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供给过剩人气转空 白银遭受双重打压

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发表日期:2013-05-24 07:20:06.0

作者: [huannayugong]注册时间:2009-07-25 10:45:38

『 普通 』


  白银在宏观利空因素与其白银自身的供给过剩的双重打压,以及市场浓厚的空头氛围笼罩之下,未来将呈现不断弱势下探的格局。


  伯南克国会作证时表示“在未来几次议息会议上”就可能削减QE资产购买,加之美联储会议纪中部分委员提出最早可能在6月减少QE规模,引发美元指数连创新高,打压银价。笔者认为,后市由于宏观利空因素叠加白银自身的供给过剩,银价走势仍将延续弱势下探格局。
  
  宏观“三杀”利空格局
  
  在美联储会议纪要汇中,一些委员认为,最早可能在6月开始缩减QE规模。一些委员担忧低信用的债券不断增加,也是一个支持收紧的信号。根据我们近期对于美联储官员讲话的跟踪,9名官员中有5名支持对于QE规模的削减,显示出美联储内部从势均力敌逐渐转向鹰派主导。加之伯南克也开始考虑缩减QE的可能性,后市美联储货币政策退出预期将不断加强。美元将受益挑战88重要关口,从而对白银形成利空打压。
  近期由于美国数据总体向好,加之美联储退出预期升温。美国国债收益率升破2%。由于白银与实际利率高度的负相关性,将长期打压银价。由此可见,美联储退出预期、利率、美元在宏观上对白银形成“三杀”的利空格局。
  
  白银过剩严重
  
  世界白银协会发布报告指出,在世界范围内存在白银供给过剩的局面。虽然预计到2014年全球白银的工业需求将继续上升6%,但是由于产量的提升,2012年出现了3000吨的供给盈余,而到2013年供应过剩将扩大至4000吨。
  中国作为全球第二大白银生产国,2012年产银约13000吨。除去工业消耗7000吨左右,加之净进口的格局,其余均需要首饰、投资等来消化。当前国内制造业仍处在主动去库存的下降阶段。汇丰制造业PMI初值创下七个月低点,已经对工业需求有所打压。白银主要消费来自工业,库存是直接反映工业需求好坏的指标。当前纽约白银库存正处于历史最高水平位1.65亿盎司,而当前中国的白银库存为18个月消费量,远高于2009年时的4个月消费量。
  黄金尚有“中国大妈”入市抢购,但人们对白银的热情就相去甚远了。在贵金属价格大幅下跌的背景下,避险和保值的金融属性已经塌陷,投资需求势必大受抑制。未来不论国内还是国外,白银都将呈现过剩局面,这无疑将对于银价形成长期的利空打压。
  
  人气转空
  
  白银CFTC基金净多上周减少2908手,降幅达到78%,目前净多仅占到基金多空总持仓的8%,距离净空格局可谓一步之遥。而ETF的持仓方面,汹涌的减仓势头仍在延续。巴克莱iShares白银ETF自4月以来共减少700吨,降幅达到7%。由于ETF代表长期资金的动向,大幅减持的背后正是长期看多力量的不断退出。
  总体,笔者认为白银受到宏观与自身基本面的双重打压,加之市场空头氛围浓厚,未来将呈现不断弱势下探的格局。


  原文链接:http://gold.jrj.com.cn/2013/05/24071915333460.shtml

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