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今年7份银行股低点时市净率整体低于1倍

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发表日期:2014-12-09 14:19:23.0

作者: [你加分多家分店]注册时间:2014-12-09 13:57:40

『 普通 』

本轮上涨主要是以金融股为主的权重股带动的,代表权重股的上证50指数上涨28%,超过上证指数涨幅10个百分点;而小盘股并未同步上涨,创业板指数只上涨了5%,落后于深成指数16个百分点,说明此轮行情中结构性特征明显,因此若重仓创业板则可能出现“满仓踏空”不赚钱的风险。总体来看,有四方面因素推动此轮行情上涨。

  其一,蓝筹股估值修复。自去年以来,沪深蓝筹股持续低迷,银行股股价整体下滑30%以上,今年7份银行股低点时市净率整体低于1倍,最低甚至仅为0.6倍,市盈率普遍在4倍以下,无论是市净率还是市盈率在银行股历史上均处于最低估值水平,与近几年银行股盈利的增长不相称。在本轮行情启动前,券商股估值也普遍较低,以券商龙头中信证券(600030)为例,市净率低于1.5倍,市盈率也仅为18倍,券商股低迷与近几年股市低迷有关。一旦股市行情启动,由于基数小券商盈利的增长空间很大,带动的估值修复行情非常乐观,因此券商股成为此轮行情中的领头羊。


 
  其二,11月21日央行宣布降息是本轮行情的直接诱因。降息效应若能落到实处,则将导致无风险利率下降,意味着投资者的要求回报率下降,股票估值的股利分红模型(DDM)、现金流模型(DCF)告诉我们,回报率下降意味着估值的上升,估值修复推动行情上涨。降息将降低企业负担,提升贷款需求,意味着更多的资金通过银行体系释放出来,同时货币政策宽松的概率增大,将增加市场资金供给,流动性充裕对于股市往往都是利好,如美国股市在几轮量化宽松之后屡创新高。同时,降息将减轻企业债务负担,提升企业的盈利水平,直接提高企业估值。

  其三,改革效应逐步释放。中央今年提出“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”建设方案,并通过金砖银行、亚洲基础设施投资银行、丝绸之路基金等提供资金支持,同时结构性改革以及反腐都将推动中国经济转型,缩小贫富差距,增强社会的公平感,扩大中产阶层,这都将有利于经济的长期持久发展。因此,虽然短期内中国经济增速有所下滑,但这是预期之中且符合经济增长规律。股市最终反映的是企业盈利能力,而不是GDP增速,通过当前政府的简政放权、给小微企业减税负,若能让GDP增量部分中有更高比例转化为企业的利润增长,GDP增速下滑并不是坏事,反而对股市是利好。
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