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『原创』主题: 丰乐种业(0713):“农化一体化”雏形已现,成长空间巨大

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t616048查看TA的论坛文集  查看TA的荐股记录发表日期:2010-05-16 20:45:01

头衔:白银用户积分:835 关注加为好友 引用 评分 只看该作者



农化一体化”雏形已现,成长空间巨大

  国外三大种业巨头杜邦、先正达和孟山都均实行 “种业”%2B“农化”并举的经营模式。我们认为好处在于:首先,种子和农化制剂产品具有相同的客户群,两者经营并举,有利于充分挖掘销售渠道优势,而且两种产品具有天生的互补性,容易形成“1%2B1>2”的效应;其次,在生物技术日益发展的今天,种子和农化制剂已经逐步一体化,种子相对应的种植作物对其他农化制剂具有排他性,对于具有种子资源优势的种业巨头而言更易在农化制剂方面取得超额利润。因此无论从“渠道互补”还是生物技术发展角度而言,我们都看好丰乐种业(000713)这种“农化一体化”的经营模式。目前公司正致力于水稻、玉米和小麦等种植作物推广面积的扩张,未来辅以“农化一体化”的经营模式,成长空间巨大。 

  我们预计2010-2012年营业收入分别为14.54亿元、17.65亿元和22.32亿元,同比增长39%、21%和27%,净利润1.1亿元、1.65亿元和2.36亿元,同比增长63%、50%和43%,不考虑非公开增发摊薄影响,EPS分别为0.41元、0.61元和0.87元,对应目前股价的PE为35.1X,23.6X和16.6X,公司相对估值水平和成长性俱佳,维持“买入”评级。

(方正证券 陈光尧)
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作者:60.1.56.*    发表时间:2010-05-14 21:21:48 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】 [置顶 取消] [精华 取消] 删除此主题 董秘回复
 
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