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『原创』主题: 〖金岭矿业〗:铁.铜精粉价格上涨,业绩大增

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马大正查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-09-09 20:36:00

头衔:社区男爵积分:18120 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



  上半年业绩符合预期;2010 年上半年公司实现营业收入8.0 亿元,同比增长112.6%;实现利润总额3.5 亿元,同比增长216.8%;实现净利润2.6 亿元,同比增加225.2%;实现每股收益0.43 元,每股经营活动产生的现金流量净额0.28 元。
  报表范围的扩大和铁精粉价格上涨使业绩同比大增;公司业绩同比大增的原因是:第一,公司收购的召开铁矿5 月开始并表,使铁精粉产量同比增加34.3%。第二,国内铁精粉市场价格上半年同比大涨47.5%,而公司的矿石由于品位高、质量优,还可以享受到一定的溢价。由于公司所售铁精粉全部是自有矿山开采,生产成本相对固定,价格的提升直接体现为毛利率的提高,上半年占公司主营毛利91%的铁精粉毛利率提高16.1个百分点至57.1%。
  预计下半年钢铁减产力度不会太大,铁精粉价格有支撑;钢铁企业正在经历“去库存”化的减产过程,预计本轮调整不会有类似08 年下半年的减产力度,随着7 月中旬以来钢价的回升,铁精粉价格又开始新一轮上涨,预计下半年铁精粉均价不会低于上半年。
  国家抵御铁矿石巨头的举措将对公司有利;钢铁原材料受制于人使国内钢铁企业尝尽苦头,为避免长此以往,国家从两方面进行政策引导:一是鼓励国内企业海外找矿,二是鼓励国内矿山开采,而国产矿受平均品位低限制,开采成本较高,财政部等部门等针对铁矿的税收优惠政策值得期待。
  集团矿山股权的注入与否值得关注;根据集团09 年的承诺,为避免同业竞争,将于2010 年底将所持金鼎矿业40%的股权注入公司,若未能如期注入,将签署协议,将这部分股权托管给公司经营管理,这部分股权的处理方式值得关注。
  维持“推荐”投资评级;预计公司2010 年、2011 年EPS 分别为0.90元、1.10 元,对应PE 分别为18.6 倍、15.2 倍,维持“推荐”评级。


 
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