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『普通』主题: 金基窝:直线型和阶梯型设计为主流

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财友8so1x210查看TA的论坛文集发表日期:2018-07-31 13:51:43

头衔:白银用户积分:1280 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



目标日期基金的“下滑曲线”是指基金持有人在不同年龄阶段匹配的股票、债券等各类资产动态配置比重的曲线和轨道。目标日期基金下滑曲线的设计需要准确刻画和模拟投资者的生命周期和投资环境,以达到产品收益助力投资者养老的目的。

华北一家大型基金公司投资总监告诉记者,从目标日期基金的设计流程看,首先需要制定符合投资者真实养老需求的投资目标;二是充分考虑投资者生命周期、经济环境和资本市场的长期变化趋势,做出合理的参数假设;三是结合海外先进方法进行本土化改造,设计产品模型。

“下滑曲线的设计是其中的关键环节,人的生命周期、资本市场长期趋势、替代率都是重要的影响因素,”该投资总监称,“从人的财富的角度来说,分为目前已拥有的金融资本和未来薪酬收入折现值的人力资本,这些财富未来是增值还是萎缩取决于财富的分配。随着年龄的增长,合理的资产配置是权益类资产仓位由高到低的过程,在具体设计下滑曲线时,还需要考虑股票、债券等资产的波动率、长期预期收益率以及第三支柱替代率等因素。”

该公司资产配置部门负责人介绍,他所在公司的下滑曲线为平滑直线型。“比如初始权益仓位是60%,每年下滑1%,30年后股票仓位下降为30%,整体呈现平滑下降的趋势,可以逐次降低资产配置的风险暴露,实现长期投资收益的稳健增长。”

除了直线型下滑曲线设计方案,该部门负责人还介绍,阶梯型设计是根据不同时段来匹配不同的股票仓位区间。

沪上一位中型公募基金经理透露,他所在的公司下滑曲线采用的就是阶梯型方案。“举例来说,我们把30年分为6个投资阶段:第一个五年股票类资产为80%~90%,第二个五年是60%~80%,以此类推,最后一个阶段仓位降低到20%以下,是五年一次稳步降风险的阶梯型下滑曲线。”

 
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