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『普通』主题: 推荐上海石化(600688) 目标价:8.00

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精选潜伏黑马查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2017-04-19 22:21:43

头衔:青铜用户积分:4120 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



推荐股票:S上石化(600688)上海石化
推荐理由:油价反弹下游高毛利,加工量回升 2017年04月10日 00:00 安信证券 衡昆上海石化(600688)事件:公司是A 股最大的纯正炼化一体化平台之一,2016 年归母净利润59.56 亿,同比增长83.48%,EPS 0.55 元,ROE 26.38%创上市以来新高,公司拟派发2016 年度股利每10 股2.5 元(含税)。2017 年4月8 日公司发布1 季度业绩预增公告,预计一季度归母净利润较上年同期增长18.32-20.04 亿元,增幅60%-75%。国际油价反弹持续,加工量回升增加主营:至2016 年底,布伦特原油价格较2015 年底上涨52%,美国WTI 原油价格较2015 年底上涨45%。公司2016 年平均原油成本1979.58 元/吨,较2015 年降低21.86%,2016年1 季度享受成品油地板价保护,2 季度油价反弹增加炼油板块利润,3、4 季度油价相对平稳,下游业务毛利维持高位,全年综合毛利率28.44%,创上市以来新高。公司已完成大部分炼油装置检修,2017 年1季度加工量回升明显,预告显示原油加工量同比增长约10%,明显超过年报2.1%的增长计划。一体化成本优势明显,炼油、化工业务持续景气:国际原油价格仍处低位,炼油毛利水平较高,以石脑油为原料的乙烯、丙烯及下游化纤业务享较低的成本支撑,仍处于高景气周期。美国成品油消费旺季临近,我们预计2 季度油价反弹至55 美元/桶左右,公司原油库存增值将继续增厚炼油利润,聚烯烃、合纤产品中长期稳定向上。国内PX 新增产能较慢,进口依赖程度高,2 月份份额占比50%以上的韩国进口下降,公司产品优势有望进一步提升。现金充足负债新低、油气改革加快投资进程:油气改革方案《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》公布在即,国企改革进入实质性进展阶段。3 月1 日,中石化集团宣布:“十三五”期间将投资2000 亿元,打造四个世界级炼化基地四大基地茂湛(茂名、湛江)、镇海、上海和南京。公司2016 年底在手现金54.41 亿元,资产负债率26.65%,历史最低,目前公司扩产PX 项目仍在审批,作为中石化集团公司规划的四大炼化基地之一,项目投资进程有望加快。投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价8.34 元。我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为860 亿元、936 亿元和1005 亿元,对应EPS 分别为0.62 元、0.69 元、0.70 元;首次给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为8.34 元,对应2017 年PE 13X。风险提示:油价反弹不及预期;项目投资审批较慢等。
推荐时价格:6.52
推荐目标价格:8.00
推荐截止时间:2017-05-19


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