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『普通』主题: 绿专资本:年赚1.3亿 为何IPO上市审核当天紧急取消?

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财友p84m6v93查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2019-01-16 17:46:01

头衔:高级用户积分:4295 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



   绿专资本获悉1月15日,原本是国茂减速机发审的日子,然而这家公司却在当天紧急取消,成为了今年A股IPO上市取消审核第一例。值得注意的是,开年以来分别于1月3日、1月8日召开的两次发审委审核首发企业IPO的会议均传来好消息,4家上会企业全部成功过会,按照发审委的这个过会节凑,2017年净赚1.3亿的江苏国茂减速机应该趁势上会,为何审核当天紧急取消,究竟有何缘故?

  根据IPO审核规则,“拟上市企业的财务数据有效期是半年,如果过了半年就需要更新财务报表。所以每年的季末都被认为是一个时间节点,半年末、年末自然是更为重要的时点。更新财务信息并非更新数据这么简单,更新完的报表仍需经过专业机构审计,这一过程通常要一到两周时间。因此,国贸股份选择在审核当天临时取消审核也可以理解。由此可见2019年1月和2月会是IPO上会的一个淡季,而3月之后必然迎来新的一轮IPO上市审核热潮。

  国茂减速机营业务为减速机的研发、生产和销售。2015-2017 年,国茂减速机实现营业收入11.01 亿元、11.51 亿元和14.78,同期净利润为 0.76亿元、0.97亿元和1.34亿元。

  令人不解的是,伴随着净利润的增长,国茂减速机经营活动产生的现金流却逐年下降。绿专资本查阅招股书显示,2015-2017年,经营活动生产的现金流净额分别为2.26亿元、2.07亿元、1.72亿元。报告期内净利润同比增长76%的情况下,经营活动产生的现金流减少24%,这与正常的企业经营严重相悖。

  经营产生的现金都到去哪儿呢?2015 年末、2016 年末和 2017 年末,公司应收账款余额分别为 17,553.95万元、18,850.88 万元和 24,062.39 万元,计提的坏账准备分别为 2,027.15万 元、2,948.49 万元和 4,010.03 万元,坏账准备占应收账款余额的比例分为 11.55%、15.64%和 16.67%,报告期内同比增增速均超过营业收入增幅,坏账准备增加的风险。从资产负债率来看,2015年国茂股份负债率仅为44%,至2016年降低到42%,2017年再度上涨至48%。

  现金被存货和应收账款侵吞。按照以往,应收账款和存货的异常是证监会关注的重点之一,若应收账款和存货跟关联交易扯上关系,那就更值得警惕。

  国茂减速机产品销售采用了直销(销售给终端客户)、经销(销售给经销商)两种模式,经销商按考核标准分为A、B类。其中A类经销商回款账期要求严格但有返利。截止2017年底其全国共有78家A类经销商,国茂股份曾名义控股或参股其中的13家经销商(合作关系极为密切)。

  IPO上市招股书显示,公司供应商江苏盛安资源股份有限公司,2015年-2017年向公司销售金额分别为4717.69万元、6016.80万元、5943.64万元,三年均为公司的第二大供应商。盛安资源是一家新三板上市公司,根据其披露的2015年-2017年向国茂股份销售产品的金额分别为4040.2万元、7171.86万元、5976.13万元,分别跟国茂股份相差677.49万元、1155.06万元、32.49万元。其中的数据跟供应商披露的数据存在差距,并且差额多至过千万,不禁让人怀疑是否其中将数据进行粉饰。

  由此可见国茂减速机取消审核除了可能与财务有效期有关外,还可能与公司本身经营业务有关,到底是为了补充财务数据还是上会信心不足,这个问题或许只能等到下次上会才能清楚。来源:IPO观察 绿专资本综合编辑

 
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