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『原创』主题: 极端行情下零风险博弈,低价新股要不要

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承蒙时光不弃_1hmz查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2018-06-20 09:25:01

头衔:初级用户积分:330 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



极端行情下, 600270 在实控人招商局集团出具增持 承诺(5月29日公告)后首次跌破换股价(20.63元),提供了一个可以进行零风险博弈的买点。

核心假设:

1、增持计划能短期有效对股价形成保护。

2、换股上市的新股仍然享受新股溢价。

3、本次交易方案能顺利完成。

该股为中线逻辑、中线走势股票,只适宜低吸作为配置,短线追涨一定要慎之又慎

交易方案概述:

1.中国外运(港股 代码 hk00598 ,也是外运发展(600270)大股东)吸收合并外运发展(600270),交易完成后外运发展中小股东股票换股为中国外运A股(也就是成为A+H上市公司)作为新股上市,外运发展(600270)终止交易。外运发展换股价为20.63元,中国外运A股发行价为5.32元,换股比例为20.63/5.32≈3.88,即每股外运发展换3.88股中国外运A股。

2.考虑到2017年外运发展10送6元,送股后换股价为20.03元,新股发行价为5.16元。

3.换股仅针对中小股东,600270的第一大股东中国外运(持股占比60%)不参与换股,所持股份全部注销。合并后中国外运A股流通股本为13.71亿股。

下有实控人保底:根据5月29日公告,若中国外运A股上市后五个交易日内“交易价格”低于5.32元(即对应当前外运发展换股价20.63,除权后价格调整为5.16和20.03),则招商局集团增持最多8亿元,直到股价不再处于破发状态或是增持资金用尽。今日股价首次跌破大股东增持 价格。

上有新股博弈空间:当前股价20.54,除权后股价为19.94元,对应中国外运新A股股价为5.14元。五块出头的新股对于当下市场来说意味着什么,我想不用多说,大家都明白。

可比案例(被并方退市换新股):

招商公路吸收合并华北高速(000916)

招商蛇口吸收合并招商地产(000024)

文章开头提到三点核心假设,让我们验证是否成立:

1、大股东的增持能否构成对发行价的保护?我们不妨看看招商蛇口吸收合并招商地产的案例:

当时 000024 在2015年4月停牌,9月份复牌时有非常大的补跌压力,得益于该股的合并方案仅仅一个跌停后便打开,后面甚至还创下新高,由于招商蛇口发行估值非常高,上市首日(2015年12月30日)一度出现暴跌走势,然而下午力挽狂澜,收盘仅跌2%,龙虎榜显示招商局履行承诺当天增持25亿元。

001979 上市首日成交额115亿,换手率27.11%,估算当日平均流通市值为425亿元,增持金额占流通市值的比例为5.8%。

而中国外运A股流通股本13.71亿股,以发行价5.14计算流通市值为70亿元,计划增持8亿元占流通市值比例为11.3%。增持金额占比远高于招商蛇口,因此假设一合理。

2、换股发行的新股能否享受溢价?这里只要提另外两个案例大家就一目了然了,一是招商公路(流通市值与中国外运A股相当),二是上海环境(流通市值远高于中国外运A股)。另外有一点是新股上市向来有炒低价的传统,发行价五块出头的新股有多抢手,想必大家都了解。

中国外运估值分析:(数据来源:合并报告书和公开研报)

合并后2017备考EPS为0.38元,6月8日国泰君安给中国外运的研报预测2018年每股收益为0.42人民币,目前的外运发展对应价格为5.14元,当前股价除权后对应2017年13.5倍市盈率,2018年12.2倍市盈率,对比00598.HK股价(4.2港币)溢价约48%。

可比标的:美凯龙(A+H股次新股 ,流通市值数十亿,市盈率较低)

12.8倍市盈率,AH股 溢价73%

风险因素:

1、本次合并方案目前已经通过国资委 和股东大会的同意,还需要获得证监会的审批通过。从过往案例分析,华北高速的换股合并在存在内幕交易的情况下依然获得证监会通过,个人推断本次方案过会风险极小。

2、中国外运上市首日的交易规则存在一定不确定性。有可能按照类似之前招商蛇口和招商公路的规则(上涨10%停牌),也可能按照普通沪市新股的交易规则(上涨20%停牌,最多上涨44%)。

3、股票交易风险。该股明显是中线走势,短线追涨风险较大。

每个人都应该知道的关于股灾之后的事

几年后的今天开始回看2015年的股灾,要说对他的印象装的是 “杠杆”,“千股跌停,千股停牌,千股涨停”。人就是这样,总是自我保护着,比如今天别人亏了10个点,而我才亏了2个点而庆幸,同样是亏,确总能找个理由显示出自己高明!同样的对于股灾15年的亲历者的感觉估计也只留下了关键词,没人愿意一清二楚记住这种痛苦,悲剧!除了跌停跑不动,对于加杠杆强平的爆仓人来说,有时候账户里还能有股票跌停一下也是奢求。奢求还能再抗几个跌停!

