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『普通』主题: “新三板+H股”即将上线,生物科技第一批吃螃蟹?

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铭芯丶刻骨查看TA的论坛文集发表日期:2018-04-19 18:20:01

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“新三板+H股”即将上线,生物科技第一批吃螃蟹?


对于资本市场来说,2018年是不一样的一年,港交所大尺度求变,而国内资本市场也在证监会主导开展红筹企业回归以及未盈利企业上市的改革下呈现出一片新气象。


与此同时,IPO审核常态化也发生了一定的调整,随着审核节奏和审核针对性的变化,2018年的IPO市场大环境的变化自然也传导至新三板市场,挂牌企业的选择也逐渐不再限于IPO市场,谋划去港股上市甚至远赴美股都在一些企业的战略布局当中。


也就是说,尽管IPO通道逐渐在缩窄,但其他资本市场的对新三板挂牌企业的吸引力并没有减少,仍有不少优质企业意图摘牌再选择其他市场。

 
“新三板+H股”即将上线,生物科技第一批吃螃蟹?

这一背景之下,全国中小企业股份转让系统也在努力求变。近日,有媒体从接近监管层的知情人士处获悉,“新三板+H”模式将很快推出,符合一定条件的企业将实现在新三板和港交所两地同时挂牌上市。

“证监会批准这一通道打开之后,在新三板挂牌的企业,满足港交所相关板块的一定条件,就可以到港交所发行股票,制度和主动权还在于港交所。”上述知情人士透露。

在此之前,尚未有一例两地挂牌的新三板企业出现。仅新三板挂牌公司凌志环保(831068)做出过尝试。2015年7月公司公告称,拟发行H股并且在香港联交所挂牌上市。但最终同年9月,这一计划便搁置。

 

至于放弃赴港方案的原因,公司方面解释称“鉴于全国中小企业股转系统挂牌公司发行H股尚无先例,尤其是考虑到目前境内外经济形势及发行市场环境的差异,以及公司综合评价本公司战略发展规划和现有股东全体利益等因素,公司决定暂缓发行H股,待条件成熟后公司再启动H股相关发行工作。”

“新三板+H股”即将上线,生物科技第一批吃螃蟹?

此前,不少机构人士预计生物科技公司有望率先获得“新三板+H”模式的机会。

  

今年3月22日,港交所在香港举办首届生物科技峰会,港交所行政总裁李小加表示,港交所拓宽香港上市机制的准备工作现已进入最后阶段,计划让符合一定要求但尚未有盈利或收入的生物科技公司来港上市。

在此之前,港交所于2月份就《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》进行了市场咨询,其中建议修订上市规则以促进新兴及创新产业公司,包括尚未盈利或未有收入的生物科技公司来港上市。经过此轮咨询之后,港交所最快将于4月底刊发咨询总结文件,其后将正式接受按新上市机制递交的上市申请。

  

“咨询文件或与‘新三板+H’通道存在一定关联,新三板市场有一批优质的生物医药企业。”上述知情人士认为,“‘新三板+H’模式既是资本市场双向开放的具体体现,也将拓宽内地中小微企业融资渠道,符合资本市场深化改革服务实体经济与双向开放的双目标。”

“新三板+H股”即将上线,生物科技第一批吃螃蟹?

对于新三板+H股的政策,部分人士认为,最直接的作用正是平衡来自港交所的引力。

此前,联讯证券新三板研究中心负责人彭海接受采访时直言:“这一政策最直接影响是近期出现部分优质公司摘牌去港股上市,可以防止新三板优质公司流失。”

与此同时,彭海提出:“该政策还有利于提升新三板优质公司的质量。A+H的经验模式,AH股存在溢价的情况,在于H股部分还需要承受汇率的风险。新三板与H股结合能缓解部分公司流动性不足的问题,对能得到国际资金认可的优质公司更有利发展。当然想让新三板真正能与国际市场接轨,最好能引入同股不同权和类似于沪港通深港通的三港通试点等一系列举措。”

 

总体来看,这一政策对于低迷的新三板市场来讲并非可以扭转局势的政策,另外真正能够满足去香港上市条件的新三板企业数量也存疑。

 

南山投资创始合伙人周运南指出:“新三板挂牌企业能真正满足新三板+H股要求的并不多,同时又愿意去新三板+H股试点的可能更少,打通新三板与境外交易所联通联动的象征意义可能会远大于实际执行的市场意义。另外,新三板挂牌企业在面对着H股的诱惑前,一定要认清企业自身内在质地和资本规划,熟悉和了解H股的上市规范及要求,积极学习但谨慎对待,先在新三板练好基本功,再谋求更高更广的资本舞台。”

 

但对于长久以来新三板割裂的市场定位而言,如果新三板+H股能够推出,在一定程度上意味着新三板市场将真正可以同其他市场进行接轨,市场的独立性将会逐步提升。



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