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认沽权证“烫手” 券商继续强卖还是忍痛注销

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发表日期:2005-11-30 08:20:43.0

作者: [傲笑江湖]注册时间:2005-06-24 08:02:25

『 普通 』


认沽权证“烫手” 券商继续强卖还是忍痛注销 
2005年11月30日 07:59:09 中财网
 

  券商声音:如果武钢认沽权证下跌到其合理价值区间,场外资金自然会介入,从两天来武钢认购权证成交都在18亿~19亿份的情况来看,资金多少应不是问题  
  市场人士反应:目前能否投机武钢认沽权证的依据是看券商手中还有多少份额要抛,而不是权证自身价格是否已经达到了所谓的合理价值区间。如果券商手中始终有多数份额没有卖出,再低的价格投机资金也不会进场
  在28日首度跌停之后,昨天,武钢认沽权证(580999 .SH)价格再度毫无悬念地被封在跌停板上。是继续强卖,还是忍痛注销?此时,不仅是处于风口浪尖尴尬的券商,整个市场也都在考虑券商接下来该如何操作。
  昨天,武钢认沽权证以1.148元开盘跌停,创出该权证上市以来的新低。在上市5个交易日之后以跌停的方式创出新低,这个结果可能对于当初再看空的投资者,恐怕也都不会预料到。然而更为可怕的是,盘中成交依然较小,当天盘中共成交3950余万份,较前一交易日还略低,这就预示着券商手中还有超过11亿份新创设的认沽权证没有卖出。
  “由于还有这么大的份额待售,周三券商如果还继续强卖的话,将可能会触及券商的盈利底线,这样可能会更加被动。”海通证券研究所资深衍生品研究员杨海成向《第一财经日报》表示。昨日,封在跌停板的封单高达8.35亿份,券商强卖迹象依然明显。
  杨海成解释说,如果周三券商手中的份额继续集中抛出,当天再度跌停将不可避免,而按照昨日正股收盘价,认沽权证跌停价是0.798元左右,近0.80元,这已经接近券商最低的盈利底线。“据我们测算,武钢认沽权证的合理价格在0.60元左右,如果0.80元以上卖出,券商还能保住利润,如果低于0.80元以下卖出,到一年之后行权时券商可能几乎无利可图。”
  “因此,周三认沽价格在达到0.80元附近,券商很有可能自主达成默契,即卖盘不集中抛出继续强卖,只有这样才有可能会吸引到场外的投机资金入场,从而稳定价格。”杨海成预测。
  而对于可能操作的种种猜测,券商方面均三缄其口,包括国泰君安在内的多家负责权证业务的老总均表示相关情况不能透露。
  广发证券负责创设权证的总裁助理、投资银行广州业务部总经理李忠文向《第一财经日报》表示,造成目前这种局面的主要原因是供求关系的严重失衡,而更核心的是对认沽权证价值的判断。“个人认为,如果武钢认沽权证下跌到其合理价值区间,场外资金自然会介入,从两天来武钢认购权证(580001 .SH)成交都在18亿~19亿份的情况来看,资金多少应不是问题。”而对于其认为的认沽权证合理价值区间到底在哪,李忠文却不肯透露。
  对此观点,有市场人士却认为这可能只是一种美好的预期,实现起来难度很大。“毕竟,目前市场资金判断能否投机武钢认沽权证的依据是看券商手中还有多少份额要抛,而不是权证自身价格是否已经达到了所谓的合理价值区间。如果券商手中始终有多数份额没有卖出,再低的价格投机资金也不会进场。”某券商投资经理指出。
  杨海成表示,未来如果市场权证份额流动一旦趋于平稳,市场投资者在适应了创设机制的情况下,影响权证价格高低更多的应该是正股的走势好坏,而不是仅关注在权证供求比例上的大小上。“一旦认沽权证的跌停板被彻底打开,流通性转好,这种状况应该会很快出现。”
  如果手中创设的认沽权证不能按计划卖出,券商是否将考虑注销?对此,李忠文表示已做好最坏打算,“实在卖不出,不排除会行使注销的手段。”李忠文坦言,公司研究的理论问题,与市场的现实状况的确存在很大差距。
  武钢认沽权证两天来无量跌停,权证本身供求关系的严重失衡问题已日益突出。对此,有市场人士呼吁,权证创设在量上应给以限制,券商的自发调节会过度打压需求,不利于创新工具的生存和发展。
  上海孙成钢投资咨询公司投资经理商宏锋向《第一财经日报》表示:“权证满足了两大需求,一是投机需求,二是套利需求,大量的集中供给,给投机需求过大的压迫,可能导致投机需求流失,而一旦失去赚钱效应,市场重归死水,则必然造成多输格局。”

 
  第一财经日报 
 


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