几年后的今天又一次股灾。这一次股灾其实已经来了好几天了,上上周开始情绪开始了不对劲,那种短线都没法好好出手的行情比股灾一波下来更痛苦,只是贸易战引导了一次加速开始。尾盘融资盘,质押盘宣泄!千股跌停已经出现,千股涨停何时奢求?特不靠谱盘后再次声明千股涨停这局没法定!

反思股灾的时候,要更多思考未来信息!一颗红心两手准备。一方面,做最坏准备,不猜底,不言底,数据说明一 切,个股跌停不超过30只,高位股止跌!另一方面,开启上帝视角.审视近期抗跌个股,错杀个股板块多靠近次新反弹先锋!把节奏放下来,不一定非得抄在最底点,安全性比风险性看的重点,经历了这么多次股灾,正视风险,控制节奏。不知道休息的进攻只会更加自损!复利不是一次战斗解决的,是长期的前进!

行情再恶劣复盘不能变,行情越难越要有准备,付出才有回报:

开盘竞价是先兆:

指数大幅低开,农业 板块领涨。热点题材中,煤炭 山煤国际(600546)跌2%、半导体 晓程科技跌1%,高送转 友讯达平开,次新股 福达合金跌4%、星网宇达跌6%、金奥博平开、泰永长征跌1%,独角兽森霸传感跌停、佳云科技涨3%,俩空间板超频三一字跌停,6W手压死,亚夏汽车翘板4.5W手-5%低开。开盘竞价给出的小缩影:环境恶历,空间龙直接趴了,这种时候还能出手的是英雄!

10点定性法则: 重点观察的是次新,空间龙。超频三完全没量成交,亚夏最高的时候差不多-2个点出局机会。三大指都是跳空直接破位干了下来。指数破位很真实!次新只有个别股横盘强势,基本围绕开板次新!10定性法则:给有侥幸的人机会或许深埋,或许成龙!但作为一个稍微稳定一点的投资者,这种机会应该没多少人能冲动起来!毕竟几年内经历过几次股灾。

盘中深挖:竞价与定性法则已经决定了大部分缩影,这种行情 就当放国产大片,手中俩只复牌股,一只超频三根本 没出手的机会,装死到收盘,庆幸的是上周该清的都清了,只有俩只停牌股。亚夏汽车一半割 在跌停,割了一地泪,大肉变肉沫!

市场整体脉路:贸易战——公告板

盘后复盘:

第一步看涨跌排行:涨跌对比107:3165!涨跌停对比11 : 979!数据才能说明一切,100家上涨,差不多1000家跌停!最高空间股,芯片 股三板,红宇新材一字四板。

第二步看昨日涨停:昨日涨停连板2只,跌停0只,昨日涨停没有跌停,这一部分数据也真实体现 出行情并不有想像中可怕,可以做好看空的准备,但不能一味的恐慌!

个人盘面意识:空间人气股直接封死跌停,再一次股灾出现。理论上是节后消息上加剧下跌,更多是资金缺乏,CDR抽血效应,市场加速下跌同时放量,一方面说明有部分资金尝试抄底,概率上这俩天会有一次短线机会。这种机会可能尝试是今天强势个股首板打开市场人气,也可能尝试的是高位股再续命激活情绪。最后还有可能明天继续大跌,预测只是一个方向,还是要顺应市场!更多机会我会重点关注次新方向,一再说明次新是最干净的筹码。少了很多套路,只有资金的博弈!

今日关注方向及重点个股:昨天强势个股,次新,错杀个股(亚夏汽车,超频三,远望谷(002161),阿科力,宇宏新材,晓程科技,蓝晓科技)。前面二只我只会作为情绪标的观察票,现在二波不可信,我会直接放弃或止损出局。对于远望谷目前只是定义为观察个股,如果行情反转确定了,次新会是反弹先锋,而跟不上次新节奏的,可以看看盘子大点跑的慢点的远望谷,对于宇宏新材一字板,晓程科技三板,高度上都太高,放弃一切打板操作,但是还是作为观察个股,如果能在分时处承接下来,博取日内15个点以上的大肉可能是一种操作!蓝晓科技:公告股,今天这种环境下能一字板,如果有错杀机会相对这只股可能接力情况 会稳点,但要特别注意盘面跟个股承接 情况 !对于次新板块先观察最近强势开板个股,如深信服,汉嘉设计。如能超预期再考虑盘面决定 !这几个方面大概率很可能是对的,但是考虑到风险性,理论上来说把今天盘面,今天计划看清,摸清了,但我的选择可能会放弃,并不是说放弃是不自信的,毕竟任何风险来临时能不以身试法就不要以身试法。弱市行情选择怂点真没关系!

给股灾的兄弟们打打气,股市一切都有可能。注重防守,关注股灾后反弹机会!



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