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经济周期之辨

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发表日期:2012-06-26 07:53:44.0

作者: [厉色的故事]注册时间:2010-05-07 10:21:21

『 普通 』


中国经济在二季度的下行速度显然加快,如果工业增加值还是维持9%左右的增速,则GDP增速恐怕要向7%靠拢了。这也引发了投资者对中国经济的担忧,有人认为中国经济回落将遥遥无期,高增长的时代已经成为历史。由于当今数据发布太多、太频、太滥,使得很多投资者对每月的数据过度解读,如根据当月较差的数据推测出未来悲观的判断。

然而,若拉长历史来看,会发现经济回落还是有底的。正是因为经济的波动既有底也有顶,就形成了经济波动的周期。经济周期可分为短周期、中周期和长周期,一般把短周期称为库存周期(kitchincycle),平均3-5年为一周期;中周期(Juglar cycle)称为投资周期,一般7-11年为一周期;长周期(kuznetscycle)也称建筑周期,15-25年为一周期。关于中国的长周期如何区分,争议较大,按笔者的分法,这轮长周期的起点是2000年,2010年达到高点,之后则开始进入周期下行阶段。与之对应的是M2增速的回落和实物投资高收益时代的结束。当然,与之相呼应的,还有就是劳动人口占比达到峰值后开始回落、人口向东部迁移开始放缓等。

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