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『普通』主题: 开年首月市场热度有望回升,进攻防守应对好于预测

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财友zlz33973查看TA的论坛文集发表日期:2018-01-05 10:20:39

头衔:初级用户积分:500 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



12月官方制造业PMI为51.6%,低于于预期51.7%,较前值51.8%回落0.2个百分点。PMI指数连续17个月在荣枯线以上,但是5项扩散指标均有不同程度回落。从全年来看,PMI整体呈现微幅上升趋势,均值51.6%,较去年提高1.3个百分点。从企业规模角度看,大型企业53%,微升0.1个百分点;中型企业50.4%,下降0.1个百分点;小型企业48.7%,下滑1.1个百分点。在政策的影响下,大型企业持续保持景气,今年下半年以来,小企业持续位于荣枯线以下。从外需和内需角度看,外需方面:新出口订单指数51.9%,上升1.1个百分点,主要源于12月国外圣诞假期消费需求环比11月上升;内需方面:进口指数51.2%,上升0.2个百分点,主要受供给侧结构性改革持续推进和环保限产等因素影响。总的来看,制造业保持平稳扩张态势,但扩张势头有所放缓。
12月官方非制造业PMI录得55.0%,高于预期54.9%。商务活动指数上涨,扩张步伐有所加快。内需与外需同步扩张,内需方面:非制造业新订单指数52.0%,前值51.8%,上升0.2个百分点,非制造业国内需求继续保持增长态势;外需方面:非制造业新出口订单指数51.5%,比前值50.9%上升0.6个百分点,外需连续5个月上涨拉升非制造业景气度。服务业商务活动指数53.4%,连续四季度该指数始终位于53.5%左右的扩张区间,总体运行平稳。其中以信息服务、邮政快递为代表的新兴服务业商务活动指数均值都保持在60%以上较高水平,较去年同期均有上升。新兴服务业的持续强劲,表明我国产业结构升级持续推进的效果显现,经济发展质量正逐渐提高。
展望后市,影响A股的几大因素方面:基本面中性,内需稳定,外需向好,制造业扩张步伐小幅放缓;资金面中性,年末资金面结构性紧张,年后随着定向降准等普惠金融措施的实施,叠加临时准备金动用安排的落实,将适度化解春节前的资金面的紧张情况;美国进入加息周期,税改法案如期通过,欧元区经济运行稳健逐步向好,海外货币政策收紧可能压制中国货币政策;汇率面中性,人民币汇率相对稳定,区间震荡将是常态,美元后续走势应该密切关注;市场面中性,年末市场成交清淡,以消费板块代表的大白马大蓝筹带领指数重回3300点。总体来看,12月市场呈现交易收缩的格局,叠加海外圣诞假期,整体表现平淡。
2018年投资的大方向是立足从企业盈利增长和估值合理出发寻找行业和公司。政策面依然是对市场最重要的影响因素但同时也是不确定最高的,应对好过预测。海外和汇率对市场有一定扰动作用,但应该不是影响市场的最主要因素。流动性和经济基本面主导市场,体现在对股票估值和业绩的影响上,投资者可以观察流动性、利率、经济增速、企业盈利等更细化的指标决定应对策略。
新年首月,在经历了12月流动性大考带来的缩量盘整之后,在流动性相对平稳和春节前经济数据相对平淡的配合下,1月市场热度有望回升。具体方向选择上,维持进攻防守两类策略应对的思路,如果市场走势较强则更重进攻。权益类基金配置上,从进攻和防守两大应对策略看:核心仓位立足攻守兼备建议配置均衡风格的基金;进攻策略方面,关注个股业绩有较好增长且与估值匹配、行业较为分散的稳健成长型基金,同时先进制造、消费升级是不错的进攻主题配置;防守策略方面,注重个股估值和安全边际的价值风格基金是首要选择,同时银行地产、港股是值得关注的卫星配置。
以上内容根据凯石财富金融产品研究中心2018年1月2日投资展望报告整理。

 
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