部分中游环节的盈利能力有望在2019年见底。    
        投资建议。当前阶段,我们重点推荐方向仍是海外供应链,具有长周期的景气,受国内政策影响小;以及盈利能力基本见底的如电解液环节,业绩增长有一定确定性。      
        继续推荐亿纬锂能(300014)、宁德时代、星源材质(联合化工(002217))、天赐材料、新宙邦(300037)(联合化工)。推荐当升科技(300073)(联合化工)、恩捷股份、杉杉股份(600884)、璞泰来。关注欣旺达(电子)、科达利(汽车)。    
        风险提示:新能源汽车政策和销量低于预期,中游产品价格持续下降。


标签:杉杉股份 联合化工 新宙邦 亿纬锂能 当升科技  更多>>
 
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