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『普通』主题: 金基窝:ETF和LOF是什么?

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财友8so1x210查看TA的论坛文集发表日期:2018-07-02 10:24:48

头衔:初级用户积分:160 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



市场上有一类基金用英文缩写替代,例如ETF、LOF。就如同高端的衣服和箱包,一般不会直接翻译成中文一样,这些用字母代替给人一种不明觉厉的感觉。这里,金基窝就带着大家熟悉下ETF和LOF到底是什么。

ETF和LOF的不同点——被动和主动策略

一般来说,ETF和LOF可以被统称为ETP,ETP是Exchange Traded Products的缩写,汉语意思就是可交易型产品。ETF中文意思是交易型开放式指数基金,LOF则是交易型(上市型)开放式基金。这两个基金最大的区别在于是否有“指数”二字。显然ETF本质上属于指数基金,代表了被动投资,而LOF则代表了主动投资范畴。正式由于他们所代表投资策略的区别,对于投资来说,也意味着不同的寻找。ETF的收益基本上取决于其背后代表的指数,目前国内的指数大体分为:

宽基指数,例如沪深300,中证500等;

行业指数,例如医药、消费等;

风格指数,例如上证180价值指数,中证500低贝塔风格。

ETF在美国市场上是机构投资者最为青睐的标的之一:一方面被动投资逐步得到认可;另一方面ETF为各类模型提供了工具,例如一个投资者想获得一个纯粹的低贝塔风格,可以做多低贝塔的ETF,同时做空对应指数的ETF。

机构投资看种的是配置,而对于国内的个人投资者来说,投资ETF最为合理的逻辑当然是回归其本源——被动投资。被动投资最合适的方式就是去定投,例如可以定投沪深300ETF,如果看好某个行业可以投资相关行业的ETF,例如弱周期的医药、消费等。

LOF代表的主动投资,是目前国内投资者选择基金的主要出发点,毕竟长期以来公募基金战胜对应市场是公认的。目前市面上有300指左右LOF,涵盖了股、混、债等多种类型,足以满足投资者选择。一些知名的金牛奖基金,也有LOF可供投资者选择,例如大名鼎鼎的博时主题、东证睿丰、国泰估值等等。

ETF和LOF共同点——流动性与套利

1、流动性

作为交易性的产品,最为核心的自然是流动性。目前,ETF和LOF面临最大的问题就是流动性一般,大部分ETF和LOF品种集中在少数几个品种上。ETF的流动性主要集中在上证50、沪深300等个别宽基指数品种上;而LOF的流动性更是门可罗雀,因此对于资金量大的投资者,还是建议场外申购为主。

2、套利

ETF和LOF都存在套利机会。其中ETF套利发生在二级市场价格和对应指数的价差,LOF发生在二级市场价格和对应基金净值上。但是由于ETF申购份额需要一揽子股票,对于大部分个人投资者来说门槛非常高。相比较而言LOF虽然要转托管,但是在门槛上来说要小很多。不管怎么说套利毕竟赚的是“鸡毛钱”,对于大部分投资者来说未必合算,除非出现重大价差机会。

最后,金基窝还是提醒投资者,投资ETF和LOF罪和关键的是:(1)收益来源的表现情况;(2)流动性问题。其中投资LOF涉及到了对基金的分析和认识,难度较大,投资者一定要充分了解基金信息后,再做决定!

 
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