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十熊股“照妖” 12位误判券商分析师现原形

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发表日期:2011-12-05 09:30:35.0

作者: [球球小金库]注册时间:2006-03-30 15:28:34

『 普通 』

虽然A股市场总是充斥着各种无奈,但分析师推荐的股票最终沦为十大熊股,却不能一概归咎为运气差。

从今年初至11月25日,位列跌幅榜前十名的股票依次是 康芝药业(300086)汉王科技(002362)东山精密(002384)彩虹股份(600707)国星光电(002449)金风科技(002202)海普瑞(002399)新中基(000972)云南城投(600239)赛为智能(300044),跌幅最高为62%,最低也达54%,而同期 沪深300指数下跌了18%。

它们熊,主要因为业绩下滑而非突发事件。其中9家公司前三季度净利润同比下滑在14%~934%之间;另一家微增0.84%的东山 精密,则是因去年末 新能源概念炒作而被市场高估,今年走上了价值回归之路,导致股价一路下跌。

《投资者报》数据研究部从Wind资讯收集了券商今年对这十家公司发布的81份研究报告,共涉及39家券商的63位分析师。报告中,不少盈利预测与实际差距较大,投资评级与市场走势满拧。

我们并不要求分析师每次都准确预测未来,这是不可能完成的任务,但是,当公司业绩变坏时,分析师应该及时发布研报修正前期的预测和评级,承认之前的错误并有所说明。

遗憾的是,有12位分析师不但年初第一次报告误判,而且此后也未修正评级,或者不顾业绩变化继续给出激进评级。

这显然不是负责任的行为,我们要警惕这样的分析师,他们是渤海证券闫亚磊、第一创业巨国贤(现就职于民生证券)、 东北证券(000686)吴娜、东方证券庄琰、 广发证券(000776)惠毓伦、 国海证券黄秋菡、 国元证券(000728)周海鸥、 海通证券(600837)张浩、金元证券王斌卿、 平安证券叶国际、万联证券冯福来(现就职于中山证券)、中银国际胡文洲。

业绩预测相差千里

在涉及熊股的81份研报中,有49位分析师发布的51份报告对公司2011年净利润做了预测,这是其进行评级的根本依据。而《投资者报》数据研究部也根据公司前三季度净利润对此进行了推算(年度净利润=前三季度净利润÷3×4),分析师今年最后一次业绩预测值与推算值相差1~3倍的有18份报告,3倍~11倍的有6份,最离谱的是,有4份报告预测公司将盈利,实际上公司前三季度严重亏损,全年亏损已无悬念。

这些差距较大的报告,大都是上半年所写,下半年没有持续跟踪或对偏离值进行修正。

如2月14日,新中基在停牌多日后,发布关于与益海嘉里合作的重大进展公告。当天渤海证券闫亚磊发布报告《新中基:鲤鱼跳龙门!》,预计公司2011年净利润将达到1.51亿元,而事实上其前三季度亏损3.03亿元,推算全年亏损将达4亿元,预测出现了 方向性错误。

该报告称:“如今不仅行业出现趋势性投资机会,而且公司基本面已出现经营拐点,行业、公司驱动因素‘双核’动力!目前公司股价在14元附近,以2007年年底至2008年年初的股价表现来测算,预计短期目标为20元,长期目标为25元。建议买入。”

2月15日新中基复牌后股价上冲至阶段性高点15.8元后,走上调整之路。4月中旬开始大幅跳水,10月底最低价仅为5.79元,目前也只有6元多。

东北证券吴娜3月8日预测彩虹股份全年净利润为4.58亿元,并给予“推荐”评级。一季度该公司亏损2446万元,但她仍在4月25日发布的《彩虹股份一季报点评》中,维持盈利4.58亿元这一结论。报告称:“当前是公司业绩低谷期,预计随着新建玻璃基板生产线良率的不断攀升,二季度有望开始逐步好转。”

但二季度、三季度彩虹股份亏损额持续扩大。其三季报显示,前三季累计亏损0.99亿元,推算全年亏损1.32亿元。

犯同样错误的还有广发证券惠毓伦,预测彩虹股份2011年盈利3.98亿元。

有两位分析师的净利润预测偏差超过10倍。

第一创业巨国贤在2月25日报告《康芝药业:专注儿童用药,专注第三终端 》中预测其2011年盈利2.21亿元,这是他今年对康芝药业的唯一一份报告,之后不见修正;东方证券庄琰在1月19日报告《新产品有望验证公司核心优势》中预计康芝药业今年净利润为2.17亿元。两位给的评级分别是“强烈推荐”和“买入”。

