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『普通』主题: 武汉中证通合肥分公司表示分散化可靠投资 适当增配权益基金

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财友la5s2545查看TA的论坛文集发表日期:2018-07-31 13:21:09

头衔:社区新秀积分:80 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



武汉中证通合肥分公司浅谈近期,中性货币政策使得无风险利率中枢难以进一步上行,叠加资产新规细则的放松引发市场对去杠杆速度放缓的遐想,短期市场风险偏好得到修复。然而A股市场今年以来多次遭遇大规模调整之后,交投活跃度下降,市场预期基于诸多的不确定因素下依然偏负面。

  展望未来,我们对于中长期行情保持乐观,特别是A股整体经过一段时间的调整之后整体向下空间已经不大,性价比稳步提升。一般来说,当市场短时间大幅调整时有回归均值的需要,短期关注情绪修复时超跌反弹的机会。风格方面,成长风格特别是创业板有望走出独立行情,其中局部、阶段性机会将层出不穷。

  从基本面来看,经济再次面临下滑风险已经成为市场共识,企业盈利在PPI逐步下台阶的过程中出现回落,沪深300一季报的增速已经出现颓势,未来一段时间大概率进入下滑区间,而上证50等代表中国现阶段核心资产的指数此前也不断下跌,目前存在一些博弈机会,但难以看到大幅反弹的逻辑。反观创业板,在经历了2年多下跌横盘后,迎来了业绩和估值的双重优势,一季度盈利增速创出近几年新高,令市场重拾信心,政策导向上也积极配合,加速推进补短板、降成本。成长股承载着未来中国未来的希望,在经济增速回落过程中,受经济周期影响较小的成长股优势更加明显,市场也容易接受阶段性的高估值,使其有较高概率走出独立行情。

  债市出现一些积极变化,信用债反弹,利率债进入调整区间,未来一段时间我们判断整体行情向利率债强势、信用债企稳的方向演绎,主要逻辑在于:经济增长在持续显示出放缓态势,特别是近期基建投资大幅下滑引发市场关注,在这种情况下企业盈利增速出现下滑,还款能力不足,基本面承压,债市收益率中枢有下行需求;政策层面出现部分转向,央行指导商业银行配置低评级信用债,但去杠杆、强监管的方针未变,维持严控地产融资、严控地方债务扩张的底线,因此信用总量维持收缩趋势的不会变,但其内部有望发生结构性改变;外部不确定因素加大,国际原油价格在美伊核协议的不确定性下高位波动,下半年可能的输入性通胀风险需要防范。

  整体来看,未来一段时间我们继续维持股债中性的判断,债市环境得到改善:资管新规细则有所松绑带来情绪上利好,下半年宏观经济压力增大也利好债市。A股经历开年以来多轮剧烈调整后估值已经相对合理,继续向下空间不大,值得长期投资者适时入场布局。建议投资者在分散化投资的基础上,适当增配权益基金,组合上仍以多元资产以及多元策略为导向。

  积极型组合适合风险承受能力较高,缺乏充分时间、经历或投资技能,侧重维持长期充分投资,愿意在承担高风险的基础上追求高收益的投资者,建议家庭负担不高的高风险偏好者参考;平衡型组合适合有一定风险承受能力,缺乏充分时间、经历或投资技能,侧重维持长期充分投资,愿意在承担较高风险的基础上追求相对稳健的投资者,建议家庭负担不太高的中等风险偏好者参考;稳定型组合适合风险承受能力较低,缺乏充分时间、经历或投资技能,侧重维持长期投资,期望在严格控制风险的基础上实现稳健增值、并对资产流动性有较高要求的投资者,建议难以承担较大幅度亏损的低等风险偏好者参考。

  在当前市撤境下,资金在不同主题、板块间迅速轮动,造成投资机会转瞬即逝,与其追逐短期市场的起起伏伏,不如寻找业绩和基本面有支撑的个股。具体操作上,建议注重基金的选股能力。中大盘价值型基金存在长期入锄会,尤其是侧重配置估值与业绩相匹配的行业龙头的基金。另一方面关注选股能力较强的战略新兴产业基金,许多行业如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启新一轮景气周期。

 
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