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『普通』主题: 3月来临,成长初现锋芒,债市底部渐稳

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财友zlz33973查看TA的论坛文集发表日期:2018-03-02 11:05:24

头衔:初级用户积分:620 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



1月份大蓝筹行情演绎过快、一致预期过满,在年报业绩预告暴雷叠加美股暴跌时,市场情绪迅速下降,引发较大幅的回调,也引发了2月风格的逆转。在美股企稳后,A股有所反弹,月内风格差也实现逆转,创业板表现突出。金融地产受损严重,电子计算机异军突起。部分白马股业绩不及预期,提高警惕。
 
凯石金融产品研究中心在对资本市场分析中,根据经济基本面、资金面、政策面、国际面、汇率、市场面6个对市场影响较大的因素,对股市和债市进行回顾和展望。各个影响因素的情况如下:
 
A股短期展望:第一,相对长期的投资逻辑并未在本轮大幅震荡中改变。国内上市企业的盈利改善周期目前看尚没有走完,A股市场、港股市场的相对低估值在全球股市中也具有一定的吸引力。并且2016年年底以来,在金融强监管的作用下,我国流动性呈现中性偏紧态势,无风险利率已有较大幅度上行,这一点与美股下行的逻辑也有所不同。
 
中国基本面经济数据表现出了较强的韧性,经济发展模式的变化将带来企业盈利的稳健回升。本轮下跌更多表现为情绪面的宣泄,A股中的优质资产,仍具有长期投资的价值;
 
第二,风格方面,关注市场风格可能发生变化的几点关键因素:
 
首先是从上市公司业绩基本面看,白马股过去两年有大幅的上涨使得部分白马股估值不便宜,大家对此类型股票业绩高速增长的确定性给予了很高的预期,而一旦预期打破,回调风险较大;
 
其次,同样是从估值角度看,以中证500指数为代表的中小盘股票的估值已经处于历史较低区间,2月下跌之后已经接近股灾后的低点,同时这些股票中也广泛存在业绩稳健的,目前性价比较高;
 
最后,以创业板为代表的激进成长风格,有一些事件必须足够重视,如360回归、注册制延后、乐视网(300104)复牌后企稳等,让投资者看到政策面的隐隐呵护和市场的认可,实际上这类股票近期反弹也确实非常强劲。当然,激进成长风格基金,由于投资的小票本身业绩差异较大且依然面临较大的解禁压力等,对基金经理的选股能力要求非常高,对这类基金的投资需要审慎。
 
第三,基金投资上,核心仓位立足攻守兼备建议配置均衡风格的基金,不需要大幅变化;整个组合的风格配置上建议适当调整,其中2016年以投资蓝筹白马为主要方向的基金,斩获了不俗收益,不如避其锋芒,兑现收益;关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金,且可以作为全年重点布局;激进成长方面,可以开始逐步布局,精选选股能力突出的基金经理;注重个股估值和安全边际的价值风格基金依然可以作为卫星配置,港股的配置也可以继续持有。



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