实际该公司前三季度只有1434万元,推算全年为1912万元,两位分析师预测值分别高出10.56倍和10.35倍。从2月15日到11月25日,该股跌幅达78%。

此外,国元证券周海鸥、万联证券冯福来预测金风科技2011年净利润将超过29亿元,实际前三季度净利润只有6.15亿元,推算全年为8.2亿元。公司发布的业绩预告也称全年净利润将同比2010年的23亿元下降50%~100%。

金元证券分析师王斌卿,3月3日预计云南城投2011年净利润为15.42亿元,给予“买入”评级,实际其前三季度净利润仅为1.7亿元,推算全年只有2.27亿元,相距甚远。

与上述分析师不同的是, 长江证券(000783)陈志坚4月25日预测国星光电2011年净利润是1.89亿元。10月份,根据前三季度数据,他修正自己的预测值为1.08亿元,与推算值仅相差10%。

评级激进警示不足

评级过于激进,是一些分析师发生失误的重要原因。

依据报告常见评级,《投资者报》数据研究部将分析师的态度分为激进、稳健、保守三个层次。“强烈推荐”、“推荐”、“买入”归为激进类,“增持”、“谨慎推荐”归为稳健类,“中性”、“持有”、“卖出”归为保守类。

81份熊股报告的评级中,激进评级有42份,占比52%,高于市场平均值14个百分点。同期从Wind所收集的今年全部 13917份公司研报,给予这样评级的仅占38%。

而熊股报告中持稳健态度的只有26份,占32%;保守态度的有12份,占15%,两类均低于54%、18%的市场平均值。

显然,这些风险较高的公司,没有被给出足够的警示。

如平安证券分析师叶国际,对东山精密进行了三次评级。包括2月28日发布的《东山精密股权激励点评》,3月18日的《东山精密年报点评:业绩低于预期,新能源业务将苦尽甘来》,4月19日的《传统业务好于预期,新业务二季度开始逐步量产》,都是“强烈推荐”。

然而,从他2月第一次推荐算起至11月25日,该股跌幅已达64%;即使从4月最后一次推荐算起,跌幅也有51%。在 东方财富(300059)网的东山精密股吧中,已有投资者发帖说被平安证券“黑嘴”忽悠了。

此外,海通证券张浩在3月28日《年报点评:订单增势良好,2.5MW风机开始加速》报告中对金风科技给予“买入”评级,从那之后,金风科技就没有过一次像样的上涨,截至11月25日,股价下跌56%。

虽然 A股市场总是充斥着各种无奈,但分析师推荐的股票最终沦为十大熊股,却不能一概归咎为运气差。

从今年初至11月25日,位列跌幅榜前十名的股票依次是 康芝药业 汉王科技 东山精密 彩虹股份 国星光电 金风科技 海普瑞 新中基 云南城投 赛为智能 ,跌幅最高为62%,最低也达54%,而同期 沪深300 指数下跌了18%。

它们熊,主要因为业绩下滑而非突发事件。其中9家公司前三季度净利润同比下滑在14%~934%之间;另一家微增0.84%的东山 精密 ,则是因去年末 新能源 概念炒作而被市场高估,今年走上了价值回归之路,导致股价一路下跌。

《投资者报》数据研究部从Wind资讯收集了券商今年对这十家公司发布的81份 研究报告,共涉及39家券商的63位分析师。报告中,不少盈利预测与实际差距较大,投资评级与市场走势满拧。

我们并不要求分析师每次都准确预测未来,这是不可能完成的任务,但是,当公司业绩变坏时,分析师应该及时发布研报修正前期的预测和评级,承认之前的错误并有所说明。

遗憾的是,有12位分析师不但年初第一次报告误判,而且此后也未修正评级,或者不顾业绩变化继续给出激进评级。

这显然不是负责任的行为,我们要警惕这样的分析师,他们是渤海证券闫亚磊、第一创业巨国贤(现就职于民生证券)、 东北证券 吴娜、东方证券庄琰、 广发证券 惠毓伦、 国海证券 黄秋菡、 国元证券 周海鸥、 海通证券 张浩、金元证券王斌卿、 平安 证券叶国际、万联证券冯福来(现就职于中山证券)、中银国际胡文洲。

业绩预测相差千里

在涉及熊股的81份研报中,有49位分析师发布的51份报告对公司2011年净利润做了预测,这是其进行评级的根本依据。而《投资者报》数据研究部也根据公司前三季度净利润对此进行了推算(年度净利润=前三季度净利润÷3×4),分析师今年最后一次业绩预测值与推算值相差1~3倍的有18份报告,3倍~11倍的有6份,最离谱的是,有4份报告预测公司将盈利,实际上公司前三季度严重亏损,全年亏损已无悬念。

