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中国股市怎么了 A股为什么这么“熊”?

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发表日期:2011-10-03 19:41:34.0

作者: [琴峪飘灯]注册时间:2006-11-18 08:30:01

『 普通 』

   

  10年前的2001年, A股市场 上证指数 高见2245点;10年后的今天,上证指数还在2500点左右徘徊。十年的时间,中国的经济总量已跃居世界老二的位置,而股票市场竟然只涨了区区几百点。中国经济的高速增长与 中国资本 市场长期的徘徊不前形成了巨大的反差,使越来越多的投资者疑惑不解:中国 股市为什么这么“熊”?

  事实上,对于这一疑问,世界顶级的投资 金融专家杰里米·西格尔在其经典名著《投资者的未来》一书中已经作出了回答。在《投资者的未来》一书中,西格尔通过对标准普尔500指数整个历史的剖析,得出了一些具有普遍适用性的重要发现,这些发现完全颠覆了投资者用来为投资组合选择股票的种种传统理念,其中“增长率陷阱”是其最重要的发现之一。所谓增长率陷阱,在资本市场的产业部门及个股上的表现就是:“新兴的产业和公司不仅不能为投资者提供丰厚的回报,而且它们带来的投资收益往往还不如那些几十年前就已经建立的老企业”;增长率陷阱在一个国家资本市场整体上的表现就是:“过去十年增长速度最快的国家却为投资者带来了最低的回报。”

  西格尔以中国与巴西为例来具体说明自己的结论。他指出,1992年到2003年,中国的实际GDP增长率平均每年达到了9.3%,几乎是美国增长率的3倍。同一时期,巴西每年的GDP增长率只有1.8%,还不到中国的五分之一。当中国经济在这11年里累计扩张了166%的时候,巴西只增长了22%。然而,在资本市场,从1992年起,中国经历了世界上最低的股票收益率。1992年年末投资在中国的1000 美元在2003年年末缩水到了320美元;另一方面,巴西则拥有超过15%的年收益率,在1992年投资同样的1000美元,在巴西到2003年则可以积聚到4781美元。西格尔同时通过一张图表,描绘了25个新兴市场经济增长率与股票收益率的情况,来说明这种实际GDP增长率与股市收益率之间的负相关关系并非个别现象,而是一种普遍规律。

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