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 『原创』主题: 【超越赢家】10.8 CDS和SDR对中国金融市场的长期影响

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木鱼石传说查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2016-10-08 11:12:03

头衔:论坛贵宾积分:98417 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



    【超越赢家】10.8盘后日记

     近半个月,中国金融市场发生了两件大事,一是,9月23日,中国版CDS(信用违约互换)交易规则的正式发布,中国银行间市场交易商协会正式发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及相关配套文件;二是,人民币在10月1日正式被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子。主流媒体并未对这两件大事大势宣传,市场对其反应也平静的很,但是这两件大事,富哥认为将对中国金融市场和中国金融安全产生长远重大影响。

    CDS是什么?CDS是信用违约互换的英文简称(Credit Default Swap, CDS),又称为信贷违约掉期,是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一,也是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。信用违约互换是一种能够将参照资产(Reference Obligation)的信用风险从信用保护的买方(Protection Buyer)转移给信用保护卖方(Protection Seller)的金融合约。在信用违约互换交易中,违约互换购买者定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差),而当参照实体(Reference Entity)一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付),违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者,从而有效规避信用风险。违约互换的出售者向购买者所遭受的损失进行的这种赔付是一种或有偿付,即当合约到期时,如果参照实体没有发生任何信用事件,则信用保护的卖方无需向买方进行任何资金支付,合约终止。

    专业解释听起来云里雾里,举个简单的例子,朋友们就理解了。假如A借钱给了B,每年得到一定的利息,到期B还本付息,但是借出去的钱总有一定风险,万一B未能按时将钱还给A,则A会遭受损失。此时C提供一项服务,只要A支付给C一定部分的利息或保险费用,若B未能按时偿付A的本息,由C来对A进行偿付。这个A和C达成一致协议所签订的合约就是CDS。此外,C还可能将CDS打包后再卖给其他人,这样风险就会层层传递下去。

    CDS听起来似乎很美——缓释风险,就是把风险转嫁给其它投资者,但正是这个CDS导致了2008年的美国次贷危机和全球性金融危机。把风险转嫁给其它投资者,自己留住利益,风险留给别人,这个CDS听起来就已居心叵测,大家说是不是?

    SDR是什么?是特别提款权(Special Drawing Right,SDR)的英文简称,亦称“纸黄金”(Paper Gold),最早发行于1969年,是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的,可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。其价值目前由美元、欧元、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。会员国在发生国际收支逆差时,可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇,以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款,还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充,所以称为特别提款权。

    2016年10月1日人民币被正式纳入SDR后,特别提款权的价值就由美元、欧元、人民币、日元、英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定,所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

    对股民来说,关心的是它们对股市有什么影响,富哥聊股这里就与朋友们分享一下CDS和SDR对中国股市的长期影响。

    国内著名的独立第三方智库中华元智库主笔吴裕彬先生认为,人民币被纳入特别提款权货币篮子SDR后,有一定的吸金效应,截止目前,还国际货币基金组织各成员国的SDR配额相当于2800亿美元,其中人民币占10.92%,也就是300亿美元。300亿美元看起来真心不多,但是加入SDR货币篮子的重大意义在于这是人民币国际化和中国资本账户开放取得决定性突破的标志。

    吴裕彬先生还根据美国最大公开上市的资产管理公司联博资产管理公司的研究认为,到2020年,由于人民币国际化和中国资本账户开放相关改革的持续推进,将会吸引接近3万亿美元左右的资金流入中国的债券和股票市场,在这3万亿美元的配置人民币资产国际资金中,中国国债将获得1.45万亿美元、中国的企业债券和其他公共部门债券市场将获得约1.07万亿美元的配置资金,3840亿美元将配置A股,股市占小头,对A股并不是什么特大的利好,因为到2020年,A股总共才会因此吸引3840亿美元左右的资金,其数寥寥,对严重流动性饥渴,只剩下场内资金博弈的A股短期帮助不大。

    进入2016年,债市信用风险频发,不断有违约的消息传出,截至到8月初,今年已有39只债券兑付违约,涉及19家发行主体,违约金额高达249.11亿元。不管是从违约债券数量还是违约金额,均已达到去年全年的2倍。截止到今年底,整体债券市场年内的到期规模也将攀升至顶峰,总量或达到4.44万亿元人民币,较去年同期增逾两成。其中,钢铁、煤炭、有色这三大产能严重过剩的行业累计债券到期规模近7000亿元,创历史新高,较去年同期增30%。

    人民币加入SDR货币篮子后,外来资金最大的去处就是中国债券市场,在这个节点上推出中国版CDS,意图再明显不过,那就是中国的债市很有可能有一场腥风血雨,而兴风作浪的工具就是CDS。CDS的出现,给予了外来资金通过做空中国债券市场牟取暴利的工具,而打低中国债券市场之后,规模高达2.52万亿美元的资金就可以进来抄底。

    吴裕彬先生提醒,9月23日,中国版CDS(信用违约互换)交易规则的正式发布,意味着大规模做空中国债券市场的渠道已经打开,而且时间居然选在人民币正式纳入SDR货币篮子的一个星期之前!并且质疑,央行为了迎接这2.52万亿美元,是否在用人民币纳投名状?

    富哥认为,这两件被淡化的金融大事件足以长远影响中国金融安全,人民币加入SDR,保护中国金融安全的最后一道防线——中国资本账户管制的门户终于洞开了。中国资本账户的管制曾让中国安全度过了数次金融危机,如1997年的亚洲金融危机、2008年的全球性金融危机。而9.23发布的中国版信用违约互换CDS提供了大规模做空中国的工具,因此加入SDR吸金的长期利好将被快速冲淡,试想,当体量庞大的2.5万亿美元资产进来抄底中国,中国还是中国人的中国吗?我们这30年基本不设防的发展,27个产业中21个已被外资控制,绝大多数的民族品牌已入外资囊中,各位熟悉的如永久、小白兔、上海、牡丹、海鸥都已成了记忆。这些听起来老百姓都不懂的CDS、SDR等待劳什子会是好事吗?值得大家思考。

    即日木已成舟,那么对股市会有什么影响?

    富哥在昨天的《节后股市要上涨》一文中认为,人民币被纳入SDR属于长期利好,但是事物总有两面性,富哥担心盛宴过后留下的是一地鸡毛。从时间周期看,A股出现上涨的长线周期仅剩两个月,即11月见顶部的几率最大,随后将会进入长线下跌结构,支撑将持续8个月时间,要到2017年6月前后才会见底,不要怀疑富哥的预测,这是经过中国A股长达25年的历史验证的时间周期规律!因此,朋友们要抓紧节后的上班行情,积极在股市上班,两个月之后,就要非常小心看住您的钱袋子了。

    二,免责声明:以上内容仅代表个人观点,不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎!

    请关注超越赢家爱投顾专栏,为您股海博弈逃顶抄底护航http://itougu.jrj.com.cn/account/adviser/060821010003150529/

 
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