这些差距较大的报告,大都是上半年所写,下半年没有持续跟踪或对偏离值进行修正。

如2月14日,新中基在停牌多日后,发布关于与益海嘉里合作的重大进展公告。当天渤海证券闫亚磊发布报告《新中基:鲤鱼跳龙门!》,预计公司2011年净利润将达到1.51亿元,而事实上其前三季度亏损3.03亿元,推算全年亏损将达4亿元,预测出现了 方向 性错误。

该报告称:“如今不仅行业出现趋势性投资机会,而且公司基本面已出现经营拐点,行业、公司驱动因素‘双核’动力!目前公司股价在14元附近,以2007年年底至2008年年初的股价表现来测算,预计短期目标为20元,长期目标为25元。建议买入。”

2月15日新中基复牌后股价上冲至阶段性高点15.8元后,走上调整之路。4月中旬开始大幅跳水,10月底最低价仅为5.79元,目前也只有6元多。

东北证券吴娜3月8日预测彩虹股份全年净利润为4.58亿元,并给予“推荐”评级。一季度该公司亏损2446万元,但她仍在4月25日发布的《彩虹股份一季报点评》中,维持盈利4.58亿元这一结论。报告称:“当前是公司业绩低谷期,预计随着新建玻璃基板生产线良率的不断攀升,二季度有望开始逐步好转。”

但二季度、三季度彩虹股份亏损额持续扩大。其三季报显示,前三季累计亏损0.99亿元,推算全年亏损1.32亿元。

犯同样错误的还有广发证券惠毓伦,预测彩虹股份2011年盈利3.98亿元。

有两位分析师的净利润预测偏差超过10倍。

第一创业巨国贤在2月25日报告《康芝药业:专注儿童用药,专注第三终端 》中预测其2011年盈利2.21亿元,这是他今年对康芝药业的唯一一份报告,之后不见修正;东方证券庄琰在1月19日报告《新产品有望验证公司核心优势》中预计康芝药业今年净利润为2.17亿元。两位给的评级分别是“强烈推荐”和“买入”。

实际该公司前三季度只有1434万元,推算全年为1912万元,两位分析师预测值分别高出10.56倍和10.35倍。从2月15日到11月25日,该股跌幅达78%。

此外,国元证券周海鸥、万联证券冯福来预测金风科技2011年净利润将超过29亿元,实际前三季度净利润只有6.15亿元,推算全年为8.2亿元。公司发布的业绩预告也称全年净利润将同比2010年的23亿元下降50%~100%。

金元证券分析师王斌卿,3月3日预计云南城投2011年净利润为15.42亿元,给予“买入”评级,实际其前三季度净利润仅为1.7亿元,推算全年只有2.27亿元,相距甚远。

与上述分析师不同的是, 长江证券 陈志坚4月25日预测国星光电2011年净利润是1.89亿元。10月份,根据前三季度数据,他修正自己的预测值为1.08亿元,与推算值仅相差10%。

评级激进警示不足

评级过于激进,是一些分析师发生失误的重要原因。

依据报告常见评级,《投资者报》数据研究部将分析师的态度分为激进、稳健、保守三个层次。“强烈推荐”、“推荐”、“买入”归为激进类,“增持”、“谨慎推荐”归为稳健类,“中性”、“持有”、“卖出”归为保守类。

81份熊股报告的评级中,激进评级有42份,占比52%,高于市场平均值14个百分点。同期从Wind所收集的今年全部 13917 份公司研报,给予这样评级的仅占38%。

而熊股报告中持稳健态度的只有26份,占32%;保守态度的有12份,占15%,两类均低于54%、18%的市场平均值。

显然,这些风险较高的公司,没有被给出足够的警示。

如平安证券分析师叶国际,对东山精密进行了三次评级。包括2月28日发布的《东山精密股权激励点评》,3月18日的《东山精密年报点评:业绩低于预期,新能源业务将苦尽甘来》,4月19日的《传统业务好于预期,新业务二季度开始逐步量产》,都是“强烈推荐”。

然而,从他2月第一次推荐算起至11月25日,该股跌幅已达64%;即使从4月最后一次推荐算起,跌幅也有51%。在 东方财富 网的东山精密股吧中,已有投资者发帖说被平安证券“黑嘴”忽悠了。

此外,海通证券张浩在3月28日《年报点评:订单增势良好,2.5MW风机开始加速》报告中对金风科技给予“买入”评级,从那之后,金风科技就没有过一次像样的上涨,截至11月25日,股价下跌56%